动荡里创新药企的向死而生（上）

2023的上半年，在资本寒冬里的中国生物制药企业们纷纷释放出了业绩利好信息。他们正开始用业绩数据来证明，“在中国做创新药是可以盈利的”。和黄医药：肿瘤/免疫业务收入同比增长301%。复宏汉霖：总收入增长93.9%，同比扭亏为盈。神州细胞：重组八因子销售收入翻倍。再鼎医药：二季度收入增长45%。泽璟制药：收入增加108.66%，亏损进一步缩窄。创新药企离自己养活自己又近了一步。或许，他们挺过了这轮资本寒冬的最艰难时期，获得了短期的稳定。但是未来最强的公司，核心竞争力将来自于管理。当越来越多的生物科技公司放下了成长为生物制药企业的执念，企业的发展路径逐渐明确。当转型成功的生物科技公司们商业化陆续步入正轨。我们是时候，站在企业发展的时间长河里来看当下的生物科技公司和大型生物制药企业们面临的挑战——管理水平和运营能力的提升。从整体情况来看，科创板第五套标准上市的制药企业在今年上半年的营收总和为112.92亿元，较去年整整高出了40亿元。泽璟制药、神州细胞、艾力斯等多家上市公司实现了营收的翻倍增长。港股18A上市公司也不甘落后，上半年实现了201.1亿元的营收总和，较上一年几乎翻倍。不仅有复宏汉霖成为首家“过线”的创新药公司，还有康方生物、和铂医药、康宁杰瑞等收入倍增的创新药公司。不过从当下情况来看，生物科技公司与生物制药企业已经实现了明显的角色分化，诸如复宏汉霖、信达、再鼎、和黄等头部创新药企已经迈过了大型制药企业的门槛，康方、荣昌、诺诚健华等也在向大型制药企业极速前进；而康宁杰瑞、和铂医药等仍聚焦在优势领域，作好“小而美”。复宏汉霖上半年的业绩打破了在业界对于创新药企能否通过产品销售额实现盈利的质疑，通过产品销售额与仍在高水平的研发投入、销售成本之间“微妙的平衡”成为首家“过线”创新药企。半年报情况来看，复宏汉霖上半年实现25亿元的总收入，同比增长93.9%，期内盈利约人民币2.4亿元，同比扭亏。值得一提的是，复宏汉霖是首家凭产品销售收入实现盈利的港股18A上市公司，其上半年研发投入约6.74亿元，销售成本约为7.22亿元，这两项也远超港股18A上市公司的平均水平。复宏汉霖的“打法”即是通过生物类似药+创新药双向驱动的策略，2023年上半年5款自研产品实现销售收入合计约21.53亿元，同比增长82.2%，其中曲妥珠单抗（汉曲优）已经成为半年销售额超10亿元的大单品，创新药PD-1斯鲁利单抗注射液（汉斯状）销售收入5.56亿元。接下来，除了针对斯鲁利单抗的适应证拓展，复宏汉霖还有帕妥珠单抗、地舒单抗两款生物类似药，以及用于湿性年龄相关性黄斑变性治疗的类贝伐珠单抗产品在临床III期。上半年，大批量创新药企收入翻番、同比扭亏为盈的背后是一家又一家或高调或隐秘的运营改革。当中国创新药企的商业化发展进入第二阶段，如何打造良好的运营能力，才能更好地支撑公司的商业化目标，实现业务的长期可持续发展，请您下周一接着收听。