基因测序将成2024第一个“摔倒”的行业？（三）

如果说因美纳剥离Grail（格瑞尔）是将近两年来基因测序行业的“泡沫破裂”推向台前，那么，英瑞特Invitae（英瑞特）的破产则宣告基因测序行业的洗牌倒计时已经开始。回顾基因测序行业历史，进入21世纪，人类基因组计划宣告完成让人类基因测序和基因相关专利的开发极具商业前景。进入第二个十年后，伴随因美纳开发出测序平台，成功将人类全基因组测序成本降到1000美元以下，突破了基因测序下游应用的“成本瓶颈”，让基因组测序大规模渗透进入学术研究、药物研发、临床应用成为可能。尤其是当他们打出一滴指尖血或是一台简单的仪器就能在短时间内测出未来患癌机率或是遗传病风险的招牌，得到全球知名商业大亨、明星们的站台的时候，英瑞特等明星公司也成为资本追捧的对象。  然而，这些公司都忽略了一个共同的问题——变现。通常意义上，新的技术或模式创造了新的市场需求或替代现有产品，才能由此侵占传统产品的市场份额，从而实现变现。但以高通量测序（NGS）技术的突破为基础，基因测序市场就算发展至今都仍然是“筛查”，而非“诊断”，最直接的例子就是在临床上，无创产前基因检测始终是产前筛查的方法，而不是产前诊断方法，始终无法替代羊水穿刺。无创产前基因检测尚且如此，癌症早筛、遗传病基因检测等领域的前景更是难以确定。筛查无法替代诊断，潜在受众群体停留在想象中，市场需求始终不明朗，变现也就形成了基因检测类公司至今都难以打破的“玻璃天花板”。这点从英万特公司2022年财务报表中也可以轻易看出，虽然收入从2020年的2.8亿美元上升到了5.16亿美元，但净亏损也从6.02亿美元扩大到了31亿美元。也就是说，台前是为累积数百万的患者提供服务，幕后却是持续亏损十余年都未突破的经营困境。英万特在产前检测、潜在遗传疾病检测服务上颇负盛名，另一家专注在消费领域的明星检测公司同样如此。该公司其实在2016年就看到NGS未来变现的难题，因此转型于消费者基因检测业务（DTC），并基于此建立起了世界上最大的基因和表型关联数据库，它还将业务扩张到了药物研发领域，先后与辉瑞、基因泰克、GSK等MNC建立了合作。不过，与制药公司的合作虽然为其带来更广泛的收入来源，但DTC业务仍然是该基因检测公司最主要的收入，2021财年到2023财年该公司亏损也从1.84亿美元扩大到3.12亿美元。市场需求不确定、难以变现的困境或许还压不死基因检测公司，但基因检测行业中的问题不只如此，过去扩张的业务难以消化，市场竞争加剧带来的价格战，对于基因数据隐私保护的伦理问题，以及数据分析难度大、成本高等技术瓶颈问题在如今都显露无余，当这些问题叠加在一起，一点风吹草动就能成为压死骆驼的最后一根稻草。2021年以来的资本寒冬让行业明白了一个道理：经济形势一片向好之时，一家公司靠概念可以被估到“天价”，而市场一旦进入下行，难以变现的业务、迟迟不扭转的亏损、充满不确定性的前景都将使其成为第一批“弃子”。英万特公司申请破产保护，另一家基因测序公司的股价也跌到了“历史新低”，想当初二者都曾是投资市场上备受追捧的“炸子鸡”。当然，不只是他们没能扛住高压，因美纳剥离格瑞尔，曾经的空间生物学明星公司已经申请破产，甚至是国内基因检测公司燃石医学、泛生子的裁员等都在佐证这一行业的前景之艰难。不过，基因检测行业并非毫无出路，还是可以看到有国外知名基因检测公司的收入不仅在提高，亏损面也在收窄。这家公司还在三季度调高了自己的2023年业绩指引。其与其他公司最大的不同点就在于对产品变现的重视，这保证了收入与亏损之间的平衡。之前，这家公司还在2022年收购了遗传学公司，这笔收购直接使得该公司在2023年业绩大幅提升。此外，其还与分子诊断公司Qiagen（凯杰）、基因组学公司达成合作。