迈富时②：从SaaS订阅到Token计费，AI项目怎样变成年年收钱的产品？｜EP73

迈富时的AI转型先让一门订阅生意变得更像项目公司：纯订阅收入占比从接近90%降至约50%；2026年上半年，AI应用收入也有一半在项目验收等某一个时点确认。 企业客户不是购买一个聊天机器人账号，而是要求AI进入营销、销售、客服和经营流程。迈富时先用交付团队完成项目，再把行业知识、数据结构和工作方法沉淀成产品。康师傅的合作从约50万元试点扩展到约1,500万元年度预算，展示了单一场景怎样进入更多部门。 GEO的一万元入门方案和点数消耗，让Token收费变成一笔可以理解的交易。当前Token收入占比约14%，而公司又融资约5亿港元建设自有算力。项目能否减少重复交付、客户能否持续购买Token、使用量能否覆盖折旧，决定这次转型最终是更重的项目生意，还是可以年年收费的产品。 主持：林晓溪、顾衡。 我们相信，理解比预测更重要。 信息截至2026年9月3日。本节目不构成投资建议。 主要公开资料：迈富时2025年年度报告、2026年中期业绩公告、2026年配售公告及公开公司交流。 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。