Ep 10. 第10集 CPO元年來臨!! 聯亞營收 2026、2027 爆發式成長的關鍵推演

2026 年，會是 CPO（Co-Packaged Optics）的元年嗎？ 隨著 NVIDIA Vera Rubin 世代正式導入 CPO 架構，1.6T 光收發器需求暴增，光通訊產業鏈正在發生結構性改變。本集節目，布萊德用最白話的方式，拆解 CPO 技術演進（OBO → NPO → 真正 CPO），以及為何功耗與成本曲線的交叉點，將讓 CPO 開始大規模落地。 同時深入分析聯亞的營收轉折關鍵：從 Intel 矽光計畫停滯，到 Google 800G CW Laser 訂單崛起，毛利率大幅改善的背後邏輯是什麼？ 2026–2027 年營收與 EPS 推估能到多少？市場會給 30 倍還是 50 倍本益比？ 這一集，不只是談技術，更是一次完整的財務模型推演。 ⚠️ 本節目內容僅為產業觀察與個人模型分享，非投資建議。 00:00 開場與免責聲明 產業觀察分享，不構成投資建議 03:20 為何延後錄音？Vera Rubin 結構更新重點 Scale-Out Switch 導入 CPO 的關鍵訊號 08:40 什麼是 CPO？OBO / NPO / 真 CPO 差異說明 為何業界現在全部統稱 CPO？ 15:30 為什麼 1.6T 會推動 CPO 落地？ 功耗、價格與供應鏈成熟度的轉折點 22:10 聯亞的歷史轉折：Intel 矽光計畫的影響 2022 高峰後營收為何回落？ 28:40 EML vs CW Laser 技術差異白話解析 為何 800G 世代更適合 CW + PIC 架構？ 38:10 Google 訂單帶來的營收翻轉 毛利率從 19% 到 48% 的關鍵原因 46:20 2026–2027 財務模型預估 營收 48 億 → 82 億 EPS 19 元 → 36 元 毛利率挑戰 55%–57% 55:30 目標價推算與估值區間討論 30x vs 50x 本益比差異 59:30 投資提醒與下一集預告（沛亨） -- Hosting provided by SoundOn