理財旅程

為什麼高名氣的主動基金，反而在後期越會輸給大盤。金融學給了一個名詞叫「資本膨脹（asset bloat)帶來的衝擊成本（impact cost)」。即便你買賣100張個股時，此筆交易會很快被吸收，但今天投資數千萬到小型股，則勢必會遇到一個問題，那就是無法在不抬高股價的情況下執行完買單。所以大型基金會被狙擊，不可避免的被迫高買低賣，同樣的在賣股的時候也呈相反現象，造成報酬率降低。另外有種現象也被發現，叫作「熱手/冷手（hot/cold hand）現象」：幾個月內的報酬率非常高或非常低的投資策略，頃向於再延續幾個月的相同報酬率軌跡，但接著就會反轉。也就是說主動基金短期打敗大盤是很有機會，但隨著資產膨脹越大越不容易打敗大盤。例如木頭姐的方舟創新管理公司，2017～2020年的年化報酬率高達61.2%，但悲哀的是2021年下跌了23.6%，整體2014～2021年的年化報酬為9.8%，低於S&P500的14.4%。今年是台股百花齊放的主動式ETF元年，今年各家的報酬率肯定都會相當不錯，但是股市中有句名言，當潮水退了就知道誰在裸泳。

人們從不忘記從無序的世界中尋找規則，就像牛頓發現萬有引力一樣，人們試圖找出關鍵因子，設法定義它。然而在金融市場卻不是這麼容易的事情，隨著天氣下雨，威力彩累計獎金創新高，抑或川普投顧的一句話，又或者美伊戰爭，都只是影響市場的因素之一。市場的「隨機性」早在1900年就被一位法國人他叫巴謝利耶（Louis Bachelier)提出來，並且總結「投機客的數學期望值為零」。另一位考爾斯（Alfred Cowles 3rd）研究市面上各金融機構的投資方案並追蹤績效結果也在1933和1944年發表總結了看法：「股票市場預測家真的有能力預測股市嗎？」答案是：「沒有能力」。時至今日，仍有許多的專家堅信在市場中找到動能因子，然而數據一再表明，當樣本數少，因子少，樣本數多，先前找出的因子便不適用而產生更多的因子。因此便不可能找出真正影響市場的關鍵因子。「投資金律」一書也闡明了這個看法，1991~2015年的共同基金，那些績效好的基金並無法持續的好，所有的共同基金績效也不過與大盤相近，況且扣完手續費與管理費大部分的績效是落後大盤的。書中用「隨機王國」的比喻告訴我們，猴子射飛鏢選股績效與基金經理人的績效差不多。

台股4月開戶數1420萬創歷史新高，今年以來年輕人比例也節節上升。現在台灣有證卷戶的比例高達6成以上，可以說是每兩個人就有一位有買股票，到底這樣算不算很熱？甚至目前大家還擔心現在是不是高點，「擦鞋童理論」是否已經出現？其實在今年1月底台股突破3萬2的時候，財經專家也告訴大眾，居安思維，慎防市場的小販都在討論股票的時候就要小心。但小心什麼呢？意思可能是小心股票市場回跌吧。但數據一再的證明，沒有人可以預知未來的走勢，就像現在5月初大盤已到四萬點，市值已是全世界第六大，到底該不該擔心高點呢?確實目前市場充斥著「FOMO」的情緒，但每個人財務狀況不同，其實也沒辦法對投資的策略有所建議。但投資的幾個基本觀念一定要清楚： 1.投資的錢是短期不會用到的一筆錢，大概3～5年不會用的錢。 2.不借錢或使用槓桿。 3.定期定額克服恐懼與貪婪。 投資是一件漫長的道路，雖然我也知道你想一覺醒來發現自己成為百萬或千萬富翁，但慢慢富才走的遠。

在今日台股四萬點的同時，遠在太平洋彼岸的美國，波克夏.海瑟威才剛開完2026年的股東大會，巴菲特在CNBC受訪時更語出驚人的表示:「現在的市場，更像賭場」。雖然我們頻道一再勉勵大家買入市值型的ETF，並且保持信心留在市場，但畢竟每個人可以忍受的波動往往比自認為的還小很多。當市場面臨如2000年dot com泡沫下跌49%，或是2008年雷曼債引發的金融海嘯下跌56%，仍然可以處之泰然嗎？所以一般專家認為可以依照100減去年齡得到即為總資產中股票的佔比，剩餘的為短債。例如今天60歲的屆退休人士，其市值型股票比例應為40%，短債比例應為60%。當然每個人最適合的比例必定都不同，這必須經歷過一次大事件的回撤才能找到自己最舒服的比例。希望大家都能在市場中持續累積財富。

如果我們玩個遊戲，假設你預計35年後退休，你的老闆告訴你說，從今年開始每年給你10萬的退休金，但給你兩個方案，方案一:每年獲得總累積退休金的2%報酬率。方案二:以你丟硬幣的方式決定報酬，丟到正面獲得當年累積金額的30%報酬，若為反面則當年累積金額減少10%。這時的你選則哪個方案?台灣的通膨率為2~3%，聰明的你當然知道選方案一的話，35年後拿到錢的實質購買力會下降很多，但是選方案二雖然看機率每兩年的報酬率為17%(1.3*0.9=1.17)，但有機會虧10%，萬一連續幾年丟到虧10%，那豈不是輸到脫褲子。所以為了給你信心選擇方案二，我們們問問AI，選擇方案二贏過方案一的勝率多少，猜猜答案竟然高達97.97%，假設你只剩20年參與此方案，勝率依然高達94.23%，但唯一要忍受的是每年有機會虧損。方案二正30%與負10%類似于大盤的年化報酬約為8.17%，方案一類似于銀行定存概念，方案二贏過通膨的機率如此高，是否不該害怕投資市場指數了呢？

假設投資股票，第一年的報酬率是30%，第二年的累計報酬率是-10%，則兩年的年化報酬率是多少，很多人誤解(30-10)/2=10%，其實應該為8.16%。

要把現金拿去清還貸款，還是借錢來投資市場。假設今天突然有了一筆錢，可能是因為公司營運很好所發的獎金，也可能是今天儲蓄險到期的款項，當然我們更希望是昨天威力彩的彩卷帶來的。然而不管為何，總會有個問題，到底該不該將這筆錢拿去投資，或用於還房貸。基本上，我覺得捉住一個重要的概念即可，那就是「現金流」。今天每個人的狀況或拿到的這一筆錢數量不盡相同，所以沒法一概而論。最簡單的方式是如果每月的收入減去日常開銷後，根本沒有多餘的錢可以儲蓄，又或是每月收入不固定的情況下，我會建議先還房貸。有人會問，這樣我們不就會錯過每年市場的平均報酬？然而我們都聽過虧錢的公司不會倒，但是資金鏈斷裂的公司卻會宣告破產，這是因為資不抵債。投資是要睡的著也要行有餘力，況且每次多還一點房貸就可以每月少一些付房貸的錢，剩餘的錢再拿來投資。當然，每月現金流行有餘力的人，建議存夠半年～1年的生活費，其他則可投資於被動市值型ETF。

你聽過七二法則嗎？當我們知道市場的報酬率，就可以知道資產翻倍的時間。例如台股長期年化報酬在8~10%，假設為9%，我們就可以利用七二法則簡單的速算，72除以報酬率，就是72除以9，則可得出8這個數字，意味大約8年本金可以翻倍。如果以定存在銀行的利率普遍落在1%附近，意味要72年資金才能翻倍。如果我在告訴你每年通澎高達3%，這意味資產金額不變，但你的實質資產購買力每年會減少3%。這下子還會覺得錢放在銀行是安全的嗎？用七二法則我們可以知道，假設你現在30歲，資產有100萬，若投入大盤指數ETF，則在你62歲退休時，複利的效果會讓你擁有1600萬。

朋友去買筆記型電腦，本來已經選定華碩的某款商務型電腦。到了門市，店員一直推銷目前是AI時代，肯定要拿台電競電腦以後才跟的上AI需求。聊到此事，朋友略顯後悔，本來選的電腦輕薄便攜符合使用場景，現在這台電競筆電重的跟什麼一樣，很難帶出門辦公。想想也是，今天走進銀行，問到投資理財必定會被請到VIP室，然後就會有所謂的理專，開始介紹各種理財商品推銷給你。過去幾個經典案例，例如南非幣、澳幣、石油正二基金，都是以慘賠收場，銀行的理財商品沒有穩賺不賠的，但唯一不會虧的是「手續費」。想要投資理財最容易入門的方式就是買入大盤，忍受波動，長期持有。

很多年輕的朋友問我，我有一筆資金到底該先買房還是先投資。通常我會再細問，你的一筆資金是多少，你預期的2成房貸應該是多少。會這麼問的原因是，很多年輕的朋友其實是不知道自己所在的房價如何。根據信義房屋2011年開始的統計，房價雖有波動，但是趨勢都是向上，那麼投資房屋到底是不是個好主意。回到先前的問題，如果是年輕的朋友我會鼓勵利用投資加速存到頭期款然後買房。讓我們再看一篇遠見雜誌的報導，至2021年文湖線通車25年，沿線大安區平均房價漲幅總報酬率172%，很高嗎？換算年化報酬率大概4%，比大盤年化8~10%還低。這樣你還認為投資房地產是個好生意嘛?那為甚麼還要鼓勵年輕人買房，因為每個人都需要固定居所，況且房屋是最好跟銀行談判借貸的抵押品。況且房地產長期增值也是造成貧富差距的主要原因之一。

台股近期衝上3萬9，很多人認為指數投資是正確的，然而有人會說，早知道就買00631L(0050正二)，那這波高點就賺更多。我常說:「投資是一場耐力賽，在乎的是跑的遠不是跑的快。」投資正二並沒有錯，但是要知道承擔的風險是什麼。如果今天問你，當你手中的股票市值只剩35%，那你還抱的住嘛。回顧2015~2025年的最大回撤，00631L為-65%，年化波動率為32~40%，這十分考驗人性，確定不會在大空頭的情況下賣出嗎？確定不會慌張嗎？指數投資的理念是跟隨大盤成長，不盯盤，睡的著，通常買了槓桿型ETF的目的不外乎是看趨勢與投機，那麼還符合睡的著的本意嘛？

2026年是台灣的主動式ETF元年，今年開始許多證卷公司推出了好幾檔主動式ETF，尤其是號稱「瑤池金母」掌舵的00981A，截至4/24收盤，漲幅高達63%，而0050投報率為39%。看到主動式ETF那麼好的表現我們應該參與嘛?2022年紐約時報曾經報導過，要持續並有規律的打敗市場指數是非常的困難。標普道瓊指數公司對主動型基金的研究發現，2017~2021年沒有任何一檔主動型股票能夠年年打敗相應的市場指數。研究也表示，樣本中的2,132檔股票基金，只有1%的基金績效表現可以每年保持在前50%。讓我們再看看大家熟悉的方舟基金，當年由木頭姐增持特斯拉而獲得極高的報酬而一戰成名。但回測20212025的年化報酬，方舟基金年化報酬-9.8%，反而被S&P500年化報酬率13.5%，甩了好幾條街。

讓我們從回測看看長期績效誰比較好，答案是市值型ETF勝過高股息。

2026年4月25日，台股順利攻破3萬8千點大關，然而你目前還留在市場嘛，還是再等股市回檔的時候。投資教父，安德烈.科斯托蘭尼說過:[小麥在下跌時手中沒有小麥的人，在小麥上漲時，手中也不會有小麥。]

雞蛋別放在同個籃子，這句話我們從小聽到大，但是為什麼我們在投資決策上還是喜歡單壓個股，因為總是有人告訴我們高風險=高報酬。其實這兩句話這並不衝突，但是在賭場中這就不合適了，因為賭場的遊戲藏了許多規則，讓總期望值為負，當然是賭場必贏。同樣的，單壓個股就像在賭場博弈，當獨風險來的時候，就是賭輸。放在投資世界中，怎麼樣讓投資的風險變小，獲利無限放大，那就必須做到分散投資。想像一下，當你買進台灣市值前50大的公司，有可能這50家同時出問題嘛，如果有，那台灣基本上經濟也就完蛋了。投資目的就是希望不要承擔非必要的風險(例如買個股)而接受合理的正期望值報酬。

賭局上賭客跟莊家哪個是最終的贏家，答案是開賭場的人。台灣散戶持股比例約占4成，交易比例約達6成，猜猜看誰是最後的贏家，答案是政府與卷商。因為每筆交易都需要扣証交稅與手續費。如果你是當沖玩家，買賣手續費加上賣出時證交稅(0.1425%*2+0.15%)=0.435%。 假設每週當沖3次，一年40周，則交易成本=(0.435%*3*40)=52.2%。也就是說整年當沖的報酬率要超過52.2%，多的才是賺到的錢。想想政府宣導保證獲利超過10%的投資就是詐騙，當沖的人怎會有信心投報率超過52.2%。投資和健身一樣，跑來跑去只會變瘦，長期穩健的投資才是正解。

根據統計美國不富裕的投資股票的比例低於較富裕的投資者，很多美國的學術研究都發現，金融市場的投資與家戶財富之間有正向關係。有趣的是，布萊德.巴伯等人在2009年發表的研究指出，台灣有股票的家庭約有50%，其中大多數是公開上市的個股。若把家庭資產由低到高分成四等分其股票資產佔比為，62%,64%,44%,38%。可能原因為大家都把股票市場當成一夜致富的投機行為。但客觀的現實是，絕大部分的富人或富人家族的财富都是靠长期、跨代累積而來。同樣的，別妄想一夜致富，投資的目的是追求穩定的未來需要長期的信念，短期的波動是難以預測的。台灣人常把股市當成賭場，就像早期大家樂與六合彩風行的年代，追求明白與預測開獎號碼，不如穩定的投入市值型ETF。

[量先價行]是股市中技術分析的術語，邏輯是:成交量是股價變動的動力。早期我投資也是利用此心態，常流連于各大社群鑽研目前熱門的標的，回頭加入股票APP的自選股，每天盯著個股的成交量。又或者利用股票APP的選股策略，找出今天比昨天成交量高三倍的個股，然後搶進買入。當我陷入此操作時，其實也陷入了行為經濟學的[有限注意力]與[可得性偏差]，往往只記得賺錢的那幾場"戰役"，忽略賠錢的投資。後來我開始紀錄每筆投資，也寫下每隻個股投資的理由，整體回顧下來，我發現年化報酬竟然輸給了市場大盤。這也是我後來鼓吹投資被動型ETF的原因之一。

曾經在2021時買過200多元的華碩，當時也是看好疫情發生不久，佈局遠端辦公需求產業。果然也如預測股價多頭到2022年初上漲至波段最高370元附近。然而好景不長，隨著疫情紅利退去，加上俄烏戰爭引發通膨與升息，全球消費電子需求斷崖式下跌，華碩股價也跌至250元，幾乎是疫情左右的水準。當年我也曾忍痛殺出，但在2026年AI爆發的現在，當時賣掉華碩簡直是愚蠢的行為。

當理專想推銷一檔表現普通的基金時，他不會只看絕對報酬，而是尋找最有利的比較基準。 • 絕對值 vs. 相對值： 如果某基金今年只賺 2%，理專不會說「只賺 2%」，而會說：「在今年市場平均下跌 10% 的情況下，這檔基金成功幫客戶守住資產，比大盤多賺了 12%。」。截至2026年4月中，台灣加權指數已經漲了25%，市場上也越來越多新的基金與ETF 搭著順風車推出或掛牌，再看到各總回測方式都超越0050的時候，請認真思考，投資是比誰走的遠，走的久。所以請擁抱市值型ETF。

00940（元大台灣價值高息）自上市以來引發的全民瘋搶與隨後的破發爭議，是行為金融學中的「心理帳戶」偏誤的體現。台灣投資人對於「現金流」有著近乎執著的渴望，00940 主打的「月月配」機制，在投資者的心理帳戶中被歸類為穩定的「被動收入」來源。 這種心理分區導致了嚴重的認知偏差：投資人傾向於將「配息收入」與「資產增值」分開看待。即便 00940 股價長期低於發行價，投資人領到的息本質上是「左手換右手」（從淨值扣除），但「領到錢」的心理慰藉有效掩蓋了「資產縮水」的痛楚。資料顯示，00940 兩年來的實質總報酬年化僅約 1.6%，與定存無異，遠遜於大盤表現。這種現象顯示，大眾在心理帳戶的驅使下，往往為了追求特定帳戶的頻繁流入（感官上的安全感），而犧牲了整體的資本效率與長期總報酬。

上週朋友在群組裡介紹目前熱門產業，有 : 液冷散熱，電力板塊，CPO，TGV，並提供了多支股票的日均線貼圖，說明這幾隻均線上揚近期會噴發。這週推薦的6支個股，其中有兩隻漲停，而台股今年以來漲幅也有26.13%，截至4/16日也到3萬7點左右，然而我到底有沒有跟進個股?答案當然顯而易見的，我是指數化投資的奉行者，當然沒跟。另一個原因是明牌有6支，我如果有一筆資金，肯定是分散到6支股票，沒有人可以保證支支獲利，再者，也必須時時關心股市漲跌隨時停利，心境上就被鎖定在這，沒有心情去做別的事。況且投資大盤是複利效果，短進短出只會增加操作的複雜度與中斷複利效果。中國小米CEO雷軍說過一句話，只要在風口上，豬都會飛。投資是比誰在場上久，希望在這波AI高潮退去後，投資個股的人不會被大浪捲走。

如果問你認為開車技術怎麼樣，相信大部分的人都會覺得自己技術不錯，但是從統計上來說，駕駛技術優於平均的應該只有50%。所以說一般人都會在無形中高估自己的能力，這叫過度自信。而且大部分的學術研究發現，學習無助於減弱過度自信，反而會增強。想想周邊愛分享自己投資賺錢的朋友，只要當沖有賺錢，就覺得應當當沖下去。但投資是一個漫長的賽道，不是只有短跑衝刺，想要獲得複利的報酬，就必須學會平心靜氣，接受自己的不足，投入被動型ETF，不是打敗大盤，而是擁抱大盤。

股市裡有投資成功的人，就會有失敗的人，為什麼你只會聽到成功的例子?因為失敗的人不會出來炫耀，這就是代表性偏誤。股市每天不是漲就是跌，如果你今天連續十天押對個股的走勢，你會不會相信自己的技術分析或邏輯是對的，肯定會啊。事實上長期被動投資的勝率較高，但是你不會對這種統計事實有興趣。我們都喜歡聽故事，就像買彩卷一樣，一卷在手，希望無窮。希望我們就是那個天選之人，只要電視新聞一報導累積金額上看多少，當期的彩卷收益必定收高。然而事實是我們只要專注本業，努力提升自己，將理財放置于被動ETF，享受複利的效果，才不會被股市的波動搞的睡不著覺。

想像一下，你在 2022 年底看到 NVIDIA（輝達）的股價慘跌，當時虛擬貨幣退燒，顯卡沒人要買，公司前景看起來一片迷茫。但到了今天，生成式 AI 爆紅，NVIDIA 成了全球最強的晶片公司，股價翻了好幾倍。 這時，你身邊一定會出現很多人說：「這不是廢話嗎？AI 絕對是未來的趨勢，兩年前買的人現在都發財了，我當時早就看出來了！」這就是典型的後見之明偏誤。 為什麼這是一個陷阱？ 大腦會「偷看答案」： 現在我們知道 AI 成功了，我們的大腦就會自動過濾掉 2022 年時所有的負面消息（比如經濟衰退、庫存過高），只留下能支撐「AI 會成功」的訊息。這讓你產生一種「這一切都是理所當然」的錯覺。忽略了當下的恐懼： 在 2022 年底，ChatGPT 還沒問世，沒人保證 AI 真的能賺錢。如果你在那時買入，心裡一定是充滿不安的。但「後見之明」會讓你忘記那種不安，讓你誤以為當時的決定非常輕鬆。

巴菲特說:「人們最擅長的事情就是對新的訊息做出解釋，以確保原來的結論不會改變。」 在 2021 年至 2022 年間，貨櫃航運股經歷了從高峰墜落的過程。「航海王」們為了維持「航運股是長線績優股」的結論，從原本的說法是高股息的防禦股，但經歷股價從股價開始從 200 元跌到 150 元，但獲利依舊創新高，必須續抱。殊不知景氣循環股的股價跌幅往往遠大於股息收益。投資人為了忽視「運價下跌」的核心威脅。

不知道大家有沒有在機場免稅店買過酒，猜猜看當你走到酒櫃前而不知選哪款酒，又或者你露出猶豫之色想要品嚐不同酒的時候，服務人員會推薦你哪款酒．答案是機場免稅店限定．加上機場限定會讓人覺得這些酒本質上有不一樣，便會提高想買的慾望，然而是否真的特別就要看個人的品味與喜好了，至少送過幾次不同的人並沒有人稱讚．想想我們突然刷到一條抖音或IG介紹某某基金或個股，是不是也覺得心動隔天就想馬上下單．也許真的不是你腦波太弱，心裡學的本質主義告訴我們，雖然價值不變，但價值是人們訂出來的．所以投資人很容易受到關鍵字影響，例如股利，創新高等字眼，一定要看清楚想明白．

如果把痛苦定義為負向快樂，假設你今天撿到一千元的快樂是10，請問今天你同樣路上不小心丟掉一千元的痛苦是多少?根據心理學家的調查，答案竟然是-20~-25也就是22.5倍．這就是心理學上著名的『損失規避』．在行為財務學中歸納稱為“展望理論”．這可以解釋在股市下跌趨勢中為什麼往往我們賣掉的都是賺錢的股票，而留下賠錢的股票．股票要不要賣出應該是看公司未來的前景畢竟有賺錢的公司也比較抗跌，但人們的決策往往是不理性的．我自己親身的例子就是新冠疫情後20212022年初的拉貨潮買入600元的台積電，期間台積電來到歷史最高點約688元，但同年聯準會（Fed）激進升息、全球通膨飆升、消費性電子需求疲軟及俄烏戰爭等因素，導致外資大幅提款賣股，台積電在同年10月跌到3百多元，而我也砍在平均價格450元左右的位置．然而今天我們回顧起來，台積電不是應該長期持有嗎，顯然我們也敗給了人性

假設有兩個選擇，今天可以吃一塊香噴噴剛作出來的車輪餅，或多等一天，今天不吃等明天有兩塊車輪餅吃，這時你會選擇哪一個。選擇沒有對錯，有人會選第一天吃，因為連吃兩塊效用會遞減。這時如果把問題變成假設一年後你可以吃一塊車輪餅，多等一天可以吃到兩塊。這時相信原本選擇第一天吃的人，多會為了反正也不差這一天多等一天得到兩塊車輪餅。看似雷同的問題，為什麼選第一天就吃的人，在題目多加一年的條件後就變了。很多人在投資前幾年因為看不到顯著成效就放棄，改去追求「當下的消費（車輪餅）」。但複利最迷人的地方在於後期，如果你能像看待一年後的選擇那樣理性，你就會明白，長期持有的本質就是不斷放棄「一塊車輪餅」來換取未來的「一整盒車輪餅」。

有限理性解釋了為什麼股市會出現泡沫或過度反應。當大量投資人受限於相同的認知捷徑（如：集體追逐熱門題材），股價就會偏離基本面。舉個例子，台灣股市中的0050與006208，雖然都是追蹤相同指數，但實際上內扣費用(經理費，保管費等)在0050未分割前都是006208較低，但是買0050的人反而比較多。即使 006208 的內扣費用長期低於 0050，但 0050 的知名度極高，許多投資人因為「懶得比較」或「只聽過這檔」，仍願意支付較高的成本（管理費）去持有它。所以說，在股市中股價會被投資人的情緒左右，所以預測股價的高低是件不可能的事。

如果股市是理性的總和，對於所有的消息反應終歸會反映在股價上，所以最終的股價會慢慢找到趨勢或上或下。然而一些研究確告知我們，天氣，人們的心情都有可能影響投資的情續最終導致股價的非預測性。例如最有名的例子是17世紀荷蘭鬱金香泡沫，發生在1634~1637年，當時一些稀有品種的鬱金香價格甚至抵過一般工人的好幾倍年薪，然而短短的四年即造成泡沫。又例如2000年網路泡沫，2008年房地產泡沫，甚至是2022後新冠疫情解封後的飆漲，事實上都是無法預測的情況，因此，回歸分散投資與指數化投資才能趨吉避凶。

投資世界中，我們常會根據之前的某次經驗來判斷是否為買賣的依據，例如俗稱季線是生命線，認為跌破季線是個好買點，但是如果只遵守此原則，則台積電在2025年僅有短暫幾天的買點，因而錯失後續上漲的機會。回到一個經典的問題-生日悖論，假設教室裡有五十個人，請問至少有兩個人生日相同的機率有多高。我想大部分的人會根據自身的成長經驗判斷此機率應該是低的，然而實際計算的概率竟高達97%。套用在投資理財，也許我們認為學的越多、經驗夠多，反而會讓我們看的更不清楚。

人為什麼會追高殺低，這是因為人都是非理性的。當股票跌不停時，人們常常會賣掉賺錢的股票，反而留下賠錢的股票，損失一萬元的痛苦是賺到一晚元快樂的兩倍，因為人都有損失規避的心態。近代行為金融學告訴我們，人都有損失規避，羊群效應與心理帳戶等等諸多不理性的行為。投資個股相當於要克服諸多心理偏誤，克服不理性的行為，但一般人可能甚至未察覺自己有FOMO的心態。為什麼鼓勵大家使用分散投資與留在市場，因為這也是克服心理偏誤最簡單的方式。

最佳投資策略是分散投資，但市場上明明就有很多人短線交易賺到錢，為什麼不能短線投資。其實短線投資有人賺錢，就代表有人賠錢。那為甚麼常聽到有人短線賺錢，其實這也是行為偏誤的一種，因為輸錢的總不會到處張揚跟人家說吧，而賺錢的必定是少數，但聲量總是比較大。另一方面，短線投資的人，長期整年化報酬率會比平均市場高嗎？長期而言，必定是留在市場上享受複利效果跟這大盤成長賺比較多。如果你跟我一樣，沒有時間看財報，沒有時間了解總體經濟，那就分散投資擁抱市值型ETF吧。

周冠男老師在他的著作「長期買進」中提到，他鼓催二十幾年的被動投資都沒受到關注，但是有天在買了新車（瑪莎那帝）掛上0050的車牌就被媒體關注了。投資人愛聽故事，特別是一夜致富，所以很多人迷信名牌，嗯然而投資最簡單的卻是購買市值型ETF，買了就忘，有錢加碼。維克多•哈家尼 是金融界套利交易的高手，1993年與合夥人創立長期資本管理公司，幫有錢人投資，團隊中還包括兩位諾貝爾經濟學得主與一位美國聯準會副主席。在1993～1997的報酬率也是同期S&P500報酬率的2倍以上。但經過1998年的亞洲金融風暴，最後清算下，投資人只能拿回1%的錢。

什麼是快樂，一般人常認為快樂可能是要突破某種閾值之後才能感受到，最明顯的例子是我們買威力彩中了數萬元。可是然後呢，下次威力彩數萬元就感到沒之前快樂。為什麼呢，因為這種快樂是建立在某種目的性上。其實快樂很容易，想想小時候，我們可以自在的玩的很快樂，不受環境影響。但長大了為什麼快樂變難了，因為慾望變多了。其實就是我們生活裡常說的“知足常樂”，快樂不是非要笑得很大聲，而是你心裡很安靜，沒有那種“差一點就圓滿了”的遺憾。 我們常常誤會快樂是“得到”，其實它更多是“放下”。比如不跟別人比，不跟自己較勁，也不把期望掛在別人身上。你快樂不快樂，不是外面發生了什麼，是你怎麼看待它。 我自己的體會是：心大了，事就小了；期待少了，驚喜就多了。別總想著“等我有錢了、成功了就快樂”，快樂應該在路上就在。 慾望是你跟自己簽的“不快樂合同”。所以現在我常告訴自己——不急，不貪，不怨。保持內心平靜安靜對我來說就是快樂。

事實上我不常閱讀，至少在我仍稱為上班的當下，一整天公司繁忙的業務已經夠累了，回到家只想像卸了氣的氣球一樣，一動也不動。只想坐在沙發上，享受著從抖音，臉書，IG和Line的「多巴胺」，漫無目的在這零碎的資訊上消磨時間。偶爾得到了一些新奇的知識，覺得自己也不算讓費時間，但兩週後又想不起來自己獲得了什麼。我們都知道培養閱讀的習慣，況且再這個隨時會偷走注意力的時代，培養個閱讀習慣實在是太難了。有天我突然有個想法，既然都是碎片化的學習，那我何必免強自己一定要閱讀滿1小時才叫閱讀，如果選定一本書，每天閱讀10-20分鐘也就夠了。快速瀏覽自己有興趣的章節，精讀10分鐘，慢慢累積，不要在意是否有全部讀完這本書，如果能從書中獲得1-2個啟發，那也就值得了。

現在社會充滿睡碎片化的資訊，看似這些便捷取得資訊的途徑反而卻讓人越來越覺得時間的稀缺，因此要學會如何判別那些是雜訊，那些是資訊顯得格外重要。同樣的，想要賺大錢，花時間省錢無法致富，省下時間去創造財富才能致富。這個時代努力的效果被高估了，現在經濟中，工作有多努力不再那麼重要，哪麼影響成功的關鍵是什麼?答案是判斷力。如同前面提到的，過濾雜訊需要判斷力，任何決策需要判斷力。一個人一生中只要做對幾個重大決定就夠了，例如娶對老婆，嫁對好男人；又或者在適當的時機買了房子等，找到理財的方法。

我們都在講財富自由，之前頻道也提到了金錢只是個工具，用金錢換回時間才是得到真正自由的生活方式。賺錢只是一種方法，而不是目標。金錢不是萬惡之源，有錢也不是壞事，但對錢貪得無厭就會出問題。慎選你的目標，對錢貪得無厭就會讓金錢佔據心靈，變成填不滿的無底洞，這時的目標就會是通往無底洞的慾望深淵。一旦賺到錢就會只想賺更多的錢，就會變的多疑與猜忌，擔心失去擁有。避免愛錢到無可自拔，最好的方式就是不要把賺到的錢立馬生活升級，例如買車，名牌包。任何遊戲的贏家都會沉迷其中，即使勝利的邊際效益很低，還是會繼續玩下去。

很喜歡「納瓦爾寶典」書中的一句話：「每個人對退休的定義不同，對我來說，退休就是你不在為了想像中的明天犧牲今天。當你能把今天過好，今天完成就完成了，你就退休了。」，試想我們整日朝九晚五的當牛馬，日復一日的存錢，壓抑當下的快樂，只為了換取未來某個時刻的安穩。想像「等我存夠3千萬」、「等我小孩長大後」，無一不是忍受當下，亦即犧牲今天。當你不再為了那個不確定的未來而透支現在的生命，你就進入了退休狀態。反過來說，當我下完班回到家，還能保持今天的快樂，那我也就完成今天的退休了。所以面對職場上的紛紛擾擾，別忘了我們賺錢的初心，看著心愛的人成長，陪著心愛的人談心，生活知足也就圓滿了。

某種程度來說，人生就是一場又一場的遊戲，偏偏很多的遊戲設計都是零和賽局，都要内捲自己與對手，例如職場上的升職加薪，例如生活中的威力彩。要怎麼擺脫這個競爭陷阱，最好的方法就是做自己。找到自己喜歡的事，你知道如何做好，因為你樂在其中，過程中找到能讓社會需求連結的要點，加把勁，把事做大。當你有了第一步之後，別忘了設定目標，任何目標都會通往另一個目標，然後再通往另一個目標，接下來你就會逐漸看到不一樣的世界。人生的遊戲就是社會遊戲，地位遊戲，一旦你看穿了遊戲之後，結果如何再也不重要了，按照自己想要的方式生活，有天我們終能走下慾望的跑步機。

你聽過「正和賽局」嗎？ 追求權力地位是古老的零和賽局，什麼是零和賽局，也就是在一場有報酬的遊戲中，只有贏家獲得正報酬，而其他輸家則獲得負報酬，整個賽局（或遊戲）的總報酬為零。更生動的比喻就是踩著輸家的屍體往上爬。那些抨擊創造財富的人，往往只是為了爭取自己的權力地位。他們說賺錢是邪惡的資本家做的事，你們不該成天只想賺錢。其實這些人本身在玩的是另一種「地位賽局」，而這正也是一種零和賽局。但現代社會不同了，賺取財富的方式可以是正和賽局，例如兩位KOL(網紅)互相上彼此的節目或頻道，反而可以交互成長，互相增加粉絲數，互相成就对方。

當年打從心底鄙視財富，財富也會避開你。 一個人如果陷入比較心態，那就會討厭、嫉妒比你強的人。當有負面思想產生的時候，就連天地運氣也不會幫你。雖然我不迷信，但我仍相信正念的力量，不要鄙視或羨慕有錢人，每天早上洗簌的時候要對著鏡子前的自己說：今天會很好，一樣要努力生活。記得剛入社會的時候，我是個小小工程師，每天努力作研究，鄙視那些下班就約唱歌玩樂的人。某次升官的機會，我認為自己是人選，偏偏組織公告的課長人選反而是那平時我認為愛玩樂的同事。直到多年後我才認知到，他不僅學識不輸於自己，更是懂得分享工作或是生活中的酸甜苦辣也樂於助人，才發現原來固步自封的是自己。同樣的，保持樂觀、正向思考，長遠來看樂觀主義與懂得欣賞別人的人比較容易成功。

設定一個時薪來衡量你的時間價值。你設定的時薪，要永遠比你現在真正的價值要高出許多。人無法賺到自己認知之外的錢，為了打破這種藩籬，除了不斷自我學習之外，還必須設定一個超乎想像的目標，我們自然而然會往這個目標前進。不要害怕設定太高，真正的目標要遠高於你現在所想像的還要高。想要真正的賺到錢，先要相信你自己很值錢。如果遇到需要煩惱的小事，衡量如果不能比自己的時薪高，那就不要浪費時間，例如從台北花40分鐘跑到桃園面交只為了節省運費。

用時間換錢無法致富，更可能賠上人生。我們生活在一個槓桿效應無限大的時代，好奇心與求知慾望帶來的經濟回報也從為如此之高。槓桿有三類，第一種是人力，亦即有人為你工作，這是從上古時期我們就知道的方式，但在現在社會並不是特別了不起。第二種是資本，也就是金錢，例如管理資本成立公司或。第三種是全新的槓桿，那就是零邊際成本的產品或服務，包括軟體，電影，新媒體等。想想微軟的比爾蓋茲、臉書祖克柏等，都是利用零邊際成本的軟體在賺取大眾的財富。新媒體的特點是對自己的產出，不妨試著找到一個你喜愛的興趣，再透過不斷的輸出，也許有一天你會發現有一群追隨你的人，屆時自然會有賺取財富的機會。

真正賺到錢的人，都是擁有某個產品、事業或智慧財產權的一部分。 為什麼這如此重要，因為要能財富自由是需要被動收入，也就是在你度假或睡覺的時候能繼續幫你賺錢的資產。或許我們先來談一般人的情況，公司付給你薪水，買你的時間，在這個時間內你屬於公司，即便認為高薪的律師，醫生也是一樣，出賣時間領薪水是可以賺錢，但賺到錢仍然無法讓你財富自由。就算是名醫也是因為開業才致富，因為創立了私人診所，建立品牌。當你擁有公司股權，你擁有的是增值空間的資產；你可以透過兩種兩種方式掌握公司股權，一個是買股票成為公司小股東，一個是創業。所以不要用時間賺錢，時間還有更大的用處，想要財富自由必須把時間買回來。

生命中所有的回報都來自於"複利"，不論是財富、關係或知識。 我們都清楚長期買進股市，是利用複利的長期增長的效果累積財富。這個概念一樣適用於各個領域，例如上市公司的執行長，長期穩健經營事業，建立起人脈關係就是一種複利效果。又例如巷口經營小吃的老店，口碑一代代傳承積累口碑複利。儘管在以目標為導向的現實功利社會，我們付出的努力可能只有1%會有結果，不管在學習或人際關係上。就像原子習慣提到的一樣，每次累計一點點，長期終能看到結果。如果打算跟一個人深入交往，卻發現這一段關係不可能走向婚姻時，或許就該選擇放下。或者找到一位正直誠信的合夥人，彼此長期合作，相信人際關係帶來的複利效果，估計能得到更多好處。

世界上最好的工作不是金飯碗、鐵飯碗，而是樂在學習的人在自由市場中的創新表現。每個人都是獨一無二的個體，不必模仿他人。怎麼創造財富，從現在開始找到自己獨特的知識，可以利用網路找到你的觀眾，建立自己的事業，打造一項產品，透過網路，累積你的財富，並帶給他人快樂。

金錢和財富有什麼不同?金錢不等於財富，金錢只是我們用來衡量財富的工具。所以別人可用錢來買你的時間，因為你正替某個公司工作。而財富是什麼，財富才是我們想要的東西，是在你睡覺的時候，還能替你賺錢的資產。財富是公司能製造產品買給客戶；財富是電腦購物網站，服務有需要的客人；財富是股票，或其它資產，房子也是財富的一種因為可以出租。哪麼要怎麼擁有財富呢，答案是創造出別人所需的價值。社會永遠想要新東西，思考別人的痛點，創造出別人所需的價值。

一個對於投資理財保守的朋友，有天他很興奮的告訴我，銀行跟他說可以成為專業投資人(PI)，並且有專屬的理專。於是理專就推薦他購買結構型商品，因為他個性保守且喜歡有固定現金流，因此理專也推薦他購入FCN類的結構型商品，而且也很熱心的介紹與解釋。當我跟另一個在銀行工作的朋友聊到此事，我問他建議，他對我說 : 你只要想清楚是誰在付理專薪水，他為誰工作就很清楚了。後來故事並沒有不好，只是當初如果投資大盤，這幾年來的績效是否會更好。