0802 美国二季度GDP放缓至1.5% DeepSeek发布V4-Flash继续降低API成本

在利率维持高位、AI投资进入深水区之后，下一阶段的钱，应该流向哪里？先来看美国市场。美国商务部公布数据显示，今年第二季度美国GDP年化增长率为1.5%，低于市场预期。与此同时，美联储关注的核心PCE通胀指标依然高于2%的目标水平。这组数据让市场重新讨论一个过去被忽视的风险：经济增长正在放缓，但通胀压力并没有完全消失。因为如果经济降温，但利率无法快速下降，那么市场面对的就不是传统衰退，而更接近一种低增长、高利率环境。债券市场已经开始做出反应。近期美联储政策信号偏鹰，市场对降息预期进一步降温，美国30年期国债收益率一度升至5.20%，10年期美债收益率维持在4.65%左右。长期利率重新成为影响资产价格的核心变量。对科技企业来说，资本成本不是一个抽象数字。过去几年，市场愿意给予AI公司较高估值，是因为投资者相信未来增长能够覆盖今天的投入。但当利率长期维持高位，企业必须回答一个更加现实的问题：投入的资金，什么时候能够转化为利润？这也是为什么今年市场越来越关注现金流，而不是单纯关注增长速度。与此同时，中国AI企业DeepSeek发布V4-Flash版本，继续强化模型效率和成本优势。随着模型能力逐渐接近，成本正在成为新的竞争维度。如果AI服务价格持续下降，对于企业用户来说，这是降低应用门槛；但对于模型提供商而言，也意味着商业模式需要重新证明。资本市场正在从“谁的模型更强”，转向“谁能够更有效率地创造商业价值”。这其实符合投资中的一个长期规律：技术创新最终都会走向效率竞争，而效率竞争最终会淘汰缺乏成本优势的参与者。另一个值得关注的方向，是AI正在向实体产业延伸。近期，中国具身智能企业宇树科技宣布推进科创板IPO计划，拟发行4044.6万股，市场目标估值达到1000亿元人民币。同时，Google DeepMind发布新的机器人模型架构Gemini Robotics 2，推动人形机器人从动作控制向复杂任务执行发展。机器人产业的想象空间在于，它可能连接软件能力和实体生产。从电机、减速器，到传感器和端侧算力，这些产业链环节正在受到关注。但投资者也需要保持理性。历史上，每一次技术革命都会产生巨大想象空间，但最终创造价值的，往往是能够持续降低成本、形成商业闭环的企业。亚洲市场方面，韩国KOSPI近期出现大幅反弹，存储芯片企业成为主要推动力量。此前韩国科技股因为内存周期调整，从高点回落约30%-39%，但随着美国云计算巨头持续释放AI需求信号，市场开始重新评估存储行业。最后，来关注未来24小时：首先是OPEC+会议。市场预计OPEC+可能批准9月增加原油产量18.8万桶/日，目前布伦特原油价格约87美元。如果增产幅度低于预期，油价可能继续维持强势；如果符合预期，市场焦点会重新回到需求变化以及中东局势。其次，是亚洲市场开盘后的资金反应，因为美国科技股财报和美债收益率变化，可能继续影响韩国存储、日本科技股以及日元走势。尤其是日元。近期日元受到政策干预预期影响明显反弹，而日元变化会直接影响全球套息交易。最后，关注下周美国ISM制造业PMI。这个数据将帮助市场判断，美国经济到底是在温和降温，还是进入更明显放缓阶段，也会影响投资者对于美联储下一步政策路径的判断。