Cuándo se Pincha una Burbuja: No es la valuacion, es la Macro

En este episodio de Macro sin Filtro desmontamos una de las ideas más repetidas y más equivocadas de los mercados financieros: las burbujas explotan porque los precios estén “caros”. Volvemos a momentos clave de la historia reciente para demostrarlo. En 1998, las valuaciones tecnológicas estaban en niveles delirantes, pero la economía seguía sólida, el crédito fluía y la liquidez era abundante: resultado, nada pasó. Los precios siguieron subiendo durante dos años más.El estallido real llegó recién en 2000, cuando la macro empezó a deteriorarse, el crédito se desaceleró y la confianza se quebró. Lo mismo ocurrió en 2008: las valuaciones inmobiliarias, medidas en múltiplos históricos, eran razonables… pero la macro estaba rota. Endeudamiento excesivo, tasas en alza, colapso de la liquidez y deterioro del crédito hipotecario: combinación perfecta para una recesión y el pinchazo definitivo de la burbuja del real estate.En este episodio exploramos por qué las valuaciones no son catalizadores, solo contexto, y cómo la macro —sobre todo el crédito— es el disparador real del final de una burbuja.Si querés entender cuándo puede venir el próximo estallido, no mires los múltiplos, mirá el ciclo económico.**Este contenido no constituye una recomendación de inversión.Seguime en X: @valeteruSeguime en Substack: ⁠⁠⁠⁠https://substack.com/@valentinteruggi