📦 L'ultimatum en carton

Cette semaine, les économies mondiales retiennent leur souffle, entre tensions géopolitiques et incertitudes sur les semaines à venir. 

 🇺🇸 États-Unis

À Washington, le sujet de la dette revient sur la table. Depuis l’arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche en 2016, le niveau d’endettement a presque doublé pour atteindre 36 000 milliards de dollars, soit 124% du PIB. À ce rythme, le Trésor américain prévoit un ratio à plus de 200% du PIB d’ici 2050.  

Dans le même temps, le PIB recule au premier trimestre, les obligations peinent à trouver preneur, et l’endettement est loin de soutenir la croissance. Ce contexte coche toutes les cases des prémices d’une crise de la dette telle que définie par le FMI. 

Dans ce contexte, la Fed pourrait être poussée à baisser ses taux, pour relancer l’économie et éviter la surchauffe des finances publiques. Cette décision pourrait accentuer les tensions inflationnistes et déprécier davantage le dollar. 

Le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed confirme une posture attentiste pour juillet. La baisse des inscriptions au chômage observée cette semaine, fait écho à la tendance de la semaine dernière qui démontrait la solidité du marché de l’emploi. Cependant, cette attitude attentiste risque d’accentuer le ralentissement de l’économie, et de conduire à une récession. 

Par ailleurs, les tarifs douaniers perdent en crédibilité depuis que Trump a repoussé la date butoir au 1er août. On s’attend maintenant à un compromis qui sera moins sévère qu’en avril, avec cet énième ultimatum.  

 🇪🇺 Europe 

Outre-Atlantique, l’euro s’est renforcé face au dollar depuis le début d’année. Cette dynamique s’explique par la résistance de l’Europe face aux tensions actuelles, mais aussi par la perte de confiance des investisseurs dans le dollar. La Banque centrale européenne pourrait s’inquiéter d’un euro trop fort, nuisant à la compétitivité des exportations européennes, déjà érodée par les tensions commerciales.            

L’inflation se stabilise en juin pour la zone euro, avec un léger repli en Allemagne et une faible progression en France. À l’approche du 1er août, aucun accord n’a encore été trouvé avec les États-Unis, et les risques inflationnistes pourraient bien compromettre toute nouvelle baisse des taux. 

 🇨🇳🇯🇵 Asie 

En Chine, les prix à la consommation ont augmenté en juin après quatre mois de baisses consécutives, tandis que la déflation des prix à la production s'est aggravée. L’économie chinoise est confrontée aux incertitudes, liées à la guerre commerciale avec les États-Unis et à une consommation en berne. La clarification d’un accord sur les droits de douane devrait redonner un peu d’oxygène à son économie.  

Le Japon se retrouve dans la ligne de mire de Washington, qui prévoit d’imposer une surtaxe douanière de 25% sur les produits japonais expédiés en Amérique, indépendamment des droits de douane initiaux. Les US profitent de leur position de force pour prendre l’avantage dans les secteurs clés. Ils savent que le Japon est fragilisé par une inflation persistante et que l’ajout des surtaxes commerciales ne ferait qu’aggraver la situation.  

 🛢️ Matières premières 

Côté matières premières, le pétrole reste stable. L’OPEP+ a annoncé une augmentation de sa production pour le mois d’août. À terme, les tarifs douaniers pourraient réduire les exportations et donc les besoins en énergies fossiles.

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Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Eloi Buffeteau et Quentin Di Dia