Beta Finch - Oracle - ORCL - CN

# Beta Finch 播客脚本## Oracle (ORCL) Q3 2026 财报分析---**ALEX:** 欢迎来到 Beta Finch，您的人工智能财报分析播客。我是 Alex，与我一起的是 Jordan。今天我们要讨论 Oracle 公司的第三季度 2026 财年财报，这是一个相当令人印象深刻的季度。**JORDAN:** 确实是这样。这次财报电话会议充满了令人兴奋的增长数字和战略举措。我们有很多内容要讨论。**ALEX:** 在我们开始深入讨论之前，我需要提供一个重要的免责声明。本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。好的，现在让我们开始吧。**JORDAN:** 让我们从顶线数字开始。Oracle 在这一季度实现了什么成就？**ALEX:** 这确实很引人注目。在 2026 财年第三季度，Oracle 实现了有机总收入和非 GAAP 每股收益都超过 20% 增长的里程碑。这是 15 年多以来首次出现这种情况。Jordan，这意味着什么？**JORDAN:** 这很重要，因为它表明 Oracle 正在加速增长。这不仅仅是一个季度的异常现象——管理层提到他们不断提高 2027 财年的预期。这表明势头很强劲。**ALEX:** 绝对同意。现在让我们谈论两个关键的增长引擎。Clay McGork 在电话会议中提到的数字简直令人瞠目结舌。多云数据库收入增长了 531%，而 AI 基础设施收入增长了 243%。**JORDAN:** 是的，这些数字真的很难忽视。但我认为更重要的是，这不仅仅是增长——这些业务线的需求超过了供应。他们有一个 553 亿美元的 RPO——这是剩余绩效义务。这意味着已承诺的工作量。**ALEX:** 这正是我想要深入探讨的。Jordan，RPO 意味着什么？为什么投资者应该关心？**JORDAN:** RPO 基本上是已经签订但尚未确认为收入的合同价值。对于 Oracle 来说，这 553 亿美元表明 AI 基础设施业务有多么庞大。但关键是他们有一个执行计划——不仅仅是签署合同，而是实际上交付并盈利。**ALEX:** Clay 提供了一个非常有用的框架来说明这是如何发生的。让我们谈谈数据中心和电力。Oracle 通过合作伙伴已经确保了超过 10 吉瓦的电力和数据中心容量在未来三年内上线。但这里的关键是什么？**JORDAN:** 关键是资本支出与 Oracle 的实际现金要求脱钩。Clay 提到超过 90% 的容量由他们的合作伙伴完全资助。这意味着 Oracle 正在扩展一项资本密集型业务，但没有从企业中支付巨额现金。这是一个聪明的商业模式。**ALEX:** 而且不仅如此——他们提到已经签署了超过 290 亿美元的合同，使用新的商业模式，其中包括"自带硬件"和预付款安排。Jordan，这听起来如何？**JORDAN:** 这很聪明。这表明 Oracle 不仅仅是在销售容量——他们正在与客户进行创意谈判，以实现双赢的交易。在第三季度，他们向客户交付了超过 400 兆瓦，90% 的承诺容量按时或提前交付。**ALEX:** 我想再次强调那个数字——他们在一个季度内交付了 400 兆瓦。这些是真实的、有形的基础设施。现在让我们转向应用程序业务。Mike Cecilia 谈到了关于"SaaS 启示录"的一个有趣话题。**JORDAN:** 是的，这很有趣。有一种理论认为，新公司使用 AI 快速编码会终结 SaaS。Mike 坚决反驳了这一观点。他说 Oracle 不仅仅在采用 AI 工具——他们正在使用它们来加速他们的 SaaS 业务。**ALEX:** 他举了一些具体的例子。Oracle 使用 AI 编码工具和更小的工程团队，在三个月内构建了三个全新的客户体验应用程序：潜在客户生成、销售编排和自动销售，以及网站生成器。**JORDAN:** 而且他说这些是 Salesforce 没有的产品。关键是 Oracle 正在用 AI 强化他们现有的产品，而不是被 AI 颠覆。在他们的应用程序中已经部署了 1000 多个 AI 代理。**ALEX:** 云应用程序收入增长 11%，达到 161 亿美元的年化运行率。在该领域中，Fusion ERP 增长 14%，Fusion SCM 增长 15%，Fusion HCM 增长 15%。这些不是天文数字的增长数字，但它们很稳定，而且关键是——**JORDAN:** —— 关键是，去年的 RPO 增长 14%，超过了当季云应用程序收入增长 11% 的增长率。这表明加速。Mike 提到有 2000 多个客户在第三季度上线，对 Oracle 来说这是巨大的。**ALEX:** 而且他们在做出这些数字时还提到了另一个有趣的话题——TikTok。Oracle 获得了新独立的 TikTok US 15% 的股权。Jordan，这对数字意味着什么？**JORDAN:** 这很有趣。从财务角度来看，这不会直接影响 Oracle 作为 TikTok 技术供应商提供的服务的收入。但他们会通过股权方法确认他们在 TikTok 美国公司收益中的份额，这将在第四季度作为非营业收益或损失出现。所以这是对财务的额外补充。**ALEX:** 而且还有融资的故事。Oracle 宣布了一项高达 500 亿美元的融资计划。他们已经在不到一周内通过投资级债券和强制可转换优先股筹集了 300 亿美元。Doug Caring 提到这有创纪录的订单簿。**JORDAN:** 这表明对 Oracle 的强劲需求。他们还表示他们不期望在 2026 日历年之外发行任何额外债券。所以他们正在为其增长做出明智的融资决定。**ALEX:** 让我们讨论一下 Q&A 环节中出现的一些有趣的主题。有一个问题关于数据中心位置和延迟。Mark Murphy 问 Clay，随着 Oracle 转向 AI 推理，数据中心是否应该更靠近用户。**JORDAN:** Clay 的回答很有道理。他说延迟是比例的。如果您进行高频股票交易，您确实关心毫秒。但如果您询问 AI 模型关于您业务的问题——这将需要几秒钟——额外的 40 毫秒延迟实际上并不重要。**ALEX:** 他还指出真正的创新是在硬件加速器本身——来自 GROQ、Cerebras 和其他公司的新型芯片。所以与其在德克萨斯州或怀俄明州建造大型中央数据中心不同，Oracle 可以在电力丰富且土地充足的地方建造它们。**JORDAN:** 这也涉及到主权云的讨论。Mike 和 Larry 都强调了 Oracle 在主权解决方案方面的独特地位。他们不仅提供边缘区域——他们提供完整的 OCI 堆栈。**ALEX:** 这似乎是一个重要的竞争优势。许多竞争对手可能仅提供主权数据或主权操作的一部分，但 Oracle 提供完整的应用程序套件、AI 数据平台和基础设施。**JORDAN:** 是的，而且他们展示了灵活性——主权区域可以像企业想要的那样小或大，他们可以根据需要跨越多个国家绘制主权界限。这对于具有多国业务的企业来说很强大。**ALEX:** 让我们简要回顾一下财务亮点。Clay 提到 AI 基础设施的毛利率仍然高于 30% 的指导，达到 32%。对于资本密集型业务来说，这相当令人印象深刻。**JORDAN:** 而且当您考虑到他们在数据库服务等其他 OCI 业务中的更高利润率时——他们提到毛利率在 60% 到 80% 的范围内——整体 OCI 的利润率将继续改善。这是一个真正强大的组合。**ALEX:** Mike 还提到了一些主要客户赢胜——纪念医herman 医疗系统、新南威尔士大学、灰色媒体。这些胜利通常是从竞争对手那里夺取的，例如 Workday 和 SAP。**JORDAN:** 这表明 Oracle 不仅仅在增长市场——他们正在从竞争对手手中夺取市场份额。这些赢胜涉及多个产品的实施，这与 Mike 提到的加强销售的"简化上市"模式相吻合。**ALEX:** 现在，对于投资者来说，这一切意味着什么？我们正在看一家公司转向高增长、高利润的订阅业务模式。Oracle 从主要是许可证业务的公司转变为可预测的经常性收入业务。**JORDAN:** 绝对是。而且关键是——他们正在以加速的速度做到这一点。Clay 提到他们不断提高 2027 财年的预期。这是管理层对其增长轨迹充满信心的标志。**ALEX:** 在 AI 方面，他们处于一个独特的地位。他们拥有 AI 基础设施、AI 数据平台、AI 嵌入应用程序，以及构建自己的 AI 代理的工具。这是一个整体生态系统。**JORDAN:** 而且 Larry Ellison 在最后关于医疗保健生态系统的评论相当强大。他指出 Epic 自动化医院，但 Oracle 自动化整个健康生态系统——医院、诊所、实验室、付款人、HCM 系统。这是一个不同的规模。**ALEX:** 是的，他们不仅仅是在销售软件——他们正在销售生态系统自动化。这对医疗、金融服务和零售等行业具有重大影响。**JORDAN:** 向前看，有什么我们应该关注的？**ALEX:** 对我来说，主要的事情是 AI 基础设施业务如何从 RPO 转化为实际收入。他们有所有这些签署的合同——553 亿美元——现在我们需要看看他们的This episode includes AI-generated content.

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