“创新六君”半年报透露了什么信号？（一）

今年，无论是头部创新药企，还是小而美的生物科技公司，都在尽力对外释放积极信号。摆在台面上的是，他们不约而同地宣告上半年“首次盈利”了，原来似乎遥不可及的目标如今一个接一个地达成。然而体量太大的头部公司，要想实现盈利更难，他们能做到的是给大家强劲增长的预期，最好能在规模增长的同时缩窄亏损。在半年报发布之际，E药经理人根据收入规模、细分赛道、技术方向等维度筛选了6家港股创新药企的财报，通过分析他们上半年在商业化、BD合作、研发方向的策略和表现，来反映整个创新药企的现状。这6家公司，从规模上既覆盖了头部Biopharma，如百济神州等，也包含了小而美的Biotech，如和铂医药等。从赛道上囊括了小分子、大分子、双抗的龙头，如和黄医药、康方生物等；从适应证领域上，除肿瘤外，还有抗感染领域的歌礼制药；从模式上，除创新药企外，还包含了兼顾生物类似药的复宏汉霖。一直以来，行业对于未有盈利上市的生物科技公司都有一个终极拷问——“何时能实现盈利”？寒冬下，更甚。因为生物科技公司的上市，改变了行业对上市公司的估值逻辑，“很难看懂”成为一道渴望被打破的隐形门槛。当复宏汉霖宣告首次盈利时，人们发现他是港股第一家依靠产品销售实现盈利的创新药企。答案破解，行业中似乎有了可以参照的对象。可大家没有想到的是，接下来，和铂医药、和黄医药、康方生物纷纷加入盈利大军。尽管后来者们，都是靠产品/技术授权盈利，但这同样可期。因为长期以来，美国的生物科技公司都以此为经营模式，并形成了良好的行业生态。复盘来看，4家生物科技公司实现正面盈利的共性原因离不开“开源节流”之道。以复宏汉霖为例，上半年预计实现利润约人民币两亿元，原因有二：一是核心产品销售收入持续增长，一是精细化管理下的成本控制。核心产品的商业化成功与其策略和执行紧密相关。复宏汉霖在商业化上采用了“自主+合作”的模式——实体瘤产品由自己的商业化团队推广，把不同的产品交给不同的合作公司，以发挥产品商业化上的潜在协同。成立以来，复宏汉霖共上市了5款产品，曲妥珠单抗、斯鲁利单抗、贝伐珠单抗自主商业化，血液瘤产品利妥昔单抗交给了江苏复星，阿达木单抗则由复星医药旗下万邦医药进行销售。执行同样在线。据透露，在曲妥珠单抗商业化过程中，复宏汉霖只花了大约5个月，就进入了各省医保。想了解6家港股创新药企的财报中透露了什么信号？请您下周一接着收听。