狂犬疫苗大王背水一战（四）

成大生物的当务之急很明确，寻找下一个增长点。首先，梳理财报等信息，成大生物非常清楚自身危机所在。在2023年年报中，它提及落下的重要一棋是：加大推广力度，提高国内唯一在售的乙脑灭活疫苗的销售量和市场占有率，打造成未来业绩的另一个增长点。当然，也匹配了一些实实在在的举措。2023年，成大生物稳健扩充营销团队，加强专业化建设，积极拓展网络终端，开展市场推广活动，销售乙脑灭活疫苗67万支，同比增长64.52%，乙脑灭活疫苗的终端覆盖率和占有率较去年同期有较大提升。但问题在于，这款产品已上市了10多年，2023年收入也才1.07亿元。但比起人用狂犬病疫苗，乙脑灭活疫苗营收占比实在显得较为微弱。这就不免让人追问，究竟是这款疫苗本身市场前景和空间有限？还是成大生物之前推广力度不够，把重心都放在了狂犬疫苗上？要回答这一问题，必须得了解国内乙脑疫苗市场。目前，国内乙脑疫苗市场主要包括乙脑减毒活疫苗和乙脑灭活疫苗。其中，乙脑减毒活疫苗是国家免疫规划疫苗，但其不良反应较高；而乙脑灭活疫苗虽然费用较高，但不良反应发生率较低‌。在乙脑疫苗方面，中国仅三家生产企业在此布局，成大生物便是其一，拥有中国市场上唯一在售的国产乙脑灭活疫苗；其余两家分别为成都生物所、武汉生物所，均为减毒活疫苗。而之所以明明稀缺，在市场上发挥作用却有限，背后与疾病发展进程与市场需求变化不无相关。公开数据显示，中国乙脑发病率1971年曾高达20.92/10万人。但自乙脑疫苗普及后，1998年起降至1/10万人以下。2007年疫苗纳入国家免疫规划，加之环境改善、防蚊灭蚊及养殖方式转变，乙脑防控成效显著，2015年发病率降至0.046/10万人。虽2016～2018年略有回升，但2019～2022年持续下降，2022年达历史最低0.104/100万人，病例死亡数及死亡率亦呈下降趋势。这意味着乙脑已在我国得到有效控制。换言之，目前，乙脑疫苗市场较为成熟且高度集中，且需求量已被满足。加之近几年中国新出生人口呈下降趋势，这同样会导致新生儿免疫需求降低。虽然从国内外疫苗产品的技术特点和迭代趋势来看，国内乙脑疫苗市场存在着对灭活疫苗需求增加趋势，但从现有占比来看，市场仍主要被减毒苗占据，这或亦是当前鲜有新企业加入的原因所在。种种因素来看，随着成大生物将产品逐步导入市场以及加大推广力度，似乎有望提升乙脑灭活疫苗销售额，将为其业绩提供一定支撑，但空间有多乐观，还值得商榷。就在今年8月，成大生物冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）上市申请获CDE受理，成为管线中目前有望最快获批的疫苗。虽然由于成本高、制备难度大、产量有限等技术挑战，人二倍体狂犬疫苗在国内市场占比较小，但因安全性高，呈现出显著的替代趋势，被视为狂犬疫苗的主要发展趋势之一。据预测，到2030年，国内狂犬病疫苗市场规模将达到172亿元，其中人二倍体细胞狂犬病疫苗市场规模有望达到101.8亿元。这或也是为什么如成大生物、智飞生物等一众疫苗企业在此押注的关键原因所在。当狂犬疫苗市场格局将会“变坏”已成定局，疫苗逻辑，似乎一个接一个正在崩塌，接下来该当如何？难道疫苗企业以后都要过苦日子了吗？请您明天接着收听。