0706 英伟达与博通获机构增持 A股ST股票涨跌幅限制调至10%

大钱不是靠买卖赚来的，而是靠等待赚来的。首先，把目光放到美国科技股。过去几天，AI芯片板块因为估值压力连续回调，市场开始讨论“AI泡沫”是不是已经出现。但与此同时，最新披露的13F持仓却呈现出完全不同的另一面：包括Border to Coast等大型养老基金继续增持英伟达和博通，英伟达甚至已经成为部分机构的核心重仓。这其实比股价涨跌更值得关注。市场每天交易的是情绪，而养老基金交易的是未来五到十年的现金流。当长期资金继续买入的时候，它们赌的并不是下一季度，而是未来全球算力仍然会持续成为数字经济的基础设施。不过，另一件事情也值得放在一起看。特斯拉宣布从今天开始进一步收紧员工AI工具支出，多家美国科技公司也正在同步加强AI成本管理。过去两年，市场一直相信AI投入越多越好；但现在，大企业开始问一个更现实的问题：每投入一美元AI，到底能够带来多少利润？这是AI产业一个非常重要的阶段切换。过去属于资本开支周期，只要扩张就能获得估值；现在开始进入盈利兑现周期，资本会越来越关注ROI，而不是Token数量或者模型参数规模。正如《巴菲特致股东的信》反复强调的一句话：真正优秀的企业，不是花钱最多，而是资本回报率最高。未来一年，市场奖励的，很可能不再是最大的模型，而是最赚钱的模型；不再是谁烧钱最快，而是谁最早把AI变成自由现金流。再来看亚洲。日本与印度进一步深化经济与安全合作，双方继续推动供应链协同，希望降低关键产业对单一供应链的依赖。这条新闻表面上属于外交，但资本市场真正交易的是全球制造业版图。过去几年，全球资金不断寻找"China+1"供应链配置，日本提供技术和资本，印度提供人口和制造能力，这种组合意味着亚洲制造业投资仍然在持续重构。对于全球投资者来说，未来需要关注的不只是哪个公司增长最快，而是谁能够站在新的供应链网络中心。因为产业链的位置，最终决定企业利润的位置。最后，把视线转回中国市场。今天，上交所新版《交易规则》正式实施，包括优化基金收盘交易机制、扩大盘后固定价格交易范围，同时将主板ST股票涨跌幅限制由5%调整至10%。很多人会认为这只是交易规则调整，但制度改革往往比消息更重要。市场真正成熟，不是因为每天都有利好，而是因为交易制度不断提升资源配置效率。短期来看，ST板块波动可能明显放大，ETF和机构尾盘交易策略也需要重新适应。但长期来看，提高交易效率、完善市场机制，本身就是提升资本市场吸引力的重要一步。最后，来关注未来24小时：首先是巴西举行的金砖国家领导人第十七次会晤，如果会议释放更多关于本币结算、多边金融合作以及全球贸易体系改革的信号，那么市场可能进一步强化"全球南方"资产的配置逻辑，新兴市场货币、大宗商品以及基础设施板块都有望获得情绪催化。另一边，OPEC国际研讨会正式开启，能源企业对于未来需求、产能和供应节奏的判断，将决定近期油价是在高位继续震荡，还是重新寻找新的价格中枢，而油价的变化，又会直接影响全球通胀预期。最后，市场已经提前进入美联储会议纪要公布前的观望阶段，其中真正值得关注的，是美联储内部是否已经开始形成更加一致的政策方向。投资者需要观察的，是全球资本会把筹码继续放在"增长"，还是重新回到"防御"。