价投夹到头

冯柳说要关注「新」，新方向、新价格、新幅度、新速率、新节奏、新成交量。Peter，Tim，Kevin时隔两个月，主要的关注点不约而同聚焦到了「新」。当世界发出了「新」信号，你能识别和捕捉吗？

周日中午刚录制，新鲜热辣！这次就不贴持仓了，拥抱波动！

泡泡和美团的双料股东，不来一个？

这是一次分化的牛市，心态，仓控，节奏是决定性的。要享受泡沫，也要全身而退。Peter，Kevin，Tim秉烛夜谈。

电商最后一战！2025年的A股最像哪一年？2014年！

梅开二度！这次和 @逸修1 再次串台「逸修的投资笔记」 重点聊一下几家高热度公司，当下市场在交易什么： 泡泡玛特(09992) 心动公司(02400) 美团（03690）重点聊了对下半年港美股的看法：下半年的超额可能建立在优质中市值公司的预期差之上。

先祝大家端午安康！六一快乐！Peter跟Kevin也是好久没聊了，端午终于远程抽空更新了一集： 聊到了什么是消费赛道的好公司（品牌，渠道，控价，控分销）； 聊到科技与消费的异同，要勇于扩大能力圈； 科技是雄，凌厉无双但要敬畏周期。消费是雌，好赛道好公司一旦启动，如滔滔江水绵绵不绝； 市场看不清的时候，坚定持有自己认知范围内的好公司是一个很好的策略；

这一期着重站在关税风波一个月的时点对一个月前的操作进行回顾和打分对当下叙事 和 后续操作进行了讨论和同步（深入探讨了美团）升华了对投资距离的选择 投资标准的选择的探讨最终祝福大家都能找到自己那把投资之剑

主播：Peter主播：Kevin飞行嘉宾：Tim本期我们重点讨论了投资策略、市场趋势、股票选择等多个方面。 反思了过去一周的投资操作，强调了不确定性折价、现金抵御风险、高股息和现金的重要性等问题。 关注了美股、港股和A股的历史趋势，以及成长股和龙头属性。 从企业的微观和估值角度看待市场。 空仓选手的策略、现金在投资中的重要性、A股和中概股的整体扫描。

昨天周五的暴跌，大家应该内心隐隐作痛。Peter，Kevin和飞行嘉宾Tim，及时给大家送上最新的观点碰撞。播客的最后，也附上了上周因为没有完整录制没能及时发出的对于小米和心动游戏的看法。行情看不清楚的时候，多出去走走。净值会回撤，经历不会。

这一期请到了雪球大V 逸修1 作为飞行嘉宾.聊到了超额收益, 聊到了何时卖出.干货满满!绝对是小宇宙投资播客里最干的一集!

心动到了收获的季节！恒科年内涨幅已经很大了，需要认真审视风险的问题。虽然走一步看一步不是一个最好的答案，但是目前气势如虹最肥美的一段着实不想错过，只能如履薄冰，时刻警惕。也是一个长期中概投资者的自我修养，一涨就怕哈哈哈。

市场看法与投资心得分享本次节目邀请了飞行嘉宾Tim，分享了对于当前市场的看法，包括美股、港股和A股。同时，也讨论了大模型时代下的投资策略和能力，以及如何穿越科技周期。在分享中，他们提到了对市场的一些反思，如在周四减仓后被打脸的经历，以及对美股筑顶的看法。此外，他们还谈到了市场主控方的变化，从空头控场到多头空场。最后，他们对未来市场的展望进行了讨论。股市操作策略与市场趋势分析主要讨论了当前市场的操作空间和投资策略。讲者认为，在当前的市场环境下，多头空场，明天早盘可能会有偏多的信号。整个下周，讲者偏向于看多，但也有可能出现大波动。讲者提到，腾讯和阿里等公司的股价表现良好，机构推动的行情正在发生。此外，讲者还提到了公有云的估值问题，以及未来资金可能会更加谨慎。最后，讲者表示，下周可能会有震荡，但总体上还是偏向于看多，并会根据市场情况进行对冲保护或少量卖出。对市场观点的中性看法与分析主要观点如下：1. 认为10月8号的事情不会再发生，对市场持中性态度。2. 长线和中长线来看，市场在交易的是国运级别的东西，如通缩、民族自豪感等。3. 外资潜在买盘较大，可以作为投资重点。4. 特朗普的行为超出了预期，可能对美国经济产生积极影响。5. 在一两个月内，这两个因素可能导致市场走强。6. 已经卖掉了一些投机性股票，如猎聘、涂鸦智能等，以保持仓位。股票投资策略与市场分析主要讲述了讲者对腾讯、美团和阿里的估值看法，认为腾讯的估值和Meta的估值相似，国内腾讯的货币化率可能更高。同时，讲者提到了自己的投资策略，即在股价上涨时卖出，以降低股数，而在股价下跌时买入，以获取更高的股息。此外，讲者还谈到了对小米的看法，认为小米已经涨到了神话的概念，但仍然看好这些公司。最后，讲者提到了一些看空信号，如朋友的朋友来询问应该买什么股票，这通常意味着该卖的时候了。两融余额与消费市场分析主要关注了两融余额、哪吒票房以及中概股业绩。首先，两融余额在10月8号之后逐步攀高，但增量资金尚未明确。其次，哪吒票房已超过110亿，显示出电影市场的修复节奏。最后，中概股业绩释放可能受到国内消费大盘的影响，腾讯等公司的利润一直有释放的节奏。短期走势判断方面，建议慢慢节一点走一走，因为过去的例子证明高的时候不卖，低的时候会很后悔。百度与京东的看空策略主要讲述了讲者在投资方面的观点和策略。讲者认为百度和京东存在看空风险，尽管自己目前处于浮亏状态，但仍会继续加仓做空。同时，讲者提到了自己在投资策略上的变化，从高频量化转向中频结合市场和产业理解。此外，讲者还提到了对小鹏和理想的投资看法，认为小鹏公司的认知已经落后于行业四年。投资观点与市场反馈的差异性主要讨论了投资理念和市场动态。讲者认为，理想公司的AI技术没有被市场充分认可，但看好其在自驾领域的表现。同时，讲者认为小鹏汽车可能会逐渐边缘化，而理想汽车则具有更多的优势。此外，讲者还提到了AR眼镜市场的潜力，认为如果小米能够推出相关产品，将是一个很大的突破。最后，讲者强调了投资理念中的对立观点和市场反馈的重要性。乐观态度下的投资决策与市场观察这段内容主要讲述了讲者在春节度假期间对deep sick事件的看法，认为这是一个划时代的消息，可能预示着中国互联网的发展。讲者提到了英伟达的交易，以及外资对斯普尼克时刻的定义。同时，讲者也谈到了舆论和技术方面的观点，认为现在看不清未来，但会坚持自己的观点。最后，讲者表示会在观察一段时间后，坚定地按照自己的风格去做。智能驾驶领域的投资与判断主要讲述了智能驾驶领域的相关内容，提到了雷军和李想对AI技术的判断，认为他们的判断非常震撼。同时，提到了理想汽车的AI负责人可能对大模型的理解还不够深刻，导致股价没有涨太多。此外，还谈到了自驾今年会有巨大的变化，强化学习将得到应用。最后，提到了楼天城访谈中的观点，认为他的想法值得支持。AI 投资逻辑与市场分化讨论了deepseek和哪吒等AI技术的发展，以及市场对此的反应。会议指出，随着AI技术的不断进步，市场可能会出现分化，包括A股和H股在内的DEEP C概念股内部可能也会有一些分化。同时，美股中概资产可能会有超额机会。此外，会议还提到了小马智行等公司在L4领域的表现，以及科技板块的拥挤度问题。最后，会议强调了物极必反的投资原则，认为涨跌都是投资中的常态。消费板块投资策略与市场预期主要讲述了讲者在消费板块的投资策略，认为消费板块是一个值得关注的投资方向，但具体选择还需谨慎。同时，讲者提到了港股消费的左侧买入策略，以及两会作为一个重要锚点。此外，讲者还谈到了对美股的看法，认为今年美股不会有升跌，但特朗普的存在可能会影响其走势。最后，讲者提到了AI医疗板块的炒作可能性。美股投资策略与市场趋势分析讨论了美股注顶的核心关键，指出资金正在从美国流向中国和欧洲，甚至印度。巴菲特的13f文件显示，他仍在卖出苹果，但为暴风做准备。许多机构和散户现在都在休息，因为没有很好的买入机会。此外，讨论了阿里巴巴、腾讯、88和腾讯等股票，认为阿里巴巴的最佳走势是走一个确定性的漫游，而腾讯则可能会有所变化。最后，提到了基于未来分析股票的重要性，而不是基于现在和过去。英伟达股票分析与投资策略讨论了英伟达和美光的股票投资。讲者认为英伟达可能不会再有新高，已经横盘很久，而美光由于强化学习等技术的应用，需求量会更大。讲者对美光股票非常看好，认为其是强选择。同时，讲者也提到了AI领域的竞争，认为英伟达的壁垒并不高，三个月的时间就可以追上。但是，产能和良品率的问题可能会限制其他公司的追赶。英伟达与美股的投资观点英伟达是一个非常牛逼的公司，其股价可能会在下跌20个点后买入。讲者认为，不要跟历史数据做对抗，因为历史上做空美股的基本上都是没什么好下场。美光的价格是一个很好的接入机会，讲者已经买了一点并做了波段。英伟达有可能走一个横盘消化估值后再上攻的路子，成为真正的AI龙头。讲者认为，半导体周期这个词在当前的AI时代已经没有意义，因为所有人都知道网络效应是最好的壁垒。投资策略与市场趋势分析讨论了网络效应和信息分发的重要性，以及大模型不会出现任何新的介质。同时，提到了头条和微信不会让任何人颠覆他们，但凡有网络效应的东西，会用十倍甚至1000倍的价格买下来。此外，还讨论了a股和美股的趋势，认为a股的趋势可能更强，因为国内公司在大模型限制下的军备上涨没有那么快。最后，提到了积极拥抱高股息的观点，认为今年的高股息在a股有超额收益。万科股票投资分析与未来展望主要讨论了万科股票的投资价值，认为万科是一个弹性很大的标的，如果跌得多的话，愿意去吃一口。同时，提到了分析师和基金分析师这个职位的消失，以及二级市场行业未来的扁平化趋势。强调了资产配置能力的重要性，认为业余投资人可以通过大模型辅助，做到更好的投资效果。大模型时代下的投资判断力主要讨论了大模型时代个人投资者如何超越专业投资者，并提出了以下几点：1. 信息收集和判断能力的重要性；2. 巴菲特年轻时的投资经历，强调学习巴菲特年轻时的投资策略，如使用杠杆、关注高股息等；3. 在大模型时代，个人投资者可以通过学习和实践，超越专业投资者，并实现收益率的提高。AI投资与未来展望主要讲述了AI投资的观点和看法。首先，AI投资应该放在十年以上的周期内，关注成长股和高科技。其次，AI一定会比移动互联网大很多，现在应用中有很多泡沫，但下杀后会有一批亚马逊、谷歌等公司起来。目前，AI的杀手级应用还没有出来，但deep已经在开源走第一步。最后，关于杠杆和题材，杠杆本身是中性的，关键在于如何用好。在投资中，要结合自己的能力和认知，构建适合自己的投资体系。AI炒股信仰与市场预测这段内容主要讲述了讲者在投资方面非常激进，除了投资外，还把自己的肉身投入到AGI事业中，对AGI持有绝对信仰。讲者希望与听众一起迎接AGI的到来，并提议将节目改为“AGI炒股播客”。讲者还提到了腾讯股票的预测，认为收盘时会涨五个点。同时，讲者也关注到外资可能会有对冲行为，担心A股机构老师会受到影响。会议总结由腾讯会议AI自动生成，请配合播客内容甄别阅读。

过去一个月，凑上Peter跟Kevin的时间有些困难。这次更新也是约了几次后终于成行。跟大家说声抱歉，蛇年大吉！祝大家蛇年都能为自己量身定做一把属于自己的心性之刀，一步步走向自己的圣杯！

本期飞行嘉宾Tim来做客了，聊了很多！

牛牛守护中国资产牛市！ 怎么看PDD和美团的财报，股价？ 坚定认为：市场有效 中概的高波动：制造波动的人就是想收割流动性。 如何应对高波动： 不（在第一天）接飞刀 不卖恐慌 GTO&风险中性 Peter 交易系统 财报的边际变化和远期展望决定估值倍数 不确定性决定了风险折价和买盘强度 量的斜率变化取决于两点 经营的改善 逻辑变化 多观察市场叙事的边际变化，买在未来而不是买在现在。 ps：这周末在深圳雪球嘉年华现场的朋友，可以抽空见面聊聊。

加更一周！因为有一些需要提前表达的看法： 中概的全班第一（美团）和全班第二（PDD）要发财报了，意味着什么？ 年底行情还值得期待吗？ 价投和交易的辩证统一。 比特币行情可持续吗：Coin，MSTR，MARA，CLSK 三个美概优等生后续怎么走：Meta，NVDA，TSLA

中概的高波动背后到底是什么？柠檬市场：逆向选择。不要低估未来四年中概的持续高波动。岁月静好只是一厢情愿。 A股牛市已经奠定，东财破前高，解放900亿套牢盘，等待赚钱效应从A股题材股传导到H股。从泡沫化传导至大蓝筹。 高看一眼：那些已经破10.8前高的中概。 美概大盘股并非全部都贵。 中美概的小盘股蕴含着较高的盈亏比。信息勘误：东方财富已经ATH（All time high），给家人们打call。

藤泽秀行先生说：棋道一百，我只知七。是谦词吗？说的那一刻他大概觉得真的只知七。他人可能觉得是谦词。但若干年后，阿尔法狗横空出世，棋道一百，即使强如柯洁和申真谞，又真的能拍着胸脯说棋道一百，他已知七吗？投资这场无限游戏，一维是自由现金流和股东回报，二维是恐惧与贪婪，三维是国运与时代。人类共识的瞬间形成和瞬间坍塌在无穷维展开。周而复始，前度刘郎，今又来。投机，比山岳还要古老。投资一百，我只知七。观点中性，来听听这周Peter和Kevin的心路历程吧。

Peter和Kevin如约对当下波动的市场做一个复盘。全程干货，这次就不贴时间线了，建议逐字逐句听完，欢迎私信交流。“鱼身理论”：不能在最低价处买入，也不能在最高价处卖出，放弃行情的前、后一段的约20％—30％利润，利润主要来源于捕捉一波大行情的中间70％—80％部分。养家理论的精华：买入机会，卖出风险。

04:10  OpenAI发布O1了，对股权市场会产生什么影响？06:30 产业上蓬勃发展的英伟达和股票的英伟达，要学会用两种视角看待。交易英伟达。看基本面，也看K线。15:30 降息对后市影响的初步研判，我们在交易哪些品种？21:00 飞龙在天 VS 亢龙有悔，美股经常出现的pattern，全年还剩下三个多月，带着防守做进攻：副仓sell call & buy put ，主仓做多。23:53 历史上看降息，对于美股的影响偏向sell fact 。软着陆 VS 硬着陆，结果迥异。无论中概还是美概，提高选股审美。30:23 A股一再演绎：杂毛标的。所有的幺蛾子都是獐子岛的扇贝二次演绎。在A股，你不在餐桌上，就在菜单上。博弈能力是A股题材股需要的唯一能力。34:23 A股可能存在一些机会，2700点再谈风险不合适，茅台在探底。（播客录完的第二天，茅台发布了历史性的回购），A股现在买入指数ETF相对稳健。39:35 Peter：高看一眼：心动，药明，小米；Sell call，主仓不动：美团42:17 Kevin：美团的图非常好，值得反复记忆。绝对的中概龙一。PDD缩量，中期看好，跟美团的图互相验证；英雄归来：耐克&维密&星巴克；英伟达短期空仓，腾讯持仓不动。空头仓位做好防守。50:45 等待市场走出中期趋势。等待情绪平息才能看清真相。现阶段依然应该交易而不是持仓不动。主观上认为是做多窗口。52:50 凡人修仙！谨慎道祖韩立带给我们的感动和启发！ 54:15 极富魅力的玄骨虚天殿陨落，从玄骨的错误中学到什么？ 61:20 凡人修仙传的前世今生 67:50 多重宇宙检验猜想：你想在一个宇宙过得好，还是在多重宇宙过得好？凡人修仙B站传送门：https://www.bilibili.com/bangumi/play/ss28747?spm_id_from=333.337.0.0

主播：@后山人 Kevin主播：@过程即奖励 Peter03:41 市场叙事在变化，大家在变紧，需要提高买入和研究的bar。18:00 pdd这家公司有哪些不好的点?中概最好的IR是哪家公司？不分红真的那么重要吗？42:00 pdd这家公司有哪些竞争优势？57:00 短期围绕pdd要去做一些对冲，避免二次下跌带来次生伤害。62:30 pdd相对其他中概，的确表现得不那么在意股价的大幅波动，20美金也没有松口回港上市。截至2024年2月29日，拼多多创始人黄峥持股为25.4%，腾讯持股为14.1%，高榕4.42%，柏基2.53%，贝莱德2.1%，拼多多合伙人集体持股为6.7%（来自于黄峥转让），拼多多管理层一共持股为1.1%。

主播：@后山人 Kevin主播：@过程即奖励 Peter03:10 过去两周美股的叙事是什么？市场在交易什么？15:00 美股处于英伟达的情绪泡沫中吗？存不存在beat 一切预期的财报？19:55 警惕！美股八月V型反转蕴含了轧空收益，AGI尚未成功28:00 AI对Meta广告技术提升有限29:00 中概和港股主要还是在交易衰退，吹哨人已经出现，耐心等待右侧35:45 星巴克，奇波雷，耐克，海底捞。消费股的集体自救40:10 泡泡玛特，农夫山泉43:15 投资聚义厅宝哥的股票分级方式股票分级 By《投资聚义厅》 宝哥S级 S+：成长确定性可以看3年以上的公司，优质赛道，强竞争力。 S-：成长确定性可以看3年以上的公司。A级 A1：主题龙头，指的是股价脱离正常估值下的状态。包括题材股和成长股。 A2：短期业绩景气度高，估值可上可下，但景气度持续性存疑，同时内在价值没有太大上升空间，类周期股。 A3：公司质地、行业都有特色和潜力的中小公司，市值相比其成长空间仍小。具备连续高速增长的可能性，但确定性不够。B级 B1型：公司质地一般，阶段性的会受到一些关注。靠催化剂和诉求活着，常见暗黑流出没。 B2型：公司质地较好，有一定的竞争力，但估值处于持续压缩中，原因可能是：增长放缓，天花板若隐若现，成长逻辑出现重大负面变化。

主播：@后山人 Kevin主播：@过程即奖励 Peter这是《价投夹到头》的第一集，在这一集里，我们（Kevin&Peter）重点想探讨业余投资人怎么在港美A这三张牌桌上从遍体鳞伤，一次又一次从深坑里站起来，最终一点点build起自己的投资体系的过程。在这档播客里，我们希望把思考落实到仓位表达上，大致以两周一次的速度，review一下我们的仓位和思考有哪些疏漏。也如实表达了对当下脆弱市场的看法，市场的反转似乎一触即发。投资如棋，落子无悔。Peter Top 10持仓1.腾讯 23%2.美团 23%3.招商银行 11%4.心动 11%5.药明生物 9%6.小米 7%7.东方财富 7%8.理想汽车 6%9.泡泡玛特 3%10.阿里巴巴 3%Kevin Top 10持仓1.TLT 30%2.BABA 10%3.QQQ 10%4.NVDA 8%5.腾讯 8%6.YINN 8%7.万科A 8%8.恒生科技7%9.贵州茅台 6%10.MSTR 5%时间轴23:00 《千面英雄》与股票叙事27:14 所有股票本质都是筹码交换28:30 识别出社会正在玩什么游戏32:35 从故事叙事看美团和B站37:30 管理者祛魅：在二级市场上的作用，韦尔奇被高估了46:50 1%的战略决定和market size决定业务高度48:29 Peter的成长经历：所有投资哲学都是矛盾的，巴芒把它统一了86:00 港股是一个完全不同的牌桌，美股更像在太平洋上冲浪91:30 Peter：港股要买足够多的腾讯阿里，美团要多交易95:45 三层结构看美股：大选，科技，衰退Source：《千面英雄》《故事与估值》周洛华金融哲学三部曲：《货币起源》《市场本质》《估值原理》