EP09 | 从摩根到链上：传统金融老兵眼中的 RWA 真相

当 RWA 还叫做 STO 的时候，Bridget Li 已经在传统金融圈深耕多年——历经摩根士丹利、瑞银、渣打，从债券、信用衍生品到外汇衍生品，做的正是那些如今被搬到链上的金融逻辑。2025 年，她创立了 Asseto：一个 RWA 发行平台，核心思路是「链上余额宝」—— 把货币市场基金、债券 ETF、私募股权乃至资金费率套利，通过透明的链上封装，送到 DeFi 用户触手可及的地方。在 Mastering Stablecoin 「精通稳定币」播客第 9 期面对面香港专访里，Bridget 给我们讲清楚了几件事：什么是真正在「工作」的 RWA？传统金融的风控逻辑如何平移到链上？RWA 投资者最容易踩的坑是什么？以及，在链上流动性还没跑通之前，这条赛道的瓶颈究竟卡在哪里。从法餐厨师到意大利菜厨师 —— 食材正在慢慢到位。【时间轴】00:04 开场介绍：Asseto 是谁，为什么采访 Bridget01:50 Bridget 的传统金融背景：从固收、信用衍生品到外汇，正是如今搬上链的那些逻辑03:56 「从法餐厨师变成意大利菜厨师」—— 传统金融经验如何映射 RWA07:28 产假喂奶期间看区块链课入门，从太保资管到创立 Asseto 的心路历程16:50 RWA 是个过渡性概念——稳定币从 3000 亿到数万亿的增量，底层资产是什么？19:35 Open Finance 的本质：区块链在 matchmaking、信任、效率三个维度如何改造金融27:01 链上 RWA 360 亿总量、50 万钱包地址 —— 现阶段大多数 RWA 项目「没有必要上链」29:16 什么样的 RWA 算成功：不看规模，看有没有创造真实使用场景35:58 链上用户对 RWA 的三个要求：不能亏本 + 流动性 + 最大化收益39:35 「信息是唯一的 Alpha，所有其他收益都来自风险承担」43:14 Risk Budget：从零回撤到流动性陷阱，如何为不同投资者匹配 RWA 产品52:58 发行平台是 RWA 生态的枢纽，但 Token 制式不统一是当前最大摩擦55:30 2025 年核心战役：流动性 —— 做市商网络 + 链上链下打通01:01:13 Asseto 产品线全览：Cash Plus（3.8%）、Bond Plus（5-7%）、美股 ETF、私募股权、套利策略01:11:16 链下资产的信用如何锁定：破产隔离 SPV + 三方制衡 + 一比一验证01:13:28 传统基金的多签治理：托管行、基金行政如何制约基金经理，牌照约束力没你想的那么强01:23:13 RWA 投资者最容易踩的坑：流动性陷阱、底层空气、虚假无回撤01:32:15 私募股权 RWA 的特殊风险：退出路口关闭 + 流动性风险 + backstop 机制01:43:43 快问快答：RWA 增幅 > 稳定币，个人持仓全 Asseto，DYOR，未来最大稳定币是 USDT【关于 Asseto】Asseto 是链上收益基础设施平台，致力于将传统金融中成熟的收益策略转化为链上原生资产，重塑资本在数字经济中的流动方式。平台与全球头部资管机构战略合作，产品覆盖货币市场基金、债券基金等，并将拓展至私募股权、私募信贷及结构化产品。Asseto 已获 HashKey 集团战略投资，团队来自摩根士丹利、渣打银行、易方达基金。Asseto的使命是成为链上金融的真实收益层，推动万亿级资本的链上迁移。🔗 官网：asseto.finance📬 联系：关注 @AssetoFinance 获取最新产品动态入门到精通、理解到行动我们是你的稳定币向导我们将深入产业链的每一个环节为你揭示稳定币产业背后的真实故事【主播】Jean：「精通稳定币」主理人，「加密厨房」主厨中本姜：「精通稳定币」主理人，公众号「区块主义」作者，前 Litentry 产品负责人【收听渠道】小宇宙 | Apple Podcast | Spotify I YouTube【欢迎关注】 X：Mastering Stablecoin 通讯：Mastering Stablecoin【BGM】大展鸿图 by 揽佬SKAI ISYOURGOD【声明】本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，个人请自负。在小宇宙查看该单集文稿