股市｜有人爆仓，就有人套利：SA vs Citadel

本期节目详述了由利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）创立、专注于人工智能（AI）基础设施领域的高杠杆对冲基金——Situational Awareness LP，以下简称SA——在2026年遭遇的财务崩盘。该基金因在中盘股---即流动性低于大盘股的中小股票上的投资组合高度集中，因此遭遇华尔街空头势力的伏击， 在做空几天后遭到灾难性的“崩盘式平仓”。 这段时间AI和AI基建板块整体市场下行动荡期间，在这种动荡中基金的中盘股的集中持仓形成脆弱点，使做空者如鲨群那样围追堵截。该基金最近的13F财报公开后，做空势力达到最高点，引发SA被银行提告大规模的追加保证金通知（margin call）。 为化解危机，全球金融巨头 Citadel 以流动性提供者的身份介入，通过一笔针对困境资产的大宗交易收购了该基金的公开市场资产，并在48小时内为自身创造了超过10亿美元的利润！尽管SA基金的公开市场股权资产化为乌有，但其持有的 AI巨头Anthropic私募股权未受波及，从而保住了该基金约一半的峰值估值。 分析人士将此事件与 2021年老虎基金的BIll Hwuan 的Archegos基金因为国内的政策突变而爆仓案相提并论，视其为利用高杠杆押注长期结构性趋势所蕴含风险的警示案例。归根结底，相关分析凸显了在经济动荡时期，掠夺性空头交易如何将基金的集中押注转化为结构性脆弱点。