Episode 7 - Et si l'IA contribuait moins qu'on ne le pense à la croissance américaine ?

Le marché regarde le CAPEX dans l'intelligence artificielle comme le grand moteur de la croissance américaine. Pourtant, sa contribution réelle au PIB est étonnamment faible.Pour comprendre ce qui porte vraiment la croissance, et y rattacher le dilemme japonais qui occupe les marchés, il faut regarder au-delà du capex.Voici les points clés que nous abordons cette semaine:Le CAPEX dans l'IA a un fort contenu en importations, et les marges sont largement captées par les fournisseurs de la chaîne d'approvisionnement. Ce qui tient réellement la croissance américaine aujourd'hui, c'est l'effet richesse : la hausse des marchés actions soutient la consommation des ménages les plus aisés, dans une configuration où la baisse du taux d'épargne suit la hausse de leur richesse nette. Pendant ce temps, la consommation des ménages les moins riches reste en berne.On observe par ailleurs une accélération simultanée des prix sur les biens, les services et l'énergie. C'est une configuration historique inhabituelle qui précède souvent les récessions, sans toujours y conduire. Les salaires réels américains sont déjà passés en territoire négatif, ce qui pèse mécaniquement sur le pouvoir d'achat.Côté Japon, les autorités multiplient les interventions depuis avril pour défendre le yen autour de 160, sans résultat durable. Le marché a intégré le caractère temporaire de cet outil. La solution rationnelle pour stabiliser le yen passerait par d'autres mécanismes : une hausse plus agressive des taux par la Banque du Japon, ou des mesures favorisant le rapatriement des capitaux.Pensez-vous que les autorités japonaises franchiront le pas vers d'autres mécanismes, ou continueront à compter sur les interventions ?Retrouvez notre analyse avec Loïc Cadiou dans le dernier épisode de Macro In Motion.N'hésitez pas à nous écrire pour partager vos avis et les sujets que vous souhaiteriez approfondir. [email protected]:Ce podcast a pour seule vocation d'informer les auditeurs et de partager une vision sur l'actualité macroéconomique et les marchés financiers. Les opinions, analyses et commentaires exprimés dans Macro In Motion reflètent exclusivement le point de vue personnel de Philippine Watteaux et de Loïc Cadiou à la date de l'enregistrement, et n'engagent en aucun cas la responsabilité de Gay-Lussac Gestion.Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, ni une offre ou une sollicitation d'achat ou de vente d'instruments financiers ou de souscription à un produit financier.Les informations diffusées sont susceptibles d'évoluer et peuvent ne pas être adaptées à la situation, aux objectifs de gestion ou au profil de risque de chaque auditeur. Tout investissement comporte des risques, notamment un risque de perte en capital.Ce podcast est la propriété exclusive de Gay-Lussac Gestion, toute reproduction ou distribution est strictement interdite sans l’autorisation préalable écrite de Gay-Lussac Gestion.Pour plus de détails, veuillez consulter notre site internet : ⁠⁠www.gaylussacgestion.com⁠⁠.GAY-LUSSAC GESTION - S.A.S. au capital social de 391 200€Immatriculée au RCS Paris 397 833 773 - Agrément AMF n° GP 95-001 Siège social: 45 avenue George V - 75008 PARIS - France.