安进为何顶风硬刚？（三）

安进与FDA的“硬刚”背后，这家巨头正深陷“两头煎”困局：传统增长线正加速衰老，而被寄予厚望的下一代潜在重磅产品也远未成为确定拼图。2025年，安进共公布了25款产品的销售额，共有13款产品全年销售实现两位数增长，其中降脂药、骨质疏松药、抗炎药等表现亮眼。而一些曾经的中流砥柱，如今正在专利悬崖的边缘加速坠落。2025年，有四款产品的合计年销售额高达约110亿美元，占安进全年产品收入的近三分之一，但都已然显露颓势。其中，作为安进跻身全球药企第一梯队的基石，全球最畅销的抗肿瘤坏死因子（TNF）药物之一，恩利在峰值时期年销售额达到60亿美元。2025年，其销售额已下滑至22.26亿美元，同比减33%，2025年第四季度更是暴跌48%。回顾过往，安进于1980年在美国加州创立，诞生于生物医药行业发展的早期阶段，从一家小型Biotech一路成长为Biopharma，是当之无愧的行业先驱。四十年间，它巧妙地经历了四个截然不同的发展阶段，如今又站在了新的十字路口。最初的十年，安进远非今日的巨头。为了活下去，它尝试过许多“不务正业”的赚钱法子：从页岩中提取石油、研发家禽饲料添加剂、甚至涉足化学品生意。然而，这些副业并没有给它带来巨大的成功，反而还一次次陷入财务危机，只能靠艰难融资续命。但在生存挣扎中，安进始终没有放弃对重组DNA技术的押注。两项当时被视为“天方夜谭”的项目——重组人促红细胞生成素（EPO）和粒细胞集落刺激因子（G-CSF），为安进后来的爆发埋下了伏笔。20世纪90年代，安进近十年的蛰伏终于迎来回报。1989年6月，重组人促红细胞生成素率先获批，用于治疗慢性肾功能衰竭引起的贫血，因其瓶身颜色被称为“红药”。1991年2月，重组粒细胞集落刺激因子紧随其后上市，能提升癌症化疗患者的白细胞，被称为“白药”。“红白双药”迅速成为年销售额数十亿美元的重磅炸弹，不仅彻底改变了肾性贫血和化疗骨髓抑制的治疗格局，更将安进一举推上全球最大生物技术公司的宝座。进入21世纪“红白双药”的专利悬崖近在眼前。安进果断开启了激进的并购模式，意图通过外延式增长快速扩充管线，从一家专注研发的生物科技公司，转型为业务多元化的综合性制药巨头。据统计，安进在2000年至2015年累计完成16笔收购。近十年，安进正面临艰难的成为Pharma之后的第一个瓶颈期：收购而来的重磅产品面临专利悬崖，最畅销的贫血治疗药物因安全性风险被FDA打上黑框警告，核心EPO领域也正在进入更多玩家。在这种处境下，安进迫切需要新的增长引擎，为此它在心血管、肿瘤、炎症、神经科学等多个领域积极布局，并持续加码生物类似药市场。从目前的成绩单来看，安进确实找到了一部分增长动力，但要真正化解危机，还远远不够。此刻，一个关键问题摆在安进面前：它还能复刻当年的“红白奇迹”吗？答案尚未揭晓。但这场与FDA的正面对峙，已然撕开了安进光鲜外衣下的那道脆弱伤口。安进，未来该如何“进”，又该往哪“进”？