告别丝芙兰，上海家化终结20年合资棋局

二十年美妆合资传奇，正式画上句号！近日，老牌国货美妆龙头上海家化发布重磅公告，宣布以7000万欧元（约5.55亿人民币），清仓出售丝芙兰上海、丝芙兰北京各19%的全部股权，彻底退出深耕20年的丝芙兰中国合资业务。自此，LVMH旗下丝芙兰将全面掌控中国线上线下业务，双方长达二十年的合作彻底落幕。这场离场早有伏笔。作为丝芙兰进入中国的重要合作伙伴，上海家化携手丝芙兰搭建起国内成熟的多品牌美妆零售体系，见证了美妆集合店的黄金时代。但近三年来，两大合资公司持续亏损，拖累公司整体业绩，上海家化对其长期股权投资账面价值已彻底减记至零，账面价值完全清零。此次清仓，并非被动甩卖，而是精准的战略取舍。交易完成后，上海家化将收获约4.74亿元税后投资收益，大幅增厚当期利润、优化财报结构。同时双方达成关键同业竞争协议：未来两年内，上海家化不得布局经营多品牌香化零售店，但可正常运营自有单品牌门店、百货专柜，全力聚焦自有主业。正如公司管理层所言，本次剥离是践行“聚焦核心品牌、聚焦线上、聚焦效率”的核心战略。告别线下多品牌零售赛道，放弃非核心亏损业务，上海家化将彻底摆脱外部合资业务拖累，集中全部资源深耕六神、佰草集、玉泽等自有核心品牌，发力品牌建设与线上渠道升级。从携手入局、共建赛道，到断臂离场、轻装上阵，二十年合作落幕背后，是老牌国货美妆的战略复盘与自我革新。本期我们深度拆解这场5.5亿清仓交易，读懂上海家化的止损逻辑、战略转型布局，以及国货美妆从“合资借力”到“自主突围”的行业大变局。