【多么痛的领悟】“这次不一样”是投资中最贵的一句话！

有经济学家提出了一个危机的演化顺序，从金融自由化开始，然后出现股票市场崩盘，和房地产崩盘，银行危机爆发，接着是货币危机，通货膨胀上升，银行危机到达顶点。继续下去就是国内债务和国际债务违约，最后是通货膨胀恶化。所以我们要想早期发现危机，就要盯住两个事，一个是金融自由化所带来的情绪变动，当大家都觉得经济持续繁荣，应该加更多杠杆的时候，可能就有问题了，另一个就是资产价格，房价和股价爬的太高，我们就要格外给与重视，，的爱，市场给了你超额回报。是在试探你的底线，你要是贪婪，不懂得见好就收，他就会连本带利的统统收回去。市场犯错误的时候，其实说白了就是其他大多数人犯错误的时候，就好比你站起来要交卷的时候，发现前后左右，跟自己的答案都不一样，这时候你是否能坚持自己的答案，不去做改变？绝大多数的人可能都扛不住这样的压力，除非你是大学生，去参加小学生的考试。有一种智商碾压感，你才能坚持自己的答案。没有这种出众的水平。大部分人都会从众。下面我们来看看，我们的到底应该在危机当中学到什么？一个危机很难得到一个定量的预警，但是在银行危机或者是货币危机之前，其实还是有些东西应该去重视的，比如银行危机之前，实际汇率的变动，房价，短期资本流入占比，经常账户余额占比，股价变动，这些都是预警指标。货币危机方面，也是汇率最先反映，然后是银行危机发生，经常账户余额变动，股价变动，还有出口，以及广义货币M2，当这些信号都出现了不正常的波动的时候，我们就要主动防范风险了。那么该如何避免危机，首先就是要有一张政府负债的全景图，特别是外债的到期情况以及可持续性，这个并不难分析。外债太多，短期集中到期，这些都是巨大的风险点。债务可持续性，就要看资本流动的意图，比如短期资本流入过快，可能就要小心，因为这种流动可能会突然停止。资本能短期集中流入，就有可能短期集中流出，那么到时候就会发生巨大的债务危机。2022年3月，我们A股和港股的大幅下跌，其实就有资本反向流出的状况，造成了短期内的市场流动性危机。再往深入研究发现，是因为这段时间美债收益率上升的太快，中美利差快速收窄，最终爆发了这种外资短期流出的状况。政府应对危机的时候，要更加积极，尽早行动，但是可惜的是，很多时候，官方不愿意承认这是一场危机，也不愿意展开救助，比如92年日本银行危机，他们就坐视不管，美国2007年，也放任雷曼倒闭。这种情况，其实都是反映过慢，会造成比较严重和恶劣的后果。之所以不愿意行动，说白了就是不想出钱，当冤大头，替金融机构擦屁股。纳税人那边也很难搞定。但是这种拖延，往往会让政府最后承担更大的损失。就跟看病一样，有些病不愿意早检查，早治理，非得拖成了重症，费时费力不说，还很费钱。自己也十分痛苦。但这就是人性。不到万不得已，大家都是短视的，政府也是一样。很多富裕国家，还有一众迷之自信，认为自己的金融治理水平空前提高，那些新兴市场才会发生危机，而自己不会，所以即便有些危险信号出现，他们也会天然的认为这次不一样。甚至在2007年，很多国家的中央银行，甚至都认为已经找到了保持低通胀，高增长办法。比如当时美国市场，就有著名的格林斯潘看跌期权一说，说的是当时市场的投资者都认为，股市已经不具备下跌的可能性，因为只要一跌，美联储就会出来救市，所以有美联储这个看跌期权做保护，那么大家就应该放心大胆的做多。美联储的行为，放大了大家单向赌博的信心。甚至让杠杆率不断的上升。这就让股市和楼市，都出现了明显的泡，作者通过大量的数据分析，给我们展示了历史上那些债务危机的情境，人类不可能避免金融危机的发生，甚至还越来越频繁，我们要想在金融市场获得自保，就要时刻的警惕金融危机的信号，千万要记住，这次不一样，是金融市场上最贵的教训。