创新七君全球化进阶之路（一）

2023年，业界首次根据市值遴选出代表中国创新力量的“创新七君”—— 百济神州、信达生物、康方生物、君实生物、再鼎医药、荣昌医药、和黄医药，他们均位于“中国医药创新企业100强”榜单前列。两年过去，以“创新七君”为代表的中国医药创新第一梯队，已行至盈亏平衡的关键节点。这些创新药企的盈利路径各有千秋，达成盈亏平衡的时间点也有所不同，但都在商业化进程中打出了漂亮的反击战。率先实现盈利的信达生物，凭借覆前沿靶点的15款商业化产品矩阵，展现多维打法；百济神州核心产品泽布替尼海外销售额突破26亿美元，标志着中国创新药企首次在血液肿瘤领域与跨国药企分庭抗礼；君实生物和荣昌生物通过提质增效实现毛利率突破80%，印证精细化运营对盈亏平衡的重要性。近日，高盛的一份报告指出，康方生物的依沃西有望在2041年销售峰值达530亿美元。随着这些头部创新药企纷纷步入商业化反哺研发的全新发展周期，中国医药创新军团正以梯队化攻势，在全球医药创新版图上刻下新坐标。梳理“创新七君”2024年财报内容发现，盈利与提质增效是其共同聚焦的命题。2024年，信达生物率先实现盈利，净利润达3.3亿元。营收方面，在信达生物约94.2亿元的总收入中，产品收入就有82.3亿元，同比增幅高达43.6%。信达生物的独特性在于，在业界纷纷追逐“大单品”的风潮中，其商业化产品组合已经多达15款，这其中多款属于国内首款创新药。更有全球首款非共价 BTK 抑制剂匹妥布替尼片。凭借在抗肿瘤、减重、心血管及代谢领域较为全面的布局，叠加眼科和自免重磅产品即将迎来的商业化放量，信达生物立下了2027年实现200亿元总收入的目标。另外，百济神州、和黄医药、再鼎医药也都提出了明确的盈利预期，君实生物、荣昌生物、康方生物虽然并未有明确盈利时间节点，但随着业绩持续向好，其抵达盈亏平衡点也越来越近。在产品商业化的进程中，各家企业实现路径各有千秋：有的企业通过国际化战略实现业绩跃迁，有的企业则深耕本土市场。比如百济神州就是凭借海外市场，逐步迈向盈利的一个典型代表。2024年，百济神州全年收入达272.14亿元，同比增长56.2%，归母净利润同比减亏约26%。BTK抑制剂泽布替尼与PD-1替雷利珠单抗依然是百济神州的主要收入来源。尤其是泽布替尼，在2023年突破10亿美元大关后，2024年在全球70多个市场获批，在美国市场比肩伊布替尼适应证数量，由此实现收入翻番达26.44亿美元。不仅如此，在今年的JP摩根大会上，百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强表示，百济神州即将迈入下一阶段，预计2025年将实现全年经营利润为正。头部创新药企虽发展轨迹各异，但都经历了从商业化自主造血到深耕国际业务的转型实践，他们为中国创新药行业提供了哪些极具价值的发展范本？请您下周一接着收听。