量化基金经理“进化能力”：拆解民生证券报告的“失误修正”与“迭代效率”

20250821-民生证券-量化专题报告：基金经理进化迭代能力刻画与选基 摘要 本报告旨在通过行为金融学视角，深入探讨基金经理的经验水平如何影响投资决策，并基于此构建“失误修正”和“迭代效率”因子，以识别能够从过往经验中学习并持续提升超额收益的基金。研究发现，虽然学术界对经验丰富的基金经理是否更容易出现“过度自信”和“损失厌恶”存在分歧，但普遍认为基金经理的经验会影响其业绩。报告通过分析国内公募基金经理的实际操作，发现其受负面心理影响较低，且在面对亏损时，若能修正失误并实现策略迭代，则能产生持续的超额收益。基于此构建的“经验迭代”组合策略，长期表现稳定，超额收益主要来源于选股能力，且行业配置均衡。 1. 基金经理投资经验对投资决策的影响 1.1 学术研究观点 学术研究普遍认为基金经理的经验水平会显著影响其投资决策特性，但具体结论存在分歧： * Lukas Menkhoffa, Ulrich...去小宇宙查看完整单集简介 前往小宇宙评论区与主播互动