九部门发文“救”市，“破产潮”到头了（一）

1月23日，医药商业板块迎来久违的全线飘红，益丰药房、人民同泰、九州通、重药控股在盘中触及涨停。截至收盘，A股医药商业板块的32只成分股中，30家集体走高。带飞这个板块的就一件事：我国首个专门针对药品零售行业的国家级政策文件《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》落地了。从消息面看，1月22日，商务部等9部门联合印发了《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》。意见提出5方面重点举措，包括完善药事服务、创新健康服务、强化应急服务、优化行业结构、规范行业秩序。商务部消费促进司负责人表示，当前，我国医药零售行业正处于创新转型的关键时期，需要推动其从传统药品销售向综合性健康服务转型，强化专业服务、健康促进与应急保供等功能。 如果把时间拨回两三年前，药店被视作医药行业中“确定性较强”的一环：现金流稳定、扩张逻辑清晰、商业模式简单可复制。但进入2024年之后，这种确定性开始松动。从国大药房打响闭店第一枪，此后单体药店、连锁药店关店的消息变得频繁，过去跑马圈地的扩张计划变成了资产出清公告，上市连锁药店龙头业绩发布会上的关键词，逐渐从“门店规模”“门店数量增长”变成“提质增效”“结构优化”与“多元化发展”。对不少连锁而言，当下正是医药零售行业面临多重挑战的关键时期。正是在这样的背景下，这份由九部门联合发布的政策文件，被市场迅速放大解读。医药零售正经历一场深刻的变革。从上市公司披露的数据看，连锁药店的压力已经是行业普遍现状，并且正在以肉眼可见的速度变得更加艰难。以2025年中报数据来看，头部连锁药店的增长几近停滞甚至下滑：一心堂上半年实现营业总收入约89.14亿元，同比下降4.20%；老百姓营收107.74亿元，同比下滑1.51%；益丰药房营收117.22亿元，同比下滑0.35%。营收下滑，盈利端的压力更加集中地暴露出来，一心堂上半年归母净利润约2.50亿元，同比下降11.44%；老百姓净利润同比下滑高达20.86%。腰部连锁的处境则更为分化。以漱玉平民为例，其2025年中报营收约48.81亿元，同比小幅增长1.3%，看似仍在增长，但归母净利润仅0.36亿元；健之佳营收44.57亿元，但仍然小幅下滑。而这一业绩的变化并非刚刚显现，自2024年以来，多家上市头部连锁药店在财报中提到：利润端明显承压。这背后的共性原因高度一致，药品毛利率下降、费用刚性上升、门店边际效益递减。当零售药店被明确允许从“卖药终端”走向“健康服务驿站”，这个行业是否终于迎来了一条可持续的出路？请您明天接着收听。