连锁药店终极焦虑（一）

连锁药店的日子，越来越难过了！在924疯涨行情中，SW药店板块（益丰药房、大参林、老百姓、一心堂……）虽代表医药商业出战，却仍旧无法挽尊——医药商业不受投资人欢迎已成事实。上半年，药店不仅成为股价下跌的重灾区，很多公司难掩下滑窘境，就连背靠央企的国大药房也未能撑住，净利润骤降104.81%。就在前不久，一则“大批药店主动退出医保”的消息，再次将行业情绪降至冰点。可以不夸张地说，2024年大有可能成为医药零售发展的滑铁卢之年，进入存量时代。这件事并不简单。往好了想，这是零售药店们未雨绸缪，转变经营模式，主动降低对医保药品的依赖；然而眼前更残酷的现实却是，靠销售医保药品获取高利润的日子逐渐成为历史。医保药品带不来高利润，反而深受医保政策钳制，生存压力正在倒逼连锁药店主动退出。更为致命的是，有数据分析指出，药店的客流已下滑至生存临界点。诚然，药店这一关不好过，但仍然有破局的希望。益丰药房是一家值得研究的公司，其是今年上半年唯一一家营收、净利双增的上市连锁药店，其归母净利润增长幅度达到了双位数（13.13%）增长。回溯连锁药店行业发展至今，公开数据显示，截至今年上半年，我国药店总量已经突破70万家。大参林、一心堂、老百姓、益丰药房四大上市连锁药店的门店数量也再次创下历史高峰，进入“万店时代”，其中以大参林的门店数量最多，高达16151家，其上半年新增门店量也是行业之首，达到2077家。然而，这仅仅是药店们资本扩张游戏中，牺牲经营业绩，换来的虚假繁荣。在行业层面，前有政策钳制，后有竞争加剧，这让零售药店备受“关店潮”席卷的同时，更是陷入了客单价下滑，客流萎缩的泥沼。零售药店为何沦落至此？可以说是，成也扩增，败也扩增。连锁药店“地盘”扩张速度与客流需求的失衡。扩增是必然的。连锁药店的扩张其实与社会环境、政策导向、资本运作以及企业自身增长需求等因素缺一不可。市场环境上，过去十余年间，我国城镇化率高速提升，给了以居民区为服务单位的单体药店成长的基础。2021年，政策端又提出：到2025年，实现药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%。同一时期大规模开展的集采，使得不少企业更加重视药店终端，让急速扩张所带来的规模效应成为连锁药店企业用市场份额、门店规模换取与药企议价权的主要筹码，同时也是他们过往几年业绩增长的主要来源。2020年开始的疫情，公众对于线上购药需求的催化，单体药店生存空间不断被互联网医药电商所挤压，这又成为行业整合的催化剂。连锁药店的日子不好过，益丰药房如何一枝独秀？它的经营模式能否延续，能否被同类企业复制？请您明天接着收听。