高盛 vs UBS：亚马逊 Q4’25 财报后的分歧研报对比

亚马逊公布 Q4·25 财报后，股价并未因为业绩本身而下跌，真正引发市场分歧的，是二零二六年高达约两千亿美元的资本开支指引。在这份财报之后，高盛与 UBS 同日发布研报，虽然都维持对亚马逊的 Buy 评级，但对这轮 CapEx 的理解路径明显不同。本期节目，我们不复述财报数据，而是对照高盛与 UBS 的原始研报，拆解两家机构在 AWS 增速、AI 基础设施投资以及回报兑现节奏上的核心分歧。高盛更强调平台级、长期复利的投资周期，而 UBS 则认为这轮投入可能在未来两年内更快体现在 AWS 增速与盈利端。这期内容，聊的不是亚马逊“好不好”，而是当一家公司进入重资产投入阶段时，投资者到底该用多长的时间尺度去理解它。我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。本期内容：主播小柒幕后制作右兜如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090在小宇宙查看该单集文稿