敷尔佳：医用敷料毛利率85%，为什么还要向护肤品寻找增长？

提到敷尔佳，很多人先想到黑膜、白膜。但2026年中报里，化妆品已贡献约73%的收入。医用敷料依然有接近85%的毛利率，公司为什么还要往日常护肤市场走？本期从先做品牌销售、后整合工厂的起点，讲到经销商整顿与直营转型：修复贴积累的信任，怎样延伸到湿敷膜、精华和乳液；自己卖货以后，原来由渠道承担的工作和成本又去了哪里。主线是从特定修复需求中的品牌，走向日常护肤品牌。增长来自更多使用场景，利润取决于产品能否让顾客持续回来。 时间轴：00:04 高毛利的起点；01:30 医用敷料赚的是什么钱；02:48 更多日常需求；04:03 经销商整顿；05:18 直营与卖货成本；06:40 新能力与复购。 主要依据：敷尔佳2026年中报、2025年报、招股说明书及公开投资者关系活动记录。标题85%为医疗器械类毛利率84.85%的圆整，不是综合毛利率。信息截至2026-08-31。本节目不构成投资建议。 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。录音来源：https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Kevin_MacLeod_-_J_S_Bach_Prelude_in_C_-_BWV_846.ogg 许可：https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/