Beta Finch - Intel - INTC - FR

# BETA FINCH PODCAST SCRIPT## Intel Q1 2026 Earnings Analysis---**ALEX:** Bienvenue à Beta Finch, votre analyse complète des résultats financiers générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et aujourd'hui nous plongeons dans les résultats impressionnants d'Intel pour le premier trimestre 2026. Avant de commencer, j'ai un message important pour nos auditeurs.Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.Avec moi se trouve Jordan, notre co-animatrice analytique. Jordan, comment décris-tu ce trimestre en un mot?**JORDAN:** Wow, c'est difficile de choisir un seul mot, Alex. Je dirais... "transformation". Intel passe vraiment d'une entreprise en crise à une entreprise en croissance. C'est remarquable à voir.**ALEX:** Absolument. Et ce n'est pas qu'une impressioniste – regardons les chiffres réels. Intel a rapporté un chiffre d'affaires de 13,6 milliards de dollars au premier trimestre, dépassant les attentes de 1,4 milliard. C'est le sixième trimestre consécutif où ils surpassent les prévisions. Jordan, explique-moi pourquoi c'est important?**JORDAN:** Eh bien, lorsqu'une entreprise surpasse les attentes, cela montre deux choses : d'abord, la demande est réelle et forte. Ce ne sont pas des chiffres gonflés ou des projections optimistes. Deuxièmement, la gestion sait ce qu'elle fait. Lip Bu Tan a pris le contrôle il y a un peu plus d'un an, et à ce stade, avoir six trimestres consécutifs de surperfornance? C'est convaincant.**ALEX:** C'est un bon point. Et voyons les marges brutes. Elles sont venues à 41%, ce qui est 650 points de base au-dessus des orientations. Jordan, c'est un énorme dépassement. D'où provient cela?**JORDAN:** Plusieurs facteurs convergent, Alex. Premièrement, ils ont un mix produit meilleur – les produits haut de gamme pour l'IA se vendent mieux que les produits grand public. Deuxièmement, les rendements sur Intel 18A, leur nouveau processus, s'améliorent plus vite que prévu. Et troisièmement – et c'est intéressant – ils ont trouvé des produits finis dans les stocks qu'ils pouvaient vendre. Donc il y avait aussi un bénéfice unique là.**ALEX:** Ce qui nous amène aux segments. Parlons du segment des serveurs de données, car c'est clairement où se trouve l'histoire. Le chiffre d'affaires DCAI a atteint 5,1 milliards de dollars, en hausse de 22% d'une année à l'autre et d'une 7% d'un trimestre à l'autre. Et ils ont signé des contrats à long terme avec Google. Pourquoi pensez-vous que les serveurs de données connaissent cette croissance explosive?**JORDAN:** C'est l'IA, Alex. Mais voici la partie intelligente – ce n'est pas juste le GPU. Pendant des années, les investisseurs pensaient que tout ce qui comptait pour l'IA était le GPU. Mais Lip Bu soulève un point crucial : le CPU est en train de faire un retour en force. Il parle du CPU comme de la "couche d'orchestration" et du "plan de contrôle critique" pour toute la pile d'IA.**ALEX:** Explique cela un peu plus pour nos auditeurs.**JORDAN:** Bien sûr. Lorsque vous entraînez un modèle d'IA, vous avez besoin de beaucoup de GPU. Mais une fois que vous déployez ce modèle en production – ce qu'on appelle l'inférence – vous avez besoin d'un CPU pour coordonner tout, gérer le flux de données, et exécuter ces agents d'IA fonctionnant simultanément. Et à mesure que le marché se déplace vers l'inférence et les agents distribués – la véritable IA pratique – le ratio CPU-à-GPU change. Ils parlaient d'un rapport de 1-à-8, maintenant c'est 1-à-4, et cela pourrait se rapprocher de la parité.**ALEX:** Donc cela crée une demande structurelle pour les CPU Intel?**JORDAN:** Exactement. Et c'est pourquoi Lip Bu est si confiant. Ce ne sont pas juste des cyclThis episode includes AI-generated content.

**SCRIPT PODCAST BETA FINCH - INTEL Q4 2025**---**ALEX**: Bienvenue dans Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'IA ! Je suis Alex...**JORDAN**: Et moi Jordan. Aujourd'hui, nous décortiquons les résultats du quatrième trimestre 2025 d'Intel, publiés hier soir.**ALEX**: Avant de commencer, je dois préciser que ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.**JORDAN**: Merci Alex. Alors, parlons d'Intel. C'est le cinquième trimestre consécutif où ils dépassent leurs prévisions, mais l'histoire est plus nuancée cette fois-ci.**ALEX**: Absolument. Les chiffres : 13,7 milliards de dollars de revenus au Q4, dans le haut de leur fourchette de guidance. Marge brute non-GAAP à 37,9%, soit 140 points de base au-dessus des prévisions. Mais Jordan, c'est leur guidance pour Q1 qui fait grincer des dents, non ?**JORDAN**: Exactement ! Ils guident entre 11,7 et 12,7 milliards pour Q1, avec un point médian à 12,2 milliards. C'est en dessous de la saisonnalité normale. Et la raison ? Les contraintes d'approvisionnement. Dave Zinsner, leur CFO, a été très clair : leurs stocks tampons sont épuisés.**ALEX**: C'est fascinant parce qu'Intel possède ses propres usines, contrairement à beaucoup de leurs concurrents. Comment en arrive-t-on à cette situation ?**JORDAN**: Lip-Bu Tan, leur nouveau CEO depuis 10 mois, explique qu'ils voient une amélioration des rendements de 7-8% par mois, mais ils ne sont pas encore aux standards de l'industrie. Et voici le point crucial : ils priorisent délibérément les serveurs sur les clients. Dave l'a dit clairement pendant l'appel.**ALEX**: Ce qui nous amène à leur stratégie de data center. Lip-Bu a centralisé les activités data center et IA sous un seul dirigeant, Kevork. Que faut-il retenir de leur roadmap serveur ?**JORDAN**: Ils simplifient drastiquement. Focus sur Diamond Rapids 16-channel et accélération de Coral Rapids - qui réintroduira le multi-threading que tout le monde réclame. Les hyperscalers poussent fort pour ça. Un point intéressant : leur business ASIC custom a atteint un run rate d'un milliard de dollars au Q4, en croissance de 50% sur l'année.**ALEX**: Parlons maintenant de leur activité fonderie. C'est là que Lip-Bu semble le plus enthousiaste, même s'il reste prudent sur les investissements.**JORDAN**: Oui, Intel 18A expédie déjà - ils sont les seuls au monde à produire des transistors gate-all-around avec backside power. Pour Intel 14A, ils ont livré leur PDK 0.5 fin 2025 et les clients potentiels font déjà tourner des test chips. La fenêtre de décision : deuxième moitié 2026 à première moitié 2027.**ALEX**: Et là, Lip-Bu est très disciplinée sur les CapEx. Pas d'expansion massive sur 14A tant qu'il n'a pas de commandes fermes clients. C'est du pragmatisme après des années d'investissements hasardeux ?**JORDAN**: Totalement. Il a dit : "Je ne veux pas dépenser en capacité sur 14A jusqu'à ce qu'on ait sécurisé les clients." Dave complétait en expliquant que les CapEx 2026 seront "flat to slightly down", mais avec un réallocation : moins d'espace, plus d'équipement pour améliorer les throughputs.**ALEX**: Un moment marquant de l'appel : quand Vivek d'Bank of America a demandé quand Intel commencerait à avoir du crédit pour ses efforts fonderie. Lip-Bu a été très précis.**JORDAN**: Oui ! Production pilote fin 2027, volume production 2028 pour 14A. "Same timeframe as leading foundry", il a dit. Mais ce qui m'a frappé, c'est Dave mentionnant que les opportunités d'advanced packaging seraient "well north of $1 billion" chacune, pas juste "hundreds of millions" comme il pensait initialement.**ALEX**: EMIB-T semble être leur différenciateur clé là-dessus. Certains cThis episode includes AI-generated content.

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