EP 10 Lululemon：瑜伽裤卖成信仰，市场为什么不信了？

【本期简介】一条瑜伽裤，曾经撑起了 Lululemon 超过 111 亿美元的收入，也撑起了资本市场对它的高增长信仰。这家公司最厉害的地方，不只是把运动服卖贵，而是把瑜伽裤、通勤裤、训练服和跑步服，包装成了一种中高端生活方式。靠着高毛利、直营渠道、社区运营和强品牌认同，Lululemon 一度成为消费股里的高质量成长样本。但现在，故事开始变窄。2025 财年，Lululemon 总收入达到 111.03 亿美元，但美洲市场收入同比下降 1.0%，这个占总收入超过七成的基本盘开始失速；中国大陆市场增长 28.9%，其他国际市场增长 15.6%，却还不足以完全抵消北美压力。与此同时，毛利率下滑、库存上升、打折清库存压力增加，新品吸引力和品牌新鲜感也受到质疑。本期我们重点拆解：* Lululemon 如何把瑜伽裤卖成一种生活方式信仰；* 它到底靠什么赚钱；* 为什么它曾经能享受高...去小宇宙查看完整单集简介在小宇宙查看该单集文稿