0801 中国7月制造业PMI意外跌破荣枯线 亚马逊上调全年资本开支至2200亿美元

全球投资者正在重新评估：通胀是否真的已经结束？高利率时代是否比市场此前预期更长？ 首先来看中国市场。 7月31日，国家统计局公布7月制造业PMI数据。7月制造业PMI为49.2，低于6月的50.3，也是今年5个月以来首次跌破50荣枯线。其中，新订单指数下降至48.5，新出口订单指数也处于收缩区间。非制造业PMI下降至49.0，其中建筑业景气度进一步走弱。 这组数据释放出的信号比较明确：中国经济目前最大的压力，不是供给能力不足，而是需求恢复速度仍然偏慢。二季度中国GDP同比增长4.3%，经济仍然保持增长，但从PMI变化来看，企业端对于未来订单的预期有所下降。 市场现在关注的重点，已经从“经济有没有压力”，转向“政策如何回应压力”。此前政治局会议已经提出，经济运行面临困难和挑战，并强调将及时推出增量政策。对于资本市场来说，接下来交易的不是单纯的数据变化，而是政策传导效率。因为长期投资最终看的还是企业创造现金流的能力。经济环境决定企业成长速度，而政策决定短期修复节奏。 第二个市场焦点，来自全球科技巨头苹果。第三财季苹果营收达到1094.2亿美元，同比增长16.4%，每股收益2.02美元，高于市场预期的1.89美元。其中，iPhone业务收入542.5亿美元，同比增长22%。但是市场反应却非常谨慎，盘后一度下跌超过6%。原因在于投资者关注的已经不是过去三个季度赚了多少钱，而是未来增长空间还有多少。 苹果预计下一季度收入增长9%-11%，低于市场部分预期，同时公司表示供应链压力仍然存在，尤其是存储芯片供应限制。与此同时，亚马逊给出了另一种市场答案。亚马逊AWS云业务收入同比增长约22%，超过市场预期。公司同时提高2026年全年资本开支指引至2200亿美元，主要用于人工智能基础设施建设。这和部分科技公司开始强调效率形成明显对比。 AI产业仍然处于投资周期，但竞争正在发生变化。因为投资的本质是不断在价格和价值之间寻找差距。当市场从讲故事回到看现金流，真正有竞争力的企业，往往才会逐渐被重新定价。 第三个重要变化是全球利率环境。日本央行7月31日会议决定维持短期政策利率在1.0%，投票结果为8比1。虽然没有立即加息，但日本央行继续强调，将根据经济和物价情况调整政策。同时，日本央行将2026财年GDP增长预测上调至0.6%，此前为0.5%，但将核心通胀预测调整至2.5%。 另外，欧洲7月通胀数据也出现反弹。欧元区7月HICP同比上涨2.9%，高于6月的2.8%，其中能源价格同比上涨10%。能源价格重新上涨，让欧洲央行未来降息路径增加不确定性。 最后，来关注未来24小时： 今天，市场最重要的数据是美国7月非农就业报告。市场目前预期新增就业约18.5万人，失业率3.9%。这份数据的重要性，在于它可能影响美联储9月政策判断。如果就业市场依然强劲，美债收益率和美元可能继续获得支撑，市场对于降息的期待可能降温。如果就业明显放缓，投资者可能重新押注政策转向，科技股和风险资产情绪可能得到改善。