EPISODE · May 24, 2026 · 33 MIN
EP 07 SpaceX：从火箭到太空基础设施，拆解万亿美元估值逻辑
from 看财报聊估值
【本期简介】SpaceX 凭什么可能以 1.75 万亿美元估值上市？2025 年收入接近 200 亿美元，但自由现金流仍失血超过 139 亿美元；估值却可能达到 1.75 万亿美元，折合人民币超过 12 万亿元，接近台积电这类全球顶级科技公司的市值量级。不同的是，台积电每年稳定赚钱，而 SpaceX 去年营业利润仍然亏损。打开招股书会发现，SpaceX 已经不能只按火箭公司理解。它把航天发射、卫星互联网和 AI 算力装进同一张资产负债表，正在变成一家太空基础设施平台公司。三块业务处在完全不同的生命周期：航天发射是成本底座，短期利润一般，但掌握全球 80% 以上入轨运力，战略价值极高；星链是当前真正赚钱的利润发动机，2025 年营业利润率接近 39%，拥有约 1030 万订阅用户；AI 则是最昂贵的远期期权，2025 年资本开支高达 127 亿美元，2026 年一季度资本开支已超过发...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿
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This episode was published on May 24, 2026.
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