商业棱镜

比亚迪2026年Q1主要财务数据：

如下为央视新闻原文：中方禁止Manus并购案，禁止的是什么？4月27日，备受各方关注的Manus并购案靴子落地，中国外商投资安全审查工作机制办公室（国家发展改革委）依法依规对外资收购Manus项目作出禁止投资决定，要求当事人撤销该收购交易。这起并购案涉及国际环境、关键技术、数据安全、资本运作，触发外商投资安全审查，并不多见，却十分典型。那么，Manus并购案被禁止，释放了什么信号，禁止的又是什么？首先，禁止的是企业“洗澡式出海”的不合规做法。2025年3月，蝴蝶效应公司推出Manus，曾在市场一夜爆火。然而，当年6月，Manus企业总部迁至新加坡，大幅裁减国内团队，彻底停止中国境内服务与运营。2025年12月，Meta高调宣布以约20亿美元收购Manus。作为一家依靠中国工程师和基础设施环境发展起来的AI公司，Manus在获得美国投资后突然与中国元素进行“切割”，引发争议。业内知名律师告诉记者，Manus并购案涉及将境内的AI业务资产转移到境外，并最终出售给境外公司Meta，依据《外商投资安全审查办法》，即便前期的向外迁移发生于创始人控制的关联主体之间，后续交易仍会被纳入外商投资安全审查视野。Manus将总部迁至新加坡，而当时其核心业务还在境内，此后，公司将与核心业务相关的主要人员、技术等关键资产也陆续向境外转移，同时境内的Manus公司被逐步与核心业务剥离，仅保留非核心业务的存量运营。整个操作最终实现了Manus系公司的核心业务由中国境内向境外的整体转让，触发了跨境投资交易的合规风险。其次，禁止的是开放中的安全风险。我国建立外商投资安全审查制度的根本目的，在于平衡对外开放与国家安全之间的关系。这是世界许多国家的通行做法。为确保监管的实效性，各国安审制度普遍会采取实质大于形式穿透审查，以及必要时监管主动介入的做法，中国的安审制度也不例外。具体看，Manus早期主要研发在中国，技术团队是中国工程师，这些关键特征决定了其人员、技术、数据的流动必然与中国利益产生关联。根据《外商投资安全审查办法》，此类技术相关投资活动，应依法接受安全审查。扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面，已经被写进中国“十五五”规划纲要。依法监管是有序对外开放的必要措施，与鼓励外资在华兴业投资并不矛盾。发展和安全要动态平衡、相得益彰。越开放越要重视安全，明确安全边界，才能让合规外资吃下“定心丸”，增强长期信心，这也恰恰是高水平扩大开放的重要体现。*以上为原文*

*本期内容仅作为商业探讨，不构成任何投资建议*特斯拉2026年Q1财务数据：

《蒂姆・库克传：苹果公司的反思与商业的未来》【基本信息】 原作名：Tim Cook: The Genius Who Took Apple to the Next Level 作者：[美] 利恩德・卡尼（Leander Kahney），资深科技记者，《连线》前新闻编辑，长期深度跟踪报道苹果公司 译者：李世凡、梁德馨 出版社：中信出版集团 出版时间：2019 年 6 月 页数：376 页一、核心主题本书是蒂姆・库克执掌苹果后首部权威传记，聚焦 2011 年乔布斯逝世后，库克如何在巨大质疑声中带领苹果穿越 “后乔布斯时代”，重塑公司战略、文化与商业价值，并反思科技企业的社会责任与未来路径。作者以近 20 年跟踪苹果的一手观察与高管访谈，还原库克低调、务实、价值观驱动的管理风格，拆解其与乔布斯截然不同的领导逻辑，以及如何把苹果从 “天才主导的创新机器”，转型为全球市值最高、兼具商业成功与社会责任的科技巨头。二、内容脉络（全书 12 章核心梗概）第一章：临危受命 —— 乔布斯的终极选择2011 年乔布斯病逝前，正式指定库克接班。彼时外界普遍质疑：这位长期幕后、性格内敛、以运营见长的 “供应链专家”，能否承接乔布斯的天才光环与创新使命？开篇即铺陈库克接手时的内外困境：公众形象僵硬、高管团队动荡、产品创新被指 “平淡”、市场看衰声四起。第二章 — 第三章：库克的底色 —— 从运营天才到苹果 “大内总管”回溯库克早年经历：出身普通、性格坚韧，加盟苹果前已在 IBM、康柏练就顶级供应链运营能力。1998 年被乔布斯挖角后，以 “零库存、极致效率” 重构苹果全球生产与供应链，把乔布斯的设计天才高效转化为爆款产品与利润，成为乔布斯最信任的 “幕后操盘手”，长期在光环下默默支撑苹果运转。第四章 — 第五章：压力下的掌舵 ——“把事做好” 的低调哲学面对 “无法超越乔布斯” 的重压，库克拒绝模仿，坚持务实、低调、长期主义的准则：不追求个人明星效应，专注优化公司运营、推动跨部门协作、补齐管理短板。他以 “有所劳才能有所得” 的信念，稳扎稳打稳住苹果基本盘，逐步消解市场质疑第六章 — 第七章：产品与增长 —— 守成中的新突破打破 “库克无创新” 的偏见：在延续 iPhone、Mac 核心产品线的同时，推动 Apple Watch、AirPods 等新品类从试水走向现象级成功，开辟可穿戴设备新蓝海；优化产品矩阵与全球定价、销售策略，让苹果营收、利润持续爆发，市值从接班时约 3000 亿美元，一路攀升至 2018 年全球首家破万亿美元的科技公司。第八章 — 第十章：价值观革命 —— 苹果的 “向善” 转型（本书核心反思）这是本书最具深度的部分，系统呈现库克为苹果注入的六大核心价值观，彻底重塑公司文化： 环保优先：推动苹果 100% 使用可再生能源，降低产品毒性，打造全链条绿色供应链 隐私至上：以 “用户隐私是基本人权” 为立场，在圣贝纳迪诺枪击案等事件中强硬对抗政府、拒绝解锁用户数据，把隐私安全嵌入产品设计底层 供应链人道：改善代工厂劳工权益，推动 “以人为先” 的生产体系 多元包容：大力提升女性、少数族裔在高管与员工中的比例，打造更包容的职场文化 社会责任：让苹果从 “纯商业公司” 转向 “行善的力量”，用科技与资源推动社会进步第十一章：布局未来 —— 智能汽车、服务与科技边界揭秘库克对苹果未来的战略押注：低调推进 Apple Car 自动驾驶项目，大力拓展 Apple Music、iCloud、Apple Pay 等服务业务（成为苹果第二增长曲线），同时反思科技伦理，强调企业必须为技术造成的社会问题承担责任。第十二章：终极评价 —— 库克是苹果最好的 CEO 吗？作者给出结论：库克与乔布斯是互补型领袖—— 乔布斯是 “定义未来的天才创新者”，库克是 “把商业做到极致、让公司可持续的价值观领导者”。他不仅守住苹果帝国，更以长期主义与社会责任，为科技行业树立新标杆，其成就远超市场早期预期。*以上来自豆包AI总结*

苹果公司市值变化 2011-2025年苹果公司营收变化2011-2025年蒂姆·库克与新任CEO约翰·特努斯

【完整版】2026人形机器人半马_哔哩哔哩_bilibili我们应该积极鼓励这些创新者，鼓励他们敢于试错、敢于突破的精神。不要去嘲笑创新过程中的不完美，不要去否定那些看似“无用”的尝试，因为每一次试错，每一次突破，都是推动社会进步的力量，这才是对创新、对社会进步最大的尊重。

从我的视角来看，名创优品对永辉超市的收购，目前来看并不能算是成功的，更像是一次为“情怀买单”——这笔收购，既没有给名创优品自身的IP业务、线下扩张带来多少赋能，也没有扭转永辉超市的经营困境，反而拖累了名创优品的利润，增加了财务压力。我个人还是建议，对永辉超市的改造，不妨慢慢来：开一部分高端精品店，借鉴胖东来的优势，这没问题；但更重要的是，守住永辉超市原本的规模化优势，聚焦普通老百姓的真实消费需求，逐步恢复单店的盈利质量。毕竟，不是每个人都买得起、或者需要胖东来的产品，永辉的核心竞争力，依然应该是“物美价廉、便利亲民”。名创优品2025年财报数据：永辉超市2025年财报数据(审计前，审计后的数据4/17正式发布）永辉超市门店布局，截至2025/12/31：

作为消费者，我真的希望车企都能暂缓推出新车的速度，虽然新车可以刺激消费，但是现在真的过于频繁了，对于产业链，车厂和消费者都不是好事，还是要理性经营，不要变相的卷来卷去。消费者需要被尊重，而不是只有买车的一刹那是被尊重的顾客，买完之后就不是顾客了。这种态度车企最好还是要转变一下，不然消费者一定会用脚投票，我们支持情怀的同时，也要被情怀尊重。

迪士尼经典IP*豆包AI生成迪士尼2015-2025财年主要财务数据三大业务板块2020-2025财年营收数据：三大业务板块2020-2025财年营业利润数据：

今天的内容仅仅是一部分主播在试驾了国产新能源车后的体验与感受，深度体验了国产车之后，确实是感觉“遥遥领先”。

我认为，在当下这个AI能替代很多执行类工作的时代，一个人的独立思想，是最不可被替代的。无论现在多困难，希望你不要随波逐流，永远不要放弃思考；不要为了迎合别人，去做违背自己本心的事情，记住，永远不要忘记思考。《小鹏VLA2.0智驾》节目B站相关视频www.bilibili.com《张雪机车夺冠视频》www.bilibili.com《车手瓦伦丁采访视频》www.bilibili.com

我认为，张雪个人的成功，离不开他自身的坚韧与梦想；但张雪机车的成功，一定离不开重庆这片成熟的机车制造土壤，更离不开整个中国摩托车产业的支撑。2019-2025 年中国摩托车总销量、国内销量、出口销量、营业收入等核心数据总表（单位：万辆；%）分大洲出口：总量 & 占比（2025 全年）中国摩托车保有量热力地图：

本播客及内容仅仅用于商业探讨，并不构成投资建议，投资有风险，请大家谨慎投资。图片来自段永平在雪球上的账号关于对泡泡玛特的观点：喜欢投资的听友可以看看《大道段永平投资问答录》，一本关于段永平在雪球上的投资探讨。

贝壳2025 年核心财务指标（全年）贝壳2019-2026年管理费用占比及变化

比亚迪2025年部分财报信息资产负债表：利润表：现金流量表：比亚迪 2025 年筹资现金流净额 1046 亿元、流入超 2200 亿元，是历史级高位，核心原因是大规模资本开支 + 经营现金流下滑 + 海外扩张 + 低息融资窗口共同驱动。一、核心数据 筹资活动现金流入总额：2200 + 亿元（历史新高） 筹资活动现金净额：1046.14 亿元（2024 年为 - 102.68 亿元，同比 + 1118.88%） 主要来源：取得借款收到现金：1340 亿元吸收投资收到现金：约 402 亿元（H 股配售）发行债券 / 永续债：约 520 亿元 二、为什么筹资金额这么高？1. 投资支出暴增，需要巨额资金 “填坑” 2025 年投资活动现金流净额 - 1974.63 亿元（2024 年 - 1290.82 亿元，流出扩大 53%） 钱主要花在：购建固定资产 / 在建工程：国内 + 海外工厂、产线、电池 / 芯片产能海外建厂：匈牙利、泰国、巴西等基地建设研发与技术投入：刀片电池、闪充、天神之眼 5.0、智能化 逻辑闭环：经营现金流（591 亿）+ 筹资净流入（1046 亿）≈ 投资支出（1975 亿）2. 经营现金流大幅下滑，自身 “造血” 不够 2025 年经营活动现金流净额 591.36 亿元，同比 **-55.69%** 下滑原因：国内价格战，单车毛利下降，回款变慢购买商品 / 支付供应商现金大幅增加存货、应收账款占用资金上升 结果：自身造血不足以覆盖扩张，必须外部融资3. 海外扩张 + 技术攻坚，需要长期、大额、低成本资金 海外销量104.96 万辆，同比 **+145%**，占比近 4 成 海外建厂需要外汇资金，H 股配售（435 亿港元）直接拿到外币，减少跨境成本 技术投入：2025 年研发费用 579.78 亿元（+47.81 亿），占营收 7.2% 长期资产（工厂、产线）回报周期长，适合用长期借款匹配，避免短期资金压力4. 抓住低息窗口，大规模锁定长期低成本资金 2025 年银行给比亚迪长期借款利率仅 1.5%-2.98%（极低） 长期借款从 2024 年83 亿→607 亿，增加524 亿 策略：在利润承压、经营现金流下滑时，用低息长期债替代短期资金，优化负债结构三、关键判断：高筹资≠缺钱，是战略布局 账上现金类资产超 900 亿元，经营现金流每年仍有500 亿 +，完全覆盖短期刚性负债 高筹资是主动选择：为海外扩张、技术领先、产能扩张做战略性资金储备 风险可控：融资成本极低、现金充沛、资产负债率70.74%（较 2024 年下降）

泡泡玛特 2025 年 vs 2024 年各品类营收拆解泡泡玛特 2025 年 vs2024 年各市场营收拆解

核心经营业绩：2025 年全面高增长，Q4 首次单季盈利 全年交付与产品表现：2025 年全年交付 429,445 辆，同比增长 126%；MONA M03 成 10-20 万纯电轿车销冠，P7 + 位列 15-20 万纯电轿车第一，鲲鹏超充增程 X9 量产开启 “一车双能” 时代。 海外业务突破：2025 年海外交付近 4.5 万辆，同比近乎翻倍，海外收入占总营收超 15%。 盈利与财务指标：2025 年整体毛利率达 18.9%，同比提升 4.6 个百分点；经营现金流净流入约 50 亿元，年末现金储备 477 亿元。 2025年Q4: 总营收 222.5 亿元，同比增 38.2%、环比增 9.2%；汽车销售收入 190.7 亿元，同比增 30%、环比增 5.6%；服务及其他收入 31.8 亿元，同比增 121.9%、环比增 36.7%（主因大众技术研发服务、配件销售、碳积分交易）。Q4 毛利率 21.3%（2024 年同期 14.4%、2025 年 Q3 20.1%），汽车毛利率 13%；首次实现单季度净利润 3.8 亿元，2024 年同期净亏损 13.3 亿元、2025 年 Q3 净亏损 3.8 亿元。

2025 年中国原油进口 TOP10 来源国总进口：57773 万吨 ≈ 5.78 亿吨1. 俄罗斯：1.01 亿吨 / 17.4%（第 1 大） 路线：中俄原油管道（漠河 — 大庆） + 海运（科兹米诺港） 特点：完全绕开霍尔木兹、马六甲，陆路管道最安全、最稳定 价格：常年有折扣，均价最低之一（≈3.54 元 / 千克）2. 沙特阿拉伯：8076 万吨 / 14.0%（第 2） 路线：波斯湾 → 霍尔木兹海峡 → 印度洋 → 马六甲 → 中国沿海 特点：中东龙头、品质好、长协稳定3. 伊拉克：6462 万吨 / 11.2%（第 3） 路线：巴士拉 → 霍尔木兹 → 马六甲 风险：地缘最乱、高度依赖海峡4. 马来西亚：6441 万吨 / 11.1%（第 4） 本质：大中转港 → 很多是伊朗、阿曼转口，规避制裁 路线：马六甲内海，距离中国最近5. 巴西：4708 万吨 / 8.1%（第 5） 路线：大西洋 → 好望角 → 印度洋 → 中国（航程最长） 特点：南美唯一主力，完全独立于中东6. 阿联酋：3751 万吨 / 6.5%7. 阿曼：3535 万吨 / 6.1%8. 安哥拉（非洲）：2976 万吨 / 5.2%9. 科威特：1902 万吨 / 3.3%10. 加拿大：1632 万吨 / 2.8%中国交通运输用油・近 5 年核心数据（2021–2025）单位：万吨成品油

苹果 2025 财年全球营收与销量表现：苹果 2025 财年中国区营收与销量表现：中国区竞品表现：近五年（2021–2025 财年）苹果大中华区总营收趋势

一、中国新能源车市场现状与核心优势国内新能源汽车行业实现跨越式发展，市场规模与普及速度领跑全球，发展趋势具备强不可逆性，未来增长空间依旧广阔。从市场数据来看，2020年国内新能源车市占率仅6%，到2025年底已突破50%，五年实现大幅飞跃；2025年国内乘用车总销量3010万辆，新能源车销量达1649万辆，新车市场营收破10万亿，稳居全球最大单一新能源汽车市场。油价持续波动推高燃油车用车成本，成为新能源车渗透率提速的核心推手，叠加比亚迪闪充技术补齐补能短板，消费者续航、充电顾虑逐步消除，同时新能源车拉低购车门槛、提升性价比，进一步推动市场渗透。行业快速崛起依托四大核心优势：一是国内消费群体庞大，催生快速产品迭代红利；二是电力供给充足、电价低廉稳定，筑牢产业发展基础；三是国家政策全方位扶持，扫清行业发展障碍；四是智能化技术领跑全球，贴合主流消费需求。基于现有态势，预计2026年新能源车渗透率有望突破60%，传统车企需将新能源车业务列为核心，燃油车业务逐步边缘化。此外，三四线及县域市场仍有近亿辆汽车保有量增量空间，二手燃油车出口发展中国家，也形成了国内外市场互补格局。二、AI智能体Openclaw与个体发展思考AIGC通用大模型已成熟替代传统搜索引擎，成为高效工作助手，而近期爆火的Openclaw智能体（龙虾），技术价值突出但需警惕数据隐私与操作安全风险，普及前需完善安全保障机制。从技术影响来看，合规成熟的智能体可替代多数基础白领、行政及初级程序员工作，推动“一人公司/一人工作室”落地，大幅降低企业人力成本、提升业务效率，属于不可逆的技术趋势。面对智能体带来的职场冲击，普通人无需过度焦虑失业，历次技术变革淘汰的是固步自封的人，同时会催生全新就业机会。对个体而言，核心破局之道是将AI作为助力而非对手，主动拥抱技术、持续学习，摆脱盲目勤奋，强化独立思考与统筹规划能力；针对下一代教育，相比应试分数，培养好奇心、自主学习能力、逻辑思维与强健体魄，才是适配AI时代的核心竞争力。整体而言，面对技术变革，保持理性心态、守住思考力，就能紧跟时代步伐。

LVMH 2025 财年（自然年）关键财务数据（单位：亿欧元）一、集团整体业绩 总营收：808.07（同比 -5%；有机增长 -1%） 经常性经营利润：177.55（同比 -9%） 营业利润率：22.0% 集团占比净利润：108.78（同比 -13%） 运营自由现金流：113.33（同比 +8%） 全球门店：6,283 家二、分业务部门（营收 & 利润）1. 时装与皮具（LV、Dior、Fendi、Celine 等） 营收：377.70（有机 -5%） 经常性经营利润：142.60（同比 -13%）2. 香水与化妆品（Dior Beauty、Guerlain、Benefit 等） 营收：81.74（有机 ±0%） 经常性经营利润：12.70（同比 +8%）3. 钟表与珠宝（Tiffany、Bulgari、Hublot、Tag Heuer 等） 营收：105.00（有机 +3%） 经常性经营利润：15.14（同比 -2%）4. 葡萄酒与烈酒（Moët & Chandon、Dom Pérignon、Hennessy 等） 营收：53.58（有机 -5%） 经常性经营利润：10.16（同比 -25%）5. 精选零售（Sephora、DFS 等） 营收：189.00（有机 +4%） 经常性经营利润：14.80（同比 +28%）6. 其他业务 营收及利润：-4.09（抵消项）LVMH三、分地区营收（占总营收比例） 亚洲（不含日本）：26% 美国：14% 欧洲（不含法国）：19% 法国：10% 日本：11% 其他地区：20% 整体：2025 年奢侈品行业整体放缓，LVMH 营收、利润双降，但现金流依然强劲（+8%）。 亮点：美妆、精品零售、钟表珠宝相对稳健；Sephora、Tiffany表现突出。 拖累：时装皮具（基本盘）、烈酒下滑明显。 中国市场：全年有机 -4%，但四季度企稳、有机 + 1%，呈现复苏迹象。

近期，各大车企 2025 年财报密集发布，行业分化愈发清晰：有的主动拥抱新能源与智能驾驶，坚定转型；有的仍固守燃油车时代的路径依赖，不愿跳出舒适圈。结合当下财报窗口，我再次重申此前观点：商业史反复证明，一味沉迷旧时代优势、抗拒技术变革的巨头，终将被时代淘汰。 别再守在舒适圈里，新能源与智能化的浪潮不会等待犹豫者。近期我观看了马斯克的一期视频播客，他在节目中明确提出，未来汽车行业必然是新能源汽车的主流时代，传统燃油车并不会彻底消失，但会逐步沦为小众品类，就像如今依旧有人选择骑马出行、有人坚持使用翻盖手机一样，这类产品不会退出市场，却只会成为少数人的偏好，不再是行业主流。这一观点精准点明了汽车行业的核心发展走向，也让我对当下国内车企的发展现状有了更深的思考。站在普通消费者的角度，我实在难以理解这类观望车企的决策。当下消费者的用车需求早已发生根本性转变，一方面国内汽油价格持续居高不下，燃油车日常使用成本不断攀升，消费者迫切需要使用成本更低、整车性能更优的代步工具；另一方面，大家对汽车智能化的需求越来越高，智能座舱、智能驾驶等功能已经成为购车核心考量因素。消费者真正需要的，是性价比更高、驾驶体验更好、智能化水平达标的新能源汽车，只要立足消费者核心需求，传统车企就能清晰认清自身发展的第一要务。如果传统车企一味固守燃油车时代的既有优势，不愿顺应潮流做出改变，未来必然会被新能源、智能化的新技术浪潮彻底超越。这样的案例在商业史上屡见不鲜，曾经占据全球手机市场绝对主导地位的诺基亚，就是因为固守功能机赛道，忽视智能手机的发展趋势，最终被智能机彻底蚕食市场份额，从行业巨头跌落神坛。汽车行业的转型逻辑与之高度相似，固步自封只会重蹈覆辙。

回顾2008年的美国的那场金融危机，无不无时不刻提醒我们要保持理性。 杠杆是最快的加速器，也是最快的绞肉机。 任何只涨不跌的资产，最后都会用暴跌完成 “均值回归”。 别人贪婪时你恐惧，不是鸡汤，是用无数破产换来的铁律。 真正的安全，不是赚得多，是活得到下一轮周期。

集团整体业绩：利润大跌，勉强稳住大盘 营收：3219.1 亿欧元，同比 **-0.8%**，基本持平 主因：美国关税成本 + 保时捷重组一次性费用 47 亿欧元。营业利润：88.7 亿欧元，同比 **-53.5%**，利润率仅 2.8% 全球销量：900 万辆，同比持平，结构分化极大。

蔚来汽车2025年核心经营数据：销售业绩高增，财务实现盈利拐点2025年蔚来销量、营收双双高速增长，成功打破长期亏损僵局，实现上市以来首次季度盈利，现金流同步好转，资金储备充足，2026年销量增长目标明确，发展势头稳健。销售数据：规模快速扩容，增长势头亮眼2025年蔚来销量大幅攀升，Q4交付124807辆，同比大涨71.7%，三大品牌季度交付量均创历史新高；全年累计交付326028辆，同比增长46.9%。2026年开局向好，1-2月合计交付近4.8万辆，一季度预计交付8-8.3万辆，同比增幅超90%，全年目标销量同比增长40%-50%。截至2026年2月底，上市累计交付突破104.5万辆，三大品牌布局清晰。财务与现金流：盈利落地，资金状况大幅改善2025年Q4蔚来总营收347亿元，同比增75.9%、环比增59%，汽车销售收入316亿元，同比增80.9%；单季实现营业利润8.1亿元、净利润3亿元，终结29个季度连续亏损，实现上市以来首次季度盈利，对比2024年同期净亏损71亿元，盈利拐点正式落地。现金流同步优化，连续两季度自由现金流为正，2025年全年经营现金流转正，期末现金及等价物达459亿元，资金储备充裕，为企业持续发展提供保障。

数据显示，2026 年前两个月国内汽车总销量 414.6 万辆，同比 2025 年同期 427.3 万辆下滑 3.0%，市场进入调整期。结构分化显著：乘用车销量 359 万辆，同比下滑 7.0%，消费意愿回落；商用车销量 55.6 万辆，同比大涨 20%，成为行业唯一亮点，折射实体经济回暖。自主头部车企反差极大。吉利汽车累计销量 48 万辆，同比增长 1.1%，在乘用车下滑 7% 的背景下实现逆势增长。其中国内销量近 41 万辆，海外近 7 万辆，海外增量有效弥补国内小幅下滑，全球化与多品牌矩阵成效凸显。比亚迪同期销量约 40 万辆，同比大幅下跌 34.8%，销量减少 21.4 万辆，被吉利反超。拆分来看，比亚迪海外销量增长 1.3 万辆，表现稳健，但国内市场下滑 22.7 万辆，成为销量大跌的核心原因。比亚迪下滑主要受三大因素影响：新能源购置税减半，直接冲击 7—13 万元主销价格带用户；智能化与设计同质化，竞争力不足；插混车型失速，同比下滑 25.6%，叠加路权政策与油电混动竞品分流。尽管其新技术发布会看点十足，但实际效果仍待后续市场验证。吉利则依靠多品牌矩阵、贴合市场的产品设计与全品类覆盖，抗风险能力更强。节目认为，两家车企均为中国汽车核心力量，良性竞争将推动技术与产品持续升级，助力中国汽车在全球市场提升竞争力。

2026年3月5日，比亚迪在深圳举办主题为“闪充中国 改变世界”的纯技术发布会，摒弃新车噱头，主打高端技术大众化，年内将五大核心量产技术下放至10-25万级主流车型，正式开启闪充普惠新时代。发布会重磅发布五大核心技术：第二代刀片电池实现极速闪充，常温满充仅9分钟、极寒充电无短板，续航突破1000公里且安全性拉满；兆瓦闪充2.0搭配1500kW超充桩，补能堪比加油；全域1000V高压平台+SiC模块，赋能高效强性能；DM6.0混动亏电油耗低至2.4-2.8L，综合续航超2300公里；天神之眼5.0智驾下放激光雷达，实现全民高阶智驾。同步推出闪充中国战略，2026年底前建成2万座闪充站，覆盖全国城乡及高速路网，站点对外开放且支持车主联名建站；搭载闪充车型车主享1年免费闪充权益，技术年内覆盖全品牌矩阵，从高端到家用全面落地，彻底破解新能源补能、能耗等核心痛点。

2026 年全国两会期间，全国人大代表、小鹏汽车董事长何小鹏关于自动驾驶的核心建议是：推动政策与法规从 L2 直接跨越到 L4，简化 L3 中间环节，以制度创新加速高阶自动驾驶规模化落地。 我国在 L2 级辅助驾驶领域已具备先发优势，但现行 “分级渐进” 的管理框架难以适配 AI 驱动下的技术迭代节奏。 L3 级仍以 “人机共驾” 为主，责任主体模糊，对硬件、软件、法规均构成挑战；而 L4 级可明确责任主体，更适配规模化商用。 全球高阶自动驾驶的政策与法规窗口期正在收窄，推动 L2 直跨 L4，有助于将我国产业优势转化为 L4 时代的全球竞争胜势。

1. 时代背景：AI自主智能体重构企业运营逻辑，资本市场情绪回暖，企业转型与投资均需理性布局，切忌盲目跟风。2. 投资核心：选股即选公司，紧抓五大筛选标尺，核心看企业战略判断力与落地执行力。3. 企业转型：深陷内外矛盾、决策者保守等困境，还面临AI技术代差，不善用技术降本增效将失去竞争资格。

3 月 4 日，瑞幸控股股东大钲资本以低于 4 亿美元，从雀巢手中收购蓝瓶咖啡全球线下门店业务（不含快消品业务，该部分仍归雀巢）。对比 2017 年雀巢约 7 亿美元的整体估值，本次属于折价抄底，核心原因是蓝瓶线下业务长期亏损。蓝瓶定位高端精品咖啡，单杯 40–60 元，全球共 140 家门店，主要集中在美国、日本，中国内地仅 15 家，单店成本高、规模不足、持续亏损，是雀巢急于剥离的重资产。站在瑞幸视角，这笔收购战略价值远大于财务成本： 直接获得美、日成熟门店网络与供应链，大幅缩短出海周期，降低试错成本。海外布局一键落地 借助蓝瓶高端形象，扭转海外与国内对瑞幸的平价认知，补齐高端化短板。摆脱低价标签，拉升品牌调性 实现 “瑞幸大众 + 蓝瓶精品” 双品牌运营，覆盖全价格带客群。国内高端化补齐最后一块拼图 复用瑞幸成熟的成本管控、供应链与运营能力，推动蓝瓶扭亏，预计 2026 年有望盈利。协同降本，盘活蓝瓶

企业转型的现实困境：难推进、易搁浅的根源企业转型看似是顺应市场的必然选择，实际落地却布满荆棘，多数企业转型流于表面、不了了之，核心源于内外多重矛盾难以调和： 外部利益博弈：股东追求短期收益，抵触长期转型投入；员工担忧变革冲击自身利益，抵触新模式；合作伙伴顾虑合作模式调整，不愿配合，多方诉求相悖，阻碍转型推进。 内部顽疾重重：老业务部门固守既得利益，不愿为新业务让步；核心员工抵触全新管理模式；内部利益权衡、部门博弈严重，导致转型每一步都进展缓慢、阻力重重。 决策者畏难心态：多数职业经理人任期仅3-5年，求稳怕错成为主流选择，宁愿维持现状平稳过渡，也不愿冒险改革，即便知晓企业短板，也不敢推进变革，最终让企业被市场慢慢淘汰。

转型方向与具体建议 停止盲目扩张，关停长期亏损门店，聚焦盈利区域；提升营业利润率，保障现金流安全。国内核心：聚焦单店盈利质量 应对消费者口味疲劳，对标 Manner、M Stand，推出更高品质、体验更佳的精品咖啡产品线。产品升级：尝试精品咖啡 不建议直接海外开店（文化、竞争、壁垒劣势），优先通过入股 / 收购海外本土咖啡品牌实现低风险扩张。海外增量：谨慎资本运作

战争本质是资源掠夺与侵略，直接影响全球经济（国际油价暴涨、黄金等避险资产上涨），波及普通人生活（A股航空股暴跌、旅游业、消费受冲击）。战争中没有赢家，科技也不应服务于战争。

怎么找到好公司？(仅仅作为商业交流） 能力圈：优先选择能理解的行业，不碰认知外领域。 市值参照：以行业头部公司为参照，判断标的公司估值是否合理，不被市场情绪左右。 造血能力：重点关注有机增长、营运资本（流动资产-流动负债）、经营现金流等财务指标。 现实验证：结合线下产品销量、用户口碑，理性看待自媒体宣传，不单纯信赖财务报表。 管理层：优先选择踏实做产品、建壁垒的团队，规避频繁追热点、炒概念的公司。播客推荐：《知行小酒馆》，《无人知晓》，《高能量》。

最近身边不少买股票的朋友、同事都情绪高涨，觉得在资本市场里赚钱变得很容易。我还是想再认真提醒一句：越是这种时候，越要守住理性，多关注公司基本面，少盲目追热点，别被情绪带着走。投资从来不是靠一时热闹，稳得住、看得清，才能走得远。我还是想重新发一下这一期，希望大家关注基本面，不要追热点，要有更理性的判断。记住：选股票就是选公司！如果你不了解这家公司，请谨慎投资。

一、2025 年全年核心财务数据（口径：GAAP） 总净收入：492.88 亿元，同比增长 43.0% 营业利润：50.73 亿元，同比增长 42.0%；营业利润率 10.3% 净利润：36.00 亿元，同比增长 21.8%；净利率 7.3% GMV：566.49 亿元，同比增长 42.3% 配送费用：68.79 亿元，同比增长 143.8%二、2025 年 Q4 核心财务数据（口径：GAAP） 总净收入：127.77 亿元，同比增长 32.9%（较 Q3 50.2% 明显放缓） 营业利润：8.21 亿元，同比下滑 12.7%（年内首次下滑） 净利润：5.18 亿元，同比下滑 39.1% 配送费用：16.31 亿元，同比增长 94.5%；配送费用占营收比 12.8%（2024 年同期 8.7%）三、2025 年全年门店与运营数据 全年净增门店：8,708 家 年末总门店数：31,048 家，同比增长 39.0%自营门店：20,234 家（中国首个自营破 2 万的连锁餐饮）联营门店：10,814 家海外门店：160 家（新加坡、马来西亚为主） Q4 自营同店销售增速：1.2%（前三季度分别为 8.1%、13.4%、14.4%） 月均交易客户：9,840 万，同比增长 26.5% 累计交易客户：超 4.5 亿

投资本质：选股票就是选公司企业能否穿越周期、长期稳健发展，核心看基本面与真实运营表现，而非短期市场情绪。好公司第一关键：人 优秀 CEO 是核心掌舵人：负责定方向、战略决策，判断失误会让企业彻底掉队，选对赛道、聚焦核心才能实现突破。 靠谱且协同的管理团队：财务、运营、产品等部门需围绕战略高效配合，管理层要具备判断力，剔除无效团队、杜绝信息误导，严控成本与落地效率。好公司第二关键：制度企业不能仅靠人情与人治，需建立标准化、可落地的制度体系，约束人性、规范流程，让企业脱离对单一个体的依赖，实现稳定持续运转。

各年度春节档核心影片票房（亿元）2019 年 《流浪地球》：20.10 《疯狂的外星人》：14.49 《飞驰人生》：10.432021 年 《唐人街探案 3》：35.52 《你好，李焕英》：27.25 《刺杀小说家》：5.472022 年 《长津湖之水门桥》：25.28 《这个杀手不太冷静》：13.87 《奇迹・笨小孩》：6.652023 年 《满江红》：26.06 《流浪地球 2》：21.64 《熊出没・伴我 “熊芯”》：7.442024 年 《热辣滚烫》：27.18 《飞驰人生 2》：23.98 《熊出没・逆转时空》：13.89 《第二十条》：13.402025 年 《哪吒之魔童闹海》：48.39（占比 50.9%） 《唐探 1900》：22.78 《封神第二部：战火西岐》：9.982026 年 《飞驰人生 3》：29.27（占比 50.9%） 《惊蛰无声》：8.68 《镖人：风起大漠》：8.06 《熊出没・年年有熊》：7.14

北京，2024年8月9日——国际数据公司（IDC）于近日发布了2024年V2版IDC《全球网络安全支出指南》(IDC Worldwide Security Spending Guide)。IDC数据显示，2023年全球网络安全IT总投资规模为2,150亿美元，并有望在2028年增至3,732.9亿美元，五年复合增长率（CAGR）为11.7%。受地缘政治、宏观经济与疫情影响，全球网络安全支出和上期预测相比小幅降低。https://my.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prCHC52516624

在中国市场，新能源汽车在过去五年发展迅猛，在销量和渗透率的数据表现上：• 2021：全年销量352.1万辆，渗透率13.4%• 2022：全年销量688.7万辆（+95.6%），渗透率25.6%• 2023：全年销量949.5万辆（+37.9%），渗透率31.6%• 2024：全年销量1286.6万辆（+21%），渗透率突破50%• 2025：全年销量1649万辆（+28.2%），渗透率50.8%自动驾驶的分级： L2 辅助驾驶：车辆辅助加减速和转向，但必须由人全程监控、随时接管，出事故人负责。 L3 有条件自动驾驶：在指定场景下，车辆可以自主驾驶，人不用一直盯着，但要准备随时接手。系统驾驶时车负责，人接管后人负责。 L4 高度自动驾驶：在限定区域内，车辆完全自主驾驶，不需要人干预，也无需监控，全程车辆与运营方负责。

品牌出海从来不是一件容易的事，有五大风险必须高度重视：第一，文化与宗教风险。不同国家有不同习俗、禁忌与宗教习惯，不尊重、不融入当地文化，很容易踩雷。第二，政策与地缘风险。不少国家存在本土产业保护政策，甚至出现针对性监管、税务调查等情况。第三，汇率与货币风险。汽车是重资产、长周期、高赊销的行业，汇率波动会直接影响盈利，必须提前做好对冲安排。第四，跨国经营效率风险。距离与时差会带来信息滞后，总部难以及时掌握一线动态，会直接削弱决策效率与反应速度。第五，关税与贸易壁垒风险。国际贸易摩擦、关税调整，都会直接影响成本与竞争力，甚至改变企业的全球布局逻辑。挑战虽多，但不代表我们应该退缩。恰恰是这些门槛，筛选出真正有能力走出去的企业。出海初期，品牌推广和心智建设很有必要，但营销不是核心。真正能打动海外用户的，一是过硬的产品力，让消费者亲身体验到中国智造的优势；二是完善的售后体系，口碑需要长期沉淀。

现在，对于新能源行业的后来者和国际竞争对手来说，比亚迪已经从当年的 “学徒”，变成了行业里的 “老师傅”。它用三十年时间，完成了从电池到整车，从跟随到引领的蜕变。这种蜕变，不只是技术上的领先，更是战略上的自信。2025 年，比亚迪更是交出了一份炸裂的成绩单： 全球总销量：460.24 万辆，同比增长 7.73%，连续四年蝉联全球新能源汽车销量冠军。 国内市场：卖了 414.9 万辆，占了国内新能源车销量的三成还多，差不多每三辆新能源车里，就有一辆是比亚迪。 海外市场：历史性突破，全年卖了 104.96 万辆，同比暴涨 145%，首次年销破百万，业务覆盖了全球 119 个国家和地区。 纯电销量：225.67 万辆，同比增长 28%，首次超越特斯拉，登顶全球纯电销量冠军。

AI 不是风口，而是基础设施。就像当年的电、互联网、移动支付一样，它会彻底重构商业。在这个过程中： 恐慌的人，会被淘汰； 跟风的人，会被收割； 清醒、理性、踏实落地的人，才能拿到时代的红利。对个人，AI 是超级外挂；对企业，AI 是效率引擎。不必焦虑，不必盲从，拥抱变化，守住底线，用好工具，重构自己。这才是面对 AI 浪潮，最理性、最长久的答案。

我所期待的理想场景是，人形机器人能够全面承接各类高危、繁琐的工作，将人类从这类劳动中解放出来，让人类能够将生命与精力投入到更具价值的发明创造中，加速科技创新进程，进而提升人类社会的整体幸福指数。但我们也需清醒认识到，这一理想场景的实现，仍需跨越多重门槛。目前，人形机器人行业仍处于发展初期，技术层面尚未完全成熟，但行业发展的趋势已十分明确。当更先进的人形机器人与更强大的人工智能大模型深度融合，将实现“强健身体”与“智慧大脑”的双重突破，届时，许多当前仅存在于想象中的应用场景，都有望成为现实。除技术瓶颈外，成本控制、行业标准制定、伦理规范完善，也是制约其商业化落地的关键因素。

奔驰2025年营收利润同比双降 中国市场收入下滑近三成_财新网_财新网2026 年 2 月 12 日，梅赛德斯 - 奔驰集团公布了 2025 年全年及第四季度的财务数据。整个 2025 年，集团营收同比减少 9.2%，至 1322.14 亿欧元；净利润 53.31 亿欧元，同比降幅高达 48.8%。销量方面，奔驰 2025 年全年乘用车销量 180.08 万辆，同比下降 9%。亚洲市场同比下滑 16%，北美市场下滑 12%，欧洲市场相对平稳，同比减少 1%。而在奔驰全球各大市场里，中国市场的 “失血” 最为严重。2025 年，奔驰中国区营收 165.19 亿欧元，同比下滑 28.6%；第四季度营收 39.24 亿欧元，同比降幅更是达到 33.6%；中国市场乘用车销量 55.19 万辆，同比下滑 19%。背后是整个中国车市的格局巨变。中国市场电动化转型速度极快，本土品牌强势崛起，外资品牌普遍承压。数据显示，2022 年到 2025 年，德系乘用车在中国市场的份额从 21% 缩水至 15.4%；而自主品牌份额从 47.3% 大幅提升至 65.3%，成为绝对主流。曾经不可一世的骄傲豪华车企在现实面前也不得不承认现实，如何破局，这是关键。1.全面推进智能化，尤其是纯电BEV产品，请注意，智能化不是可选项，而是必选项，智能化能力必须追上国内头部自主品牌的水平，在车辆的完整生命周期内，要持续进行 OTA 升级，优化消费者的长期的使用体验，增加品牌好感度。2.彻底抛弃油改电，重新设计和研发，不要再做燃油车底盘改造了，而是要做真正为电动时代而生的产品。3.理清品牌定位和定价，燃油时代的汽车层级设定很清晰，但现在新能源车型定价混乱、定位模糊，用户看不懂，自然不会买单。4.加快产品更新换代速度，像奔驰这样 6 年一改款的节奏，对今天的消费者来说刺激感太弱。可以不盲目跟风，但必须跟上行业节奏。5.稳住价格体系，守住品牌价值价格战之下，指导价和成交价差距过大，既伤害老车主，也让新用户观望。价格乱了，品牌和利润都会一起崩塌。6.放下百年光环，真正从零开始

市监总局约谈阿里京东美团等7家平台 要求杜绝“内卷式”竞争_财新网_财新网我始终坚信：企业能健康盈利，才是市场良性运转的前提。只有企业有钱赚，才敢投入研发、敢创新、敢提供更好的服务，整个市场才能真正活跃起来，经济才能真正进入正向循环。

库迪取消“全场9.9元” 咖啡大战落幕|瑞幸_新浪财经_新浪网一个可持续的正向飞轮一定是先保证单店赚钱，总部才可以从中抽取更多的利润，然后再利用利润继续做大力推广，从而提升更多的销量。

拆解星巴克2026年1月29日投资者日核心内容，围绕“回归星巴克”主旨战略，解析业务布局、增长计划、财务目标，聚焦中国市场前景及咖啡行业竞争格局内容涵盖：财务数据、行业分析、品牌经营、主播主观观点（非投资建议）星巴克FY2026 Q1(2025年第四季度) 财务表现：星巴克投资者关系链接：https://investor.starbucks.com/news/financial-releases/news-details/2026/Starbucks-Reports-Q1-Fiscal-Year-2026-Results/default.aspx

01:38 第一部分：星巴克的起源与品牌基因03:25 第二部分：舒尔茨的封神之路：第三空间与咖啡帝国崛起05:32 第三部分：增长迷局：职业经理人的多元化翻车07:42 第四部分：舒尔茨回归救场：重启初心与改革破局10:11   商业思考：创始人与职业经理人的模式之辩12:25  片尾曲 《Sorry Seems To Be the Hardest Word》Ray Charles、Elton John谈到星巴克，你会联想到什么，是绿色，是那条漂亮的美人鱼，它来自于最早的创始公司，星巴克最初是销售咖啡豆的咖啡贸易商，其名字取自《白鲸记》中大副 “斯塔巴克”，Starbucks，将双尾海妖作为星巴克的标志，以此呼应西雅图的航海传统与咖啡贸易历史。1971 年初代标志：由设计师 Terry Heckler 创作，以棕色为主，描绘了一位裸露的双尾美人鱼，她双手各握着一条尾巴，环绕在 “STARBUCKS COFFEE TEA SPICES” 字样周围。1987 年第一次调整：霍华德・舒尔茨收购星巴克后，将标志主色调由棕转绿，美人鱼用长发遮蔽身体，形象更含蓄，文字简化为 “Starbucks Coffee”。