E04｜专访自动驾驶出身二级投资人：这两年的具身智能，主要在”交易情绪“

【本期简介】过去两年，具身智能成为全球最拥挤的科技赛道之一。人形机器人、世界模型、大小脑、端到端……概念密集爆发，估值快速抬升，但一个关键问题始终悬而未决：到底是技术真的在加速，还是市场“共识”跑得太快？ 特邀嘉宾常博士，一位极其罕见的“复合型”投资人：清华电机工程本硕、慕尼黑工业大学博士，做过自动驾驶工程师，也在 BCG 做过咨询，如今专注二级市场投资。他从自动驾驶的完整周期走来，对今天的具身智能，给出来不少极其冷静、甚至“逆市场”的判断，金句频出。 从特斯拉2万亿美元的“VC式估值”，到国产机器人难以逃脱的20%毛利“包工头宿命”；从芯片股30倍PS的定价逻辑，到汽车行业长周期的见顶信号 。 本期节目，我们将拆解这些硬核数据背后的定价逻辑，寻找具身智能真正的“阿尔法”。如果你正在配置科技资产、研究机器人链条，或者正被“下一代智能叙事”包围，这期内容，可能会让你重新校准一遍风险与预期。 07:41｜自动驾驶方法论迁移到具身，本质是一轮“旧技术新情绪”的再定价 11:30 犀利暴论：中国具身智能这两年“没有进步”，只是在复现美国2023年的Demo 12:23 繁荣的B面：行业的火热更多来自“社会共识”的膨胀，而非底层技术突破 16:22 祛魅“世界模型”：在自动驾驶里，这只是给MPC（模型预测控制）起了一个美好的名字 17:49 算力现实：跑世界模型的车里往往还塞着工控机和巨大风扇，离量产极远 25:01 戳破融资泡沫：窄域模仿学习下根本不存在所谓的“数据飞轮” 28:30 落地红线：分拣机器人达不到1500件/小时就是玩具，调试期长达半年 29:46 商业模式宿命：做不出通用性，最终只能沦为赚辛苦钱的“高科技包工头” 34:15 终局推演：未来的机器人服务不像科幻电影，更像标准化的“装空调师傅” 38:43 周期研判：中国新能源车长达6年的景气周期，已在2024年10月出现见顶信号 42:20 芯片股估值异化：30-40倍PS（市销率）的高位，完全是按软件公司在定价 46:14 投资逻辑差异：车没有智驾也是产品，但机器人没有智能就只是一堆废铁 49:00 二级心法：要么超然地赚“情绪”的钱，要么死磕“永恒”的基本面，切忌摇摆 提示：不构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎。