乐舒适：非洲纸尿裤销量第一、净利率21%，真正的优势为什么不是低成本？

二零二四年，乐舒适在非洲纸尿裤市场的销量份额达到20.3%，排名第一；按收入计却以17.2%排在宝洁之后。二零二五年，公司毛利率35.9%，与多家全球同行大致相近，净利率却达到21.4%。本期从“先贸后工”讲起，拆解约2500家批发商和经销商怎样带来低返点、短账期和仅0.44%的广告费用率；也进一步讨论三层增长：提高非洲渗透率、把渠道模式复制到拉美，以及让卫生巾和湿巾沿着同一张网络增长。未来能否从非洲纸尿裤龙头变成新兴市场卫生用品平台，要看低广告、短账期和低返点能否一起复制。信息截止：2026-08-27。本节目不构成投资建议。