理財旅程

世間沒有一個最佳與無風險的配置，我們能做的只是把資產配置組合調整成能忍受的波動。但如果只是簡單的理解債卷與股票是負向相關的話，那就大錯特錯。比較美國中期債卷與S&P500資料顯示，在1970-1980年代這兩項資產相關性大致為正數。但大約1990-2009年債卷與股票約為負向關。而近幾年最明顯的一次股債雙殺為2022年的聯準會暴力升息，債卷因利率上升導致價格下跌；而股票因高利率增加企業借貸成本，並降低未來現金流的折現值，導致股價下跌。雖然股票與債卷並非都是常態的負相關，但仍可以考慮搭配組合讓波動性減少。

股市複利的心法其實只有簡單的六個字，那就是「長期留在市場。」但是如果投資的時間如果夠久，必定會在期間內遇到世紀性的股災，這時要抱的住手上的股票，難道只剩意志力嘛?人類自古以來的生存法則就是躲天災、避野獸，所以看到稍微滴雨就要找山洞、聽到樹叢中有聲響，就想要逃跑。這規則似乎是刻在DNA中難以避免的。同樣在股市中，一有震盪也會想跑走一樣。所以人們都高估自己能承受股市波動的能力。降低資產波動還可以靠配置與股票市場低相關性的資產，如債卷，定存，REIT等，來減少波動。根據統計，若100%在股市的風險為16若75萬在股市，25萬配置債卷的曝險則可以降到12，雖然略為影響報酬，但這有助於挺過股災來襲的巨浪。

一般人不該自行管理股票。因為不管多少檔股票，你的投資組合都無法達到適當的分散投資。 因為雖然基金經理人無法成功透過競爭打敗彼此，但那並不表示他們沒有能力打敗菜籃族。當你買/賣個股時，想像一下，是誰在買/賣你的股票，是跟你一樣的高頻率換手的人，還是手握上萬張股票的專業基金經理人，通常他們也最愛幻想靠自己選股贏得市場的人。一般人難以管理這麼多的個股，而美股研究人員也發現，在絕大部分的時間中，持有全部股票的是由4%的股票所貢獻，隨機持有5檔打敗大盤的機率為23%，隨機25檔有37%能打敗市場，隨機100檔則有43%能打敗大盤。勝率不到一半且要管理百檔的股票才有機會打敗大盤，勞心勞力這樣還玩的下去嘛。而即便找出那4%高績效股，你敢All in嘛?套一句周冠男教授說的:「與其大海撈針，不如把整片海買下來。」所以請回歸被動型的指數基金吧。