EP16 市场涨回来了，然后呢？—— 仓位管理比抄底更重要

过去一个多月，市场大规模反弹，我们的组合从年初到现在录得11.21%的正收益，跑赢标普4.2%，回撤却只有标普的一半。但今天想聊的不是“我们赚了多少”，而是：涨回来之后，你做了什么？这一期，我们复盘了从3月到现在的一系列操作——黄金的短线套利与长线持有如何区分？为什么涨回来之后反而卖掉了韩国、日本、巴西？以及，时隔一年，我们为什么又重新买回了债券？投资的纪律性不仅体现在“跌的时候敢买”，更体现在“涨的时候舍得卖”。该剪的树杈就要剪，仓位管理比账面收益更重要。⏱ 时间轴00:03｜我给你买了债券基金（时隔一年）00:33｜上期回顾：多事之春，市场如gigi所说，果然在4月底恢复01:29｜业绩更新：年初至今上涨+11.21%，回撤只有标普一半04:52｜3月操作复盘：黄金先卖后买06:08｜关键原则：区分战略性持仓和战术性加仓07:00｜抄底成功别忘卖——仓位纪律比账面收益更重要07:35｜军工股：等了很久，4月终于有好价格09:00｜韩国、日本、巴西、台湾：战术性加仓涨回来后套利10:38｜像园丁一样trim仓位11:10｜重磅：重新买回债券12:20｜为什么之前不买？黄金更香13:12｜为什么现在买？黄金波动变大，需要更安静的资产14:25｜复习：国债（馒头）vs 信用债（包子）15:58｜买了什么：新兴市场高息国债+高息企业债17:34｜债券的角色：帮黄金稳住波动18:43｜除了黄金和债券，组合里还有什么？20:30｜美股还是马王，但你的仓位已经够了21:14｜本期ETF清单见show notes22:26｜Rae的总结：三点核心收获先看业绩：又稳又好截至5月8日，年初至今：- 组合收益：+11.21%- 跑赢标普：4.2% ； 与纳指持平（11%+）- 跑赢港股6.8%，跑赢各大欧洲股市更值得注意的数据：- 组合里纳指只占5%，标普只占7%- 回撤只有标普的1/2，纳指的30%> 用更小的风险敞口，跑出了和大盘相当的收益。黄金：短线套利 vs 长线持有3月操作回顾：- 开战后先卖一波黄金（短线套利）- 黄金下跌后分批抄底（战术性加仓）- 涨回来后又卖掉战术性仓位，只保留长期战略仓位关键原则：- 区分“战略性持仓”（长期持有）和“战术性加仓”（短线套利）- 很多人抄到底之后忘了卖，仓位越滚越大- 该trim的树杈就要trim，仓位管理比收益更重要> 黄金今年为组合带来的不仅是收益，更重要的是分散风险、降低波动。其他套利操作3月市场大跌时，韩国、日本、巴西、台湾跌得比美股更狠（韩国跌超20%），我们分批抄底。4月涨回来后，有纪律地卖出战术性仓位，换回约5%现金。> 抄底成功不是结束，涨回来记得回头看：哪些是临时的，哪些是长期的。军工股等了很久，4月8日后终于跌下来，分批加仓，价格很香。作用：对冲地缘不确定性。债券：为什么重新买回来？之前不买：黄金有央行大买家，上限更高，比4%票息的债券更香。现在买：炒比特币的热钱涌入黄金，波动变大，有时甚至和股市正相关。组合里需要一个更“安静”的资产来分散风险。买了什么：短久期高息信用债（新兴市场国债+企业债），久期短、对利率不敏感，稳稳收息。> 找一个“小弟弟”帮黄金稳住波动。组合里还有什么？- 韩国、日本、台湾：科技产业链上游- 铜、铀开采商：AI时代的大宗商品- 巴西：大宗商品出口国- 美国电力：AI算力基础设施- 算法、算力、数据中心等细分赛道> 不是不投科技，而是投美国以外的科技相关资产，既分散美国风险，又不错过行情。📝 本期总结1. 纪律性包括“卖”：跌的时候敢买，涨的时候舍得卖。临时加的仓位，涨回来就要走。2. 仓位管理比收益更重要：该trim的树杈就要trim，别让组合偏离最初的设计。3. 看组合不能只看收益：还要看波动和回撤。回撤小，才能拿得住。4. 全局观念：黄金对冲风险，股票博取收益，债券稳稳收息。哪个不安分了，就换一个。5. 美股还是马王：如果你的美股仓位还不够，现在依然是分批买入的好时机。我们没加是因为已经有了12%-13%的底仓。6.本期提到的ETF：国家/地区股票EWJ iShares MSCI 日本ETFEWZ iShares MSCI 巴西ETFEWY iShares MSCI 韩国ETFEWT iShares MSCI 台湾ETFIEMG iShares 核心MSCI新兴市场ETF能源/基础设施 IXC iShares 全球能源ETFZAP Global X 美国电气化ETFAIPO Defiance 人工智能与电力基础设施ETFURA Global X 铀矿ETF主题/科技 SHLD Global X 国防科技ETFQTUM Defiance 量子计算与机器学习ETFICOP iShares 铜及金属矿业ETF固定收益HYEM VanEck 新兴市场高收益债券ETFEMHY iShares 摩根大通新兴市场高收益债券ETF📌 真实资金的长期投资实验。跌的时候敢买，涨的时候舍得卖。仓位管理，比收益更重要。（节目内容仅为交流分享，不构成投资建议～）