El nacimiento de los bandos geopolíticos en la IA ya empezó

La geopolítica no es ruido. Es infraestructura.El mercado lee la alianza Estados Unidos-Japón de $1,000 millones en IA como un anuncio diplomático más. Error. Lo que ocurrió hoy es que el primer aliado internacional se suma formalmente a la Misión Génesis del Departamento de Energía, poniendo $500 millones de capital estatal japonés detrás de semiconductores, fusión nuclear y cómputo cuántico, con NVIDIA y Fujitsu como ancla industrial. Al mismo tiempo, DeepSeek levantó $7,000 millones en su primera ronda. La carrera por la infraestructura de IA es ahora una disputa entre bloques, no entre empresas. Lo que nadie tiene en precio todavía: los proveedores de hardware y energía que alimenten esos 17 Laboratorios Nacionales son los grandes ganadores no identificados de este ciclo.¡Ahora también nos puedes escuchar en Spotify!Síguenos y mantente al día con la mejor lectura del mercado diariamente.* Cuando un gobierno pone $500 millones propios sobre la mesa, no está anunciando ciencia. Está eligiendo ganadores.* Quantinuum debutó en Nasdaq con +13% sobre precio de OPI. El mercado lo celebra. Yo tengo una pregunta diferente.* Lululemon recorta guía, Samsara expande márgenes y las solicitudes de desempleo tocan su nivel más alto desde febrero. Tres señales que apuntan en la misma dirección.* Frances Frei lleva años diciéndonos que la confianza se fractura en tres lugares. Hoy me quedo con uno.El mapa se está redibujandoEstados Unidos y Japón formalizaron hoy una alianza de $1,000 millones en inteligencia artificial, computación cuántica, fusión energética y semiconductores bajo la Misión Génesis del Departamento de Energía. Japón se convierte en el primer aliado internacional en sumarse, comprometiendo $500 millones propios durante cinco años. No es un fondo de investigación. Es una declaración de bloques.Lo que implica que esto ocurriera: el capital estatal ya eligió su bando. Cuando el gobierno japonés pone dinero propio al lado de los 17 Laboratorios Nacionales de Estados Unidos, está señalando que la soberanía tecnológica no es opcional. El director de RIKEN lo dijo sin rodeos: hay una escasez grave de GPUs y los esfuerzos fragmentados de IA soberana no alcanzan. Necesitan compartir recursos, modelos, datos. FugakuNEXT, el sucesor de la supercomputadora japonesa más poderosa, integrará la plataforma de GPU de NVIDIA para fusionar IA con cómputo de alto rendimiento. NVIDIA no está vendiendo chips. Está construyendo la columna vertebral de un bloque tecnológico.El contexto lo hace más claro: un día antes del anuncio, GlobalFoundries se sumó a la Misión Génesis para tender el puente entre diseño de chips impulsado por IA y manufactura real. Y el mismo día, DeepSeek levantó aproximadamente $7,000 millones en China. La infraestructura de IA es hoy el campo de competencia entre civilizaciones.Lo que el mercado aún no tiene en precio: la demanda derivada sobre energía, infraestructura de cómputo y semiconductores especializados que vendrán de ejecutar esta alianza durante cinco años. Los 17 Laboratorios Nacionales tienen un motor de I+D valuado en aproximadamente $1 billón anuales. La meta explícita es duplicar su productividad en una década. Los proveedores que alimenten esa plataforma son los grandes ganadores no identificados de este ciclo.La señal que el mercado ignora: Las alianzas geopolíticas en IA no son noticias de relaciones exteriores. Son órdenes de compra de largo plazo disfrazadas de política.El precio que el mercado paga por la narrativa cuánticaQuantinuum abrió operaciones en Nasdaq hoy a $68 por acción, un 13.3% por encima de su precio de OPI de $60, alcanzando una valuación de $17,630 millones. La empresa, escisión de Honeywell que mantiene el control mayoritario, recaudó $1,680 millones en la oferta. Los bancos que la llevaron al mercado leen la historia perfectamente: J.P. Morgan, Morgan Stanley, Evercore, Jefferies. No son nombres que se montan en historias vacías.Pero aquí está el reencuadre que importa: Quantinuum no es una apuesta a que la computación cuántica reemplazará a las computadoras clásicas mañana. Es una apuesta a que será la capa complementaria que resuelva los problemas que la IA clásica no puede. Optimización de redes logísticas, simulación molecular para fármacos, criptografía resistente a ataques futuros. La alianza Estados Unidos-Japón anunciada hoy menciona explícitamente la computación cuántica como uno de sus cuatro pilares, con el Laboratorio Nacional Oak Ridge y RIKEN colaborando activamente.Lo que el mercado está leyendo: una OPI que salió bien porque el momentum de IA jala todo lo que suene a tecnología profunda. Lo que el mercado no está leyendo: Quantinuum opera en cinco países, tiene presencia en Alemania y Japón, y está perfectamente posicionada para convertirse en proveedor estratégico del bloque tecnológico que se está formalizando hoy. La valuación de entrada no es barata. El horizonte temporal que la justifica tampoco es corto.Para el inversionista de largo plazo: La computación cuántica no se evalúa en trimestres. Se evalúa en ciclos de infraestructura. La pregunta no es si el precio de hoy es justo, sino si en diez años Quantinuum es parte de la infraestructura crítica de un bloque tecnológico. Hoy hay más razones para decir que sí.Son los despidos anunciados por el sector tecnológico de Estados Unidos en mayo de 2026Las mismas empresas que recortan ingenieros están elevando guías de ingresos por IA. No es una contradicción. Es la confirmación de que la IA operacional ya está comprimiendo la nómina antes de que se vea en la productividad agregada. El próximo ciclo de earnings traerá márgenes que nadie tiene modelados.Lululemon y el consumidor que ya no estira el presupuestoLululemon recortó su guía anual de forma significativa: pasó de proyectar ganancias de $12.10 a $12.30 por acción a un rango de $10.95 a $11.15, y los ingresos esperados para el año cayeron de hasta $11,500 millones a un máximo de $11,150 millones. Las acciones cayeron más del 9% en el mercado fuera de horario. El trimestre en sí no fue malo: cumplió estimaciones con ingresos de $2,470 millones y ventas comparables subiendo 1%. El problema es el futuro que el management está viendo. Lululemon tiene exposición significativa a un consumidor de ingreso medio-alto que, hasta hace poco, parecía inmune a la presión económica. Que ese consumidor esté enfriándose ahora es una señal que toca a Nike, Adidas y toda la cadena de ropa de alto desempeño.Lo que importa: cuando una marca premium recorta guía con esta magnitud mientras sus comparables de trimestre se mantienen, el problema no es operativo. Es macroeconómico. El consumidor discrecional de gama alta está mandando una señal.Samsara: el caso de estudio que nadie discuteSamsara reportó ingresos del primer trimestre de $478,8 millones, un crecimiento del 31% frente al año anterior, con ingresos recurrentes anuales creciendo 30% hasta casi $2,000 millones. Lo que hace especial este resultado no es el crecimiento, que ya se esperaba: es la rentabilidad. La empresa pasó de una pérdida neta de $22.1 millones a una utilidad de $44.5 millones en doce meses. El margen operativo ajustado se expandió de 14% a 19%. Samsara no vende IA a empresas tecnológicas. La vende a flotas de camiones, a infraestructura física, a industrias que nadie asocia con Silicon Valley. Eso es precisamente su ventaja: está capturando la digitalización de la economía real, donde la competencia es escasa y el poder de fijación de precios es alto.Lo que importa: Samsara es la evidencia de que la IA operacional en industrias físicas genera márgenes estructuralmente mejores que en software puro. El mercado aún no le ha asignado ese múltiplo.Las solicitudes de desempleo y la narrativa que conviene cuestionarLas solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos subieron 13,000 en la semana que terminó el 30 de mayo, alcanzando 225,000, el nivel más alto desde febrero. La lectura oficial: volatilidad del Memorial Day, nada estructural. Las solicitudes continuas cayeron a 1.78 millones, cerca de mínimos históricos. Pero hay una capa que merece atención: Bloomberg reporta que un aumento sostenido en solicitudes podría reflejar que los costos derivados de la tensión geopolítica en Medio Oriente están comenzando a presionar a los empleadores, mientras la inversión en IA recorta nómina en tech. Dos presiones simultáneas que el dato semanal no captura todavía con nitidez.Lo que importa: el promedio móvil de cuatro semanas también tocó su nivel más alto desde febrero. Cuando el promedio se mueve junto al dato puntual, la volatilidad estacional deja de ser una explicación suficiente.Suscríbete gratis para recibir nuevo contenidoLas tres patas de la confianzaFrances Frei lleva años explicando una idea que parece simple hasta que la aplicas a tu propia vida: la confianza se sostiene sobre tres patas. La autenticidad, que la gente crea que eres real. La lógica, que vean que tu razonamiento es sólido. La empatía, que sientan que te importan. Cuando la confianza se rompe, siempre es porque una de las tres cedió.Lo interesante no es el diagnóstico. Es la pregunta que provoca: ¿cuál de las tres patas estás descuidando tú, ahora mismo, en las relaciones que más te importan?Hay personas que son auténticas y empáticas pero hablan sin estructura, y sus interlocutores no saben qué esperar. Hay otras que son lógicas y confiables pero se perciben distantes, calculadoras. Y hay quienes son cálidas y claras, pero nadie sabe bien quiénes son en realidad.La confianza no se declara. Se percibe. Y casi siempre se pierde en la pata que uno menos vigila. Ve el video completo aquí →La trampa de la indexación forzada y la geopolítica del códigoEn este episodio de Skin in the Game, cuatro gestores que arriesgan su propio capital destruyen la narrativa complaciente del mercado para diseccionar tres fuerzas brutales que están reconfigurando el tablero global.En este análisis sin filtros, desmenuzamos cómo la Inteligencia Artificial ya escribe casi la mitad del código nuevo a nivel mundial, una realidad matemática que deja a México doblemente expuesto en las industrias de software, consultoría y servicios tradicionales. Evaluamos por qué el sorpresivo llamado del Papa León XIV para frenar y regular el desarrollo de la IA no es un simple manifiesto moral, sino el catalizador de un shock regulatorio con un impacto financiero inmediato. Y finalmente, exponemos la letra chiquita de las nuevas reglas del Nasdaq, que meterán a SpaceX al índice en apenas 15 días hábiles de trading, activando un forced bid que obligará a los fondos indexados a comprar al precio que sea. Sin guión, sin corrección política y sin línea editorial: aquí las opiniones son gratis, pero el portafolio es el único que dice la verdad.Mira el episodio completo en Youtube o escúchalo por SpotifyMañanaBroadcom perdió $300,000 millones de capitalización en un solo día. ¿El mercado sobrecastigó o apenas está procesando algo más profundo sobre los chips de IA? Mañana lo abrimos. This is a public episode. If you would like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit javiermtzmorodo.substack.com