La chica ye ye - 04/12/2023

Siguiendo la tendencia al alza de las últimas semanas, se pone el broche de oro a noviembre con una subida media en bolsa europea de 1.06%, el S&P un 0.77%, el Nasdaq un 0.10%, la renta fija se apreció un 1.48%, con el usd subiendo un 0.5% y el oro apreciándose un 3.57% hasta nuestros niveles objetivos de 2.070 usd/onza. Los mercados descuentan un ‘aterrizaje perfecto’, en la que la bajada de inflación permitirá que bajen los tipos sin romper nada. Los datos macros muestran el ISM manufacturero de USA en contracción; la deceleración de ingresos y consumo, como consecuencia del mercado laboral actual; la venta de viviendas tampoco fue positiva. Por lo que el libro de la Fed mostraba un mes de noviembre con ralentización de actividad. El positivismo del mercado también venia dado por los discursos de la Fed, que se entendían como un alto en la subida de tipos. Los inversores y su miedo a no anclar su dinero a tipos altos hacen que inviertan tanto en deuda (USA) como en una bolsa que no para de subir. Los datos de los últimos días muestran el ‘PCE’ en USA en 3,5%, con la inflación en la Eurozona bajando hasta el 2.4% y la española en el 3.2% (la subyacente se mantiene en 4,5%). Aunque esperamos repuntes del 0,5% por factores energéticos. En Europa el desempleo se situaba en el 6.5% con el cado alemán mostrando los niveles más altos de los últimos dos años y medio (5.9%). En esta semana el plato fuerte debe estar el viernes en el desempleo de USA. Con tasa de desempleo en el 3.9% se espera que el fin de las huelgas sindicales en el sector autos lleve a un mejor dato. Será sumamente importante ver en que punto toda la movilización de liquidez en USA desde el repo día a tramos más largos, corriendo por anclarla a tipos altos, da signos de parón. Por ahora, desde la Casa seguimos sin querernos enterar que el mercado nos quiere de verdad.