百年医械巨头为何再举债扩张？（下）

收购爱德华生命科学的重症监护业务后，市场最为好奇的是，碧迪医疗为何要在债务增加的压力之上，继续举债并购。碧迪医疗是一家于1897年成立的百年医疗器械公司，最早以做体温计、注射器等业务起家，后通过自主研发和投资并购拓展业务，逐步形成了医疗、介入和生命科学三大业务。曾经的碧迪医疗是行业中发展较为稳健的公司，频繁并购或超大型并购的次数并不多。而近两年，这家公司却频繁收购，主要原因，是属于医疗器械行业的时代已经变了，不仅中小型企业难，巨头们也很难。碧迪医疗就是在经营压力与外部环境改变之下，不得不作出改变的代表。翻看其财报，不难看到，当债务情况有待改善的同时，这家百年医械巨头亟待改善盈利水平。2022年和2023年财报数据显示，碧迪医疗的净利润在连续两年时间里都呈现了大幅下滑：2022财年实现净利润17.79亿美元，同比下降近15%；2023财年实现净利润14.84亿美元，同比下降16.6%，降幅进一步扩大。2023年全球医疗器械公司百强榜，其中，美敦力、强生、西门子医疗蝉联营收前三强，而碧迪医疗却已在十名之外，同年其营收约为194亿美元。与之伴随的，是“停滞不前”的股价表现。自2022年起，碧迪医疗的股价一直在220美元至260美元之间相对狭窄的区间内徘徊，截至美东时间6月21日，其市值约为689亿美元。碧迪医疗的业务主要囊括三大板块：医疗、生命科学和介入，主要贡献营收大头的是医疗业务。医疗部门包括药物输送解决方案、药物管理解决方案和制药系统业务部门，其收入增主要靠药物输送解决方案和药物管理解决方案所驱动。介入部门包括外科、外周介入和泌尿外科与重症监护业务。生命科学部门包括集成诊断解决方案和生物科学，主要由诊断解决方案推动。医疗部门虽常年占据营收主力，但近两年的增速表现反倒不如介入业务突出。碧迪医疗另在财报中强调，2023年，公司药物输送解决方案和其他血管护理产品在全球的销售表现，部分被中国市场的集采和新冠疫苗收入低于2022年收入所抵消。2022年和2023年，碧迪医疗的新兴市场收入增长主要由拉丁美洲、南亚和中国区销售推动，但碧迪医疗坦言，中国市场集采对其收入产生了不利影响，且预计未来还会持续一段时间。值得注意的是，此前碧迪医疗在中国市场的一大经典产品是留置针，一度占据60%的市场份额。但随着留置针集采以及与本土企业之间的竞争，碧迪的留置针业务压力颇大、市场似乎“越做越小”。