2025年JPM谁会引燃十亿美元BD大单？（二）

合作与并购是跨国药企在JP摩根大会上的 “重头戏”。与手握前沿技术“利器”的生物技术公司深度合作，为自身创新引擎注入超强动力，得以在药物研发的“赛道”上快马加鞭，通过并购生物科技公司或达成技术平台的合作是跨国药企扩充“军备库”的惯常策略。而诸多生物科技公司凭借独有的技术“火种”，融入跨国药企巨头的“熔炉”，共同锻造出“利剑”，最终成就了制药巨头们在肿瘤、神经科学、自免等前沿阵地开疆拓土与生物科技公司创始人的财富自由。不过，刚刚过去的2024年里，全球制药巨头们的并购逻辑也悄然变化——2024年并没有出现大量具有行业影响力的交易。在经历了2023年的多个巨额并购后，过去一年，跨国药企几乎都偏向于小额BD，旨在补齐自身管线或探索新兴赛道。全年除了诺和诺德165亿美元收购CDMO公司康泰伦特外，再无超过50亿美元的并购项目。从治疗领域来看，继续加码抗肿瘤新药是首选，同时自免领域随着新靶点的出现及老产品的专利到期，交易量也日渐崛起；此外，神经科学（CNS）以及眼科疾病等也出现多起交易。技术类型则遍布ADC、靶向放射性药物、双抗/三抗药物等资产。毫无疑问，JP摩根大会是前沿技术成果展示的聚光舞台。作为前沿技术“弄潮儿”的生物科技公司，也期待在这里大放异彩，甚至和投资人、制药巨头们谈成一些重磅的交易。在创新药融资的黄金时代，或许JP摩根大会的“含金量”并不如当前。然而，近年来，随着全球经济形势变化、美联储加息等宏观因素冲击，融资环境急转直下，“寒冬期”已持续数年。2024年生物技术股持续复苏的预期未能实现，并且在2025年依然没有明显的复苏迹象，IPO数量有所增加但即便成功上市，股价表现也差强人意，维持市值稳定成为巨大挑战。风险投资虽缓慢回暖，但困境未解。可以说，在这样“找钱难”的大环境下，有制药巨头与投资人汇聚的JP摩根大会更加成为生物科技公司求生存、谋发展的一处关键战场。一方面，携前沿技术成果与扎实临床数据，向全球投资者全方位展示项目潜力，力求吸引风险投资、私募股权投资等机构的青睐，为研发管线注入“续命资金”；另一方面，寻求与跨国药企的合作机会，通过授权许可、合作开发等模式，提前实现技术变现，分摊研发成本与风险。历年的JP摩根大会上，与大型药企达成授权交易与战略合作的成功案例不在少数。正如外媒日前公布的一次调查结果显示，不少生物科技公司的创始人们正涌向JP摩根大会2025以寻求并购和交易的机会。不过制药巨头们并购逻辑的变化也让生物科技公司开始“焦虑”。JP摩根大会2025上的各方“势力”将在这个舞台上演绎怎样的故事？又会有哪些引领未来的趋势？请您明天接着收听。