Coinbase 2025 Q4決算：『Everything Exchange』への進化と2026年の勝算

今回のエピソードでは、Coinbase（コインベース）の2025年第4四半期および通年の決算発表を徹底解説します。暗号資産市場のボラティリティの中で、同社がどのように収益源を多角化し、単なる「暗号資産取引所」から「あらゆる資産の取引所（Everything Exchange）」へと変貌を遂げようとしているのかに迫ります。主なトピック：財務ハイライト： 2025年の通年収益は72億ドル（前年比9%増）を達成し、サブスクリプション＆サービス収益は過去最高を記録しました。一方で、Q4は暗号資産価格の下落に伴いGAAPベースでは純損失を計上しましたが、調整後EBITDAは12四半期連続の黒字を維持しています。「Everything Exchange」構想： 2026年の最優先事項として、暗号資産だけでなく、株式、デリバティブ、予測市場（Prediction Markets）など、あらゆる資産をワンストップで取引できるプラットフォームの構築が進んでいます。ステーブルコインと決済の未来： USDCの利用拡大と、AIエージェントによる決済の可能性について。Brian Armstrong CEOは、ステーブルコインがAIエージェントのデフォルト決済手段になると予測しています。Baseチェーンとオンチェーン化： レイヤー2ソリューション「Base」の急成長と、取引手数料の削減、そして開発者エコシステムの拡大について。規制環境と展望： 米国の規制の明確化（Clarity Actなど）に向けた楽観的な見通しと、それがビジネスに与える影響。株主還元： 積極的な自社株買い（17億ドル実施済み）と、ビットコインの継続購入戦略について。今回のキーポイント： 市場の変動にかかわらず「構築（Build）」を止めないCoinbaseの姿勢と、2026年に向けた3つの戦略的柱（Everything Exchangeの成長、ステーブルコインの拡大、世界のオンチェーン化）を詳しく分析します。