米国関税シフトの衝撃：Section 122への移行と18ヶ月の市場シナリオ

今回のエピソードでは、2026年2月に起きた米国の劇的な関税政策のシフトと、それが今後18ヶ月の経済や株式市場に与える影響について深掘りします。米国最高裁がIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく広範な関税を違法と判断した直後、トランプ政権はSection 122（通商法第122条）を利用した最大150日間の「世界一律関税」へと即座に枠組みを付け替えました。関税が単に「消滅」するのではなく、新たな法的枠組みへの移行によって不確実性が高まる市場の最新動向を分かりやすく解説します。【主なハイライト】10%か、15%か？ 政策のズレがもたらす混乱 ホワイトハウスの公式文書（2/24発効）では一律10%とされたものの、翌日に大統領が最大許容枠である15%への引き上げを表明しました。この「法令と政治メッセージのズレ」が企業の実務や市場に与える不確実性について解説します。最大1,750億ドル規模の「返金」リスク 最高裁判断により、過去の関税に対する巨大な返金請求が争点化する可能性があります。これが企業のキャッシュフローの追い風になるのか、それとも長期的な不確実性につながるのかを検証します。明暗が分かれるセクター・銘柄 USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）適格のサプライチェーンや、関税除外となるエネルギー・医薬品・特定素材などは相対的な恩恵を受けやすくなります（例：Nucor、Expeditors Internationalなど）。一方で、輸入比率が高く除外されにくいアパレル、家具、低価格日用品（例：Nike、Target、Wayfairなど）を直撃するコスト増のリスクを分析します。今後のシナリオと「150日の崖」 Section 122による措置は150日間（7/24まで）で期限を迎えます。その後、議会による延長が行われるのか、あるいはSection 301（不公正貿易）やSection 232（国家安全保障）の調査を利用して国・品目別に関税が再構築されるのか、メインシナリオと観測ポイントを整理します。投資戦略の再構築や、サプライチェーンのボラティリティに対する備えとして、今後の「関税の行方」を理解するための必聴エピソードです。