EP16｜雲端成長續強，AI伺服器還沒全數上線——微軟財報透露了什麼重要訊息？《優分析》

微軟取消2GW資料中心專案，主因在於電網接入速度無法跟上建設進度，屬於超額預訂後的調整策略。不過，微軟整體資本支出依然穩健，市場擔憂的下滑情況並未發生。最新財報展望也顯示，短期資產支出如伺服器與晶片的比重將明顯提高，顯示AI伺服器投資正逐步邁向高峰。以本季167億美元固定資產支出為例，約半數用於支持雲端與AI的長期資產，其餘則投入短期資產如CPU與GPU等伺服器設備。 全年來看，微軟2026會計年度資本支出雖持續成長，但增幅將低於2025年度。然而，短期資產與營收高度相關，因AI伺服器運作後才能貢獻實質營收。這也反映在整體產業趨勢中，CSP建設進度將影響AI伺服器出貨節奏。一旦出貨不順，伺服器製造商與上游供應鏈如PCB、散熱模組廠等恐面臨固定成本壓力。 市場擔心的並非未來營收，而是毛利率受影響。因此AI概念股本益比回升難度高，需觀察未來財報中的毛利率與營業利益率表現，若優於預期，才有機會推動評價回升。 .. 🔔優分析產業資料庫https://pro.uanalyze.com.tw/e-com/product-detail/lynch-tengrower .. ⚠️Podcast所提之個股內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負盈虧。 -- Hosting provided by SoundOn