Credibility vs. Reality - EZB weiterhin auf Kurs

Die EZB hat im Rahmen ihrer Pressekonferenz erwartungsgemäß keine weitere Leitzinserhöhung bekanntgegeben. Selbst ein anhaltend hoher Ölpreis dürfte für die EZB keinen unmittelbaren Handlungsdruck auslösen, da ein solcher konjunkturell dämpfend wirkt und Zweitrundeneffekte begrenzt. Dennoch muss die Notenbank nach den starken Inflationsschüben der vergangenen Jahre die Glaubwürdigkeit des Inflationsziels sichern. Darüber hinaus deuten die historischen Inflationsraten der meisten Euroländer auf eine persistente Abweichung vom Inflationsziel, wodurch die Aussagekraft eines gewichteten Inflationsdurchschnitts verwässert wird. Wie erfolgreich die EZB im Hinblick auf die Erreichung ihres Inflationsziels ist, sollte somit auch anhand der Entwicklung der Inflationsstreuung unter den Mitgliedstaaten beurteilt werden. Für die bevorstehenden Zinsentscheide bleibt die Entwicklung der Inflationserwartungen maßgeblich. Eine weitere Zinsanhebung im September ist wahrscheinlich. Eine Versteilung der Zinskurve könnte die EZB jedoch zu weiteren Reaktionen nötigen, um das lange Ende der Zinskurve einzufangen