ARRマルチプルとは何か：SaaSバリエーションの本質と限界 #210

原さんの曲チョイス：House of Cards - Radioheadhttps://youtu.be/8nTFjVm9sTQRepeat Rhymeプレイリストhttps://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d(00:00) Intro / House of Cards(01:02) ARRマルチプルとは何か(04:22) 絶対評価ではなく相対評価(06:31) ARRマルチプルには「成長率」が含まれていない(08:27) 類似企業を探す難しさ(14:23) バリエーション評価の「切り替え点」(19:19) 勝ち組への資本集中とパワーローの強化(22:44) NRRが高ARRマルチプルの本質的裏付け(27:56) AI時代の粗利率の前提崩壊(29:09) 様々な種類のARR(30:25) SaaSからAI時代へ、違う評価モデルが必要かもしれない原 健一郎（@kenichiro_hara）シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC.湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa）Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。宮武 徹郎（@tmiyatake1）バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。