焦虑的中期财报真相（一）

以数据为镜，方知药企上半年集体承压明显。据统计，2024年上半年，405家医药类上市公司的总收入仅实现了0.18%的同比微增，而归母净利润总额与扣非归母净利润总额则分别实现了0.57%与4%的同比增长，增速均显得颇为乏力。进一步细分至业务领域，各版块的表现更是千差万别。生物制品板块，疫苗行业普遍低迷，智飞生物、万泰生物等龙头企业业绩下滑尤为严重；相较而言，血制品板块在上半年基本维持了增长势头。国内CXO行业亦难掩颓势，不少大中小企业遭遇不同程度的困境，整体市值相距年初也已大幅缩水，市场信心明显受挫。药店今年的日子大不如前，从业绩面看，整体营收有所增长，但净利润却有所下滑。此外，连一向高景气度的中药板块，也出现了业绩普遍承压的现象……纵观生物药板块表现，各细分领域分化严重，有人欢喜有人忧。其中，疫苗领域堪称业绩表现最为黯淡的一隅。数据触目惊心：智飞生物、沃森生物等13家疫苗公司，2024年上半年合计实现收入304.6亿元，同比下滑23%；归母净利润更是大幅缩水至35亿元，同比下滑高达52%。特别是龙头企业、昔日明星企业的表现令人唏嘘。智飞生物营收与净利双降，其中总营收182.58亿元，同比下滑25.31%，归母净利润22.34亿元，同比下滑47.55%，其倚赖的代理产品业务板块毛利同比出现了下滑，业绩压力可见一斑。再比如国产HPV疫苗“一哥”万泰生物，同样遭遇重创，甚至出现断崖式业绩下滑。上半年营收下降67.19%，归母净利润则直接下滑84.7%。疫苗行业在2024年经历的“惨状”，主要归因于新冠疫苗销量的急剧下滑，加之常规疫苗市场同样面临新生儿数量减少、市场存量消化缓慢及产品竞争格局恶化等多重压力，行业整体增长显得尤为乏力。不得不提已然白热化的价格战。今年以来，国产HPV疫苗、四价流感疫苗、狂犬疫苗、肺炎疫苗价格之战均已开启。如国药集团率先打响四价流感疫苗降价“首枪”后，直接引发市场的“鲶鱼效应”，华兰、金迪克等纷纷跟随。价格战背后，实则暴露出了国内疫苗市场部分困境。以流感四价苗为例，困扰相关企业的不仅是价格，还有较低的接种率。有业内人士表示，降价后，市场必然会更激烈，但对中国市场来说，这也是提高大众的重视度、提高流感疫苗接种率的绝佳机会。另外，随着疫苗管理法的深入实施，行业监管将愈发严格，资源将进一步向真正优秀的企业集中。加之考虑到国内疫苗行业正处于重磅产品陆续上市（RSV疫苗、带状疱疹疫苗、HPV疫苗）的阶段，常规品种需要较长时间的医患教育，不少疫苗企业业绩仍将短期承压。医药行业中报披露告落，数据背后所映射的行业景象却不容乐观。想了解它们在上半年的业绩表现及背后的数据趋势，请您下周一接着收听。