Episode 5 - Stagflation: pourquoi la comparaison avec les années 70 ne tient pas?

On parle de plus en plus de stagflation. Pour nous, la comparaison avec les années 70 ne tient pas : les chocs actuels (tarifs, pétrole) nous paraissent être des chocs d'offre et non de demande, sans boucle salaires-prix qui s'auto-entretient.- Stagflation transitoire plutôt que classique : pression sur les prix et sur la croissance en même temps, mais sans dynamique d'auto-entretien.- L'activité manufacturière mondiale a été soutenue au premier semestre par trois moteurs : un restockage après la déplétion des stocks liée aux tarifs, un restockage de précaution face aux risques de pénurie, et l'investissement IA. Les données d'avril marquent une rupture, en particulier en Chine, en Australie, au Royaume-Uni et en France.- Le choc pétrolier pèse sur le pouvoir d'achat des ménages. Aux États-Unis, cet effet a été masqué jusqu'en avril par les remboursements d'impôts. L'impulsion fiscale s'estompe ensuite, et devient marginalement négative au second semestre.- Les marchés ont déjà intégré la composante inflation des chocs. L'effet sur la croissance commence seulement à apparaître et devrait progressivement prendre le pas dans la lecture des marchés, en particulier si le détroit d'Ormuz reste fermé.Et vous, pensez-vous que les niveaux de taux actuels sont attractifs pour des investissements à moyen/long terme ?N'hésitez pas à nous écrire pour partager vos avis et les sujets que vous souhaiteriez approfondir. [email protected]:Ce podcast a pour seule vocation d'informer les auditeurs et de partager une vision sur l'actualité macroéconomique et les marchés financiers. Les opinions, analyses et commentaires exprimés dans Macro In Motion reflètent exclusivement le point de vue personnel de Philippine Watteaux et de Loïc Cadiou à la date de l'enregistrement, et n'engagent en aucun cas la responsabilité de Gay-Lussac Gestion.Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, ni une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente d'instruments financiers ou de souscription à un produit financier.Les informations diffusées sont susceptibles d'évoluer et peuvent ne pas être adaptées à la situation, aux objectifs de gestion ou au profil de risque de chaque auditeur. Tout investissement comporte des risques, notamment un risque de perte en capital.Ce podcast est la propriété exclusive de Gay-Lussac Gestion, toute reproduction ou distribution est strictement interdite sans l’autorisation préalable écrite de Gay-Lussac Gestion.Pour plus de détails, veuillez consulter notre site internet : ⁠⁠www.gaylussacgestion.com⁠⁠.GAY-LUSSAC GESTION - S.A.S. au capital social de 391 200€Immatriculée au RCS Paris 397 833 773 - Agrément AMF n° GP 95-001 Siège social: 45 avenue George V - 75008 PARIS - France.