【大而不能倒】08年银行、保险公司，大型的国有投行为何都倒闭了?

今天我们找来一本2008年金融危机的时候，非常畅销的一本书叫做大而不倒，当时金融危机，其实就是因为雷曼倒掉，引发了一系列的连锁反应，出现了全球金融海啸，后来美国在反思的时候，也无数次的提到，如果能尽早对雷曼施救，兜底他的次级债产品，可能最后付出的损失要小的多。于是那几年，就反复流行一个词叫做大而不倒，说的就是当一个金融机构足够大的时候，他就会对监管形成一种反制。2009年10月，这本书在美国出版，迅速成为亚马逊财经类榜首，投资家巴菲特还给作者送去了一张海报，多次在公开演讲中，称赞这是一本很棒的书。他为人们展现了大量的第一手现实资料，有助于我们展开思考。到底该怎么去面对大型金融机构，和风险之间的关系。这本书的作者是纽约时报首席专栏作家索尔金，由我国著名经济学家巴曙松翻译。时间回到2008年9月13日，摩根大通的首席执行官，杰米戴蒙与华尔街的其他大亨坐在一起，正在研究如何解救雷曼兄弟的问题，戴蒙很清楚雷曼熬不过这个周末了，除了雷曼之外，美林银行也遭遇了同样的麻烦，于是他提出要求，要让雷曼和美林进一步补充抵押品，除此之外，全球保险巨头，美国国际集团，也就是AIG，似乎问题也不小。戴蒙预计他们如果一周时间凑不到钱，也可能面临灭顶之灾。此时戴蒙倡议，要想到最坏的打算，尽力保住雷曼，保住雷曼就是保住我们自己。与会的不少高管都认为，美国政府应该会救雷曼，但是戴蒙却不这么认为，他必须做好雷曼倒闭的准备，当然还有美林，国际集团，甚至还有摩根士丹利和高盛。这意味着整个金融体系的崩溃。看不见的手，已经无法左右局势。这场灾难，始于2007年，当时经济繁荣，泡沫达到了顶峰，金融机构们联手把小泡泡吹成了大气球，同时华尔街获得了最大的好处，金融界人士的总薪酬达到了530亿美元，高盛CEO甚至拿到了6800万美元的年薪。金融巨头们迷之自信，他们认为自己创造了足够的利润，也为经济带来了繁荣，而且还创造了一种新的经济模式。但华尔街不过是一场高杠杆的豪赌，华尔街一些公司的债务与资本之比已经高达了32倍，在风和日丽的时候才产生了丰厚的回报，但一旦遇到逆风，就必然是灾难级的。所谓次级抵押贷款，说白了就是垃圾债，垃圾债之所以流行，就是流动性过剩的典型例子，在房地产泡沫的高峰期，银行非常热衷于提供房贷，只要签名，你就可以拿到房贷，无需任何证明，只要说胡编一个自己的薪水就成，不会有人调查。然后大家就这样，不断地贷款，不断的买房，不断地换手，推动房价持续上涨。而华尔街则不断地把房贷切割，打包成资产证券化工具，往外出售。换句话说他们把这些垃圾债，都卖给了股市投资者。投资者之所以敢买，也是因为有保险公司的承保，所以大家都在肆无忌惮。都觉得自己的风险很小。甚至在2007年3月，本伯南克还在强调，次级债带来的金融冲击已经得到控制，然而2007年8月，2万亿美元的次级债市场开始崩溃，贝尔斯登的两个对冲基金崩盘，投资者的风险偏好大幅降低，法国最大的银行巴黎银行甚至叫停了取款业务，理由是无法计算次级债的真实价值。这句话的潜台词就是，我已经找不到买家了，这个萝卜已经烂在手里了。