古茗中报：核心利润增长53%，增长资源为什么转向2,000家老店？｜EP53

古茗2026年上半年收入74.70亿元，增长31.9%；经调整核心净利17.30亿元，增长53.3%。同期净增门店只有797家，同比减少37%。 这期节目拆开古茗总部和加盟商的两本账：咖啡机分期进入现金压力最大的第二年，六代店翻新每店还要投入5万至10万元。公司上半年新开1,318家门店，同时调优约2,000家老店；增长资源没有消失，而是先进入了存量门店。 咖啡杯数占比已经超过20%，单店日均总杯量却基本不变；毛利率提高1.83个百分点，主要来自低毛利咖啡机销售减少和费用时点变化。仓覆盖率从76%降至73%，物流成本仍低于全网交易额的1%。这些变化共同检验古茗的加盟网络，能不能把一次门店升级转化成持续经营效率。 主持：林晓溪、顾衡。 我们相信，理解比预测更重要。 信息截至2026年9月3日。本节目不构成投资建议。 主要公开资料：古茗控股2026年中期报告、2026年8月27日公开业绩说明会、公开发行文件及公开跟踪资料。 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。