#599.Nebius创始人：AI基础设施不是泡沫，但世界过度集中才是最大威胁

📝 本期播客简介本期我们克隆了：知名创投播客《20VC》在二零二六年六月的一期深度对谈 Nebius Co-Founder on AI Infrastructure Bubbles | How Price Elastic is Demand for Compute主持人Harry Stebbings与Nebius联合创始人Roman Chernin一起拆解AI基础设施的底层逻辑。原内容更新时间：2026-06-08本期嘉宾是Nebius联合创始人兼首席商务官Roman Chernin。Nebius是全球增长最快的AI基础设施公司之一，市值已攀升至660亿美元，正与超大规模云服务商正面竞争。主持人Harry Stebbings是20VC的创始人，以犀利、高密度的提问风格著称。这期节目录制于AI基础设施投资狂潮的背景下，全球资本支出计划动辄千亿美元级别。Roman在对话中系统性地拆解了Nebius的四层产品架构——从裸金属算力到托管推理再到未来的Agent层，并回应了市场最关心的问题：AI基础设施是不是泡沫？开源模型会不会摧毁OpenAI和Anthropic？与NVIDIA的权力关系如何？以及，一家资本密集型公司如何在巨头环伺中生存。如果你正在关注AI基础设施的投资逻辑、模型经济性、企业AI采用的实际进展，或者想理解“全栈整合”在AI云服务中的真正含义，这期节目提供了来自一线建设者的高密度判断和实战洞察。👨‍⚕️ 本期嘉宾Roman Chernin，Nebius联合创始人兼首席商务官。Nebius是全球增长最快的AI基础设施公司之一，运营着全球最大规模的AI计算集群，服务对象涵盖前沿AI实验室、大型企业和开发者。Roman负责Nebius的商业战略、客户关系和市场拓展，深度参与公司在裸金属算力、托管云、推理服务等多层产品线的构建。他是一位典型的务实派建设者，强调“做好你的工作”和长期价值交付。⏱️ 时间戳开场与AI基础设施泡沫之辩00:00 本期克隆节目介绍：20VC与Nebius联合创始人的深度对谈00:38 主持人开场：Nebius市值已攀升至660亿美元03:04 我们现在处在AI基础设施的哪个节点？是不是泡沫时刻？03:24 Roman明确回应：我不认为这是泡沫03:39 我们正处在这个了不起的时刻的开端，才刚刚开始真正的普及04:23 任何一家大公司，AI普及程度才刚开始在1%的业务量里应用开源模型对前沿模型的真实影响05:22 转向开源模型、本地部署的趋势，为什么对OpenAI和Nebius不是打击？05:49 这不是未来的事，现在已经在发生了06:08 今天最好的构建方式是用前沿模型，但跑通用例后会寻找替代方案06:46 从前沿闭源模型转向开源模型的关键：可调、可训练07:07 这为什么会伤害Anthropic和OpenAI？因为他们又去攻克下一个前沿了08:00 如果价值不断被侵蚀，这些万亿美元估值的公司日子好过吗？08:24 大多数人的担忧恰恰相反：开源生态够不够强大Jevons悖论与需求弹性09:06 DeepSeek时刻：Nebius股价一周跌了40%，但迎来了史上最好的一周销售10:08 每次智能变得更便宜，我们不会减少消耗，反而会增加消耗10:37 你今天在哪些方面推进得还不够快？AI基础设施的四层架构10:48 Nebius思考建公司的四个维度：容量、产品、客户、资本11:02 第一层：物理世界的扩张，部署兆瓦级算力12:08 第二层：多租户云，面向成百上千个研发团队13:19 第三层：托管推理，Nebius Token Factory13:43 这一层对应垂直AI公司或企业客户14:23 第四层：Agent应用和工作流，开发者不用想具体用哪个模型15:20 第四层就是OpenRouter的直接竞品15:52 当Agent需要规模化时，这是一个系统问题容量与客户组合的战略选择16:45 如果容量是现在的10倍，能一夜之间卖光吗？16:57 关键问题不是有没有需求，而是怎么构建需求组合17:39 裸金属层面只有十几个客户，托管基础设施有几百个，推理层有几千个18:05 来自Meta或微软这类客户的收入集中度，多少是可以接受的？18:25 Nebius的长期战略是服务尽可能多元化的客户组合19:53 为了业务的长期安全，必须构建全栈20:55 如果价格翻一倍，需求会有什么变化？21:01 我们其实刚提过价，提了30%产品层的核心问题与客户需求演变23:17 在多租户这一层，核心问题是什么？23:39 客户需要什么？客户的需求在怎么演变？24:33 客户需求的变化里，有哪些公开讨论得比较少？24:44 从训练转向推理意味着人们在构建具体的产品25:25 飞轮效应：跑推理、生成数据、观察数据、改进模型25:59 构建的门槛在降低，越来越多非AI研究员进入市场差异化与全栈整合26:49 当人们拿Nebius和其他Neo cloud对比，区别在哪？27:15 我们的原则是全栈整合：全栈向下深入物理世界，全栈向上构建产品28:08 业务集中度更低，客户组合更多元28:23 企业市场才是大棋局托管推理与Token Factory28:58 第三层托管推理怎么解释？29:15 用OpenAI跑通了用例，但利润空间不够，想用开源模型29:54 去Hugging Face下载权重自己跑，结果发现跑不通30:41 Token Factory提供开源模型或专用模型的托管推理服务31:12 通过优化能把推理成本最多砍掉70%31:20 怎么让一个token变便宜？模型蒸馏、推测解码、优化缓存模型开发速度与企业AI采用32:55 模型开发的这种速度能持续下去吗？33:28 还有一整个生命科学模型、机器人模型、世界模型的世界34:28 关于token成本和用量，有什么意外发现？35:01 Revolut的案例：99%推理预算花在闭源模型上35:28 他们开始转向开源模型，但切换速度并不快35:39 被低估的事：建立用于改进和实验的基础引擎有多重要36:19 一旦解决基础问题，增长就开始指数级爆发37:01 企业端会出现大量爆发式增长与NVIDIA的关系与权力动态42:59 如果一方权力比另一方大得多，这种关系还算婚姻吗？43:25 我们就是把自己该建的东西建好，把产品做好，把故事讲清楚43:33 NVIDIA在很大程度上仍然是一家工程师驱动的公司43:42 想赢得NVIDIA的尊重，最好的办法是让他们的工程师尊重你的工程师资本、数据中心建设与公众抵触44:58 把你该干的活干好，最难的部分是什么？45:04 四个维度：建规模、建产品、服务客户、资本45:46 我们玩的是资本密集型游戏，竞争对手是全球资本最雄厚的公司46:06 今年的资本支出计划是2025亿美元，对手是我们的八到十倍46:30 审批、监管和数据中心建设的延迟，其实反而帮了忙46:58 未来六个月，资本帮不上忙；二十四个月，绝对可以解锁很多东西48:18 公众对AI的抵触情绪越来越强，40%的项目在规划审批阶段通不过48:44 我们把它当成一个项目组合来看，确保项目超额覆盖太空数据中心与未来工作50:44 在太空建数据中心，这想法是不是太疯了？50:55 现在有那么多聪明人在努力让它变成现实，我有什么理由不相信51:48 五年后会非常普遍的工作是什么？51:53 把“开发者”这个身份民主化，每个人都可以成为开发者52:37 教育会怎么变？怎么训练人去思考，当他们不需要想那么多的时候？53:14 给两个十几岁女儿的建议：共情能力和创造力Nebius的最大威胁与结尾54:16 Nebius最大的威胁不是竞争，而是整体的整合54:31 如果世界变成三五个超级帝国掌控一切，我们唯一的价值就是帮他们服务物理层需求55:08 世界越民主化、越多元化，我们作为一门生意就越被需要55:56 Leo Aschenbrenner买了公司5.3%的股份，内部怎么看？56:23 我们把它看作是对我们做的事情的一种认可56:39 每次有人投资我们，都是在给我们信任和机会去交付，回去干活57:49 我们其实可以多庆祝一下，但就是没时间58:18 就像鲨鱼一样，动起来才算活着，我们必须一直动🌟 精彩内容💡 “我们玩的是资本密集型游戏，竞争对手是全球资本最雄厚的公司”Roman直言不讳地承认Nebius所处的竞争环境：公司年度资本支出计划高达2025亿美元，而超大规模云服务商的规模是他们的八到十倍。但他并不认为资本是短期内的决定性因素——未来六个月，资本帮不上忙，你有什么就用什么，得活下去。真正的差异在于全栈整合能力和客户组合的多元化。“我们今年的资本支出计划是2025 billion dollars。而我们的对手，那些超大规模云服务商，规模是我们的八倍。”💡 “每次智能变得更便宜，我们不会减少消耗，反而会增加消耗”这是对Jevons悖论在AI时代的最佳诠释。Roman用DeepSeek时刻作为案例：当市场担心AI基础设施需求会因模型变便宜而下降、Nebius股价一周跌了40%的时候，公司却迎来了史上最好的一周销售业绩。因为更便宜的智能让更多用例在经济上变得可行，总消耗反而暴增。“每次智能变得更便宜，同一单位智能的成本下降，我们不会减少消耗，反而会增加消耗，因为我们可以用同样的预算去解决更复杂的任务。”💡 “Nebius最大的威胁不是竞争，而是世界变得过于集中”这是整期节目最具战略深度的判断。Roman认为，如果未来世界被三五个超级模型、超级公司、超级帝国掌控，Nebius的价值就会被压缩到只能为它们提供物理基础设施。世界越民主化、越多元化，Nebius作为全栈平台就越被需要。这既是商业判断，也是对AI生态健康的底层关切。“对Nebius这家公司来说，最大的威胁是世界会变得过于集中。”💡 “就像鲨鱼一样，你得一直游动才能活着”这句话浓缩了Nebius的生存哲学。在资本密集、技术迭代极快、巨头环伺的AI基础设施市场，没有什么是 guaranteed。Roman反复强调“回去干活”、“交付”、“不能停”，这种务实的紧迫感贯穿整个对话。他甚至坦言团队庆祝得不够，但确实没时间。“就像鲨鱼一样。你得一直游动才能活着，对吧？所以，我们必须动起来。”💡 “想赢得NVIDIA的尊重，最好的办法是让他们的工程师尊重你的工程师”在谈到与NVIDIA的权力关系时，Roman没有回避对方手握巨大权力的事实，但给出了一个非常务实的策略：NVIDIA本质上仍是一家工程师驱动的公司，如果你能在硬件、软件、推理平台各个层面证明你的工程能力，关系自然会建立。这不是虚的“关系维护”，而是硬桥硬马的技术对话。“如果NVIDIA的工程师尊重你的工程师，你们就有了一个很好的关系基础。”💡 “我们做的是一门售后生意”Roman用这句话定义了AI基础设施的本质。签单只是开始，真正重要的是让客户满意、持续交付。每一次客户签约、每一次投资人买入，都是在给Nebius信任和机会去交付。这种“售后思维”也解释了为什么Nebius如此重视构建全栈产品——只有在上层为客户创造更多价值，才能摆脱纯粹的价格竞争。“云是售后生意。你卖的时候，卖的是一个承诺。然后你得让客户满意。”💡 “企业AI采用有一个冷启动问题，但一旦解决，增长就指数级爆发”通过Revolut的案例，Roman揭示了一个被市场低估的现象：非AI原生公司在采用AI时，前期需要大量基础性投入——建立评估体系、CI/CD流程、模型切换机制。这个阶段看起来增长缓慢，但一旦基础设施搭建完成，AI消费就会进入指数级增长。这意味着企业市场的爆发可能比表面看起来更近。“我不会低估这些客户在搭建好能让他们快速交付的系统之后，增长速度能有多快。”```🌐 播客信息补充本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺；如果有后续想要听中文版的其他外文播客，也欢迎联系微信：iEvenight在小宇宙查看该单集文稿