蜜雪集团：卖的不是奶茶，是一套低价供应链

蜜雪集团表面上卖的是两元冰淇淋、四元柠檬水，真正赚钱的却不是门店零售。品牌和加盟体系锁定终端需求，总部再用规模采购、自有产能、仓储物流和设备供应，把几万家门店变成一张持续补货的订单网络。 二零二五年，公司收入三百三十五点六亿元，归母净利润五十八点八七亿元，全球门店接近六万家。规模仍在增长，但这门生意最终受两个数字约束：门店数与单店效率。国内密度提高后，新店会不会分流老店？海外能复制供应链，却能不能复制选址和本地运营？幸运咖与鲜啤福鹿家，究竟是第二曲线，还是仍待验证的能力迁移？ 核心判断是：蜜雪更像一家用加盟品牌锁定需求的供应链公司。它最强的能力，不是把成本优势全部留成更高毛利，而是转化成消费者能感受到的低价。未来价值要看门店数乘以单店效率，新品牌和海外则必须用真实经营数据逐条验证。 时间轴：00:00 开场；00:53 商业模式；02:06 供应链；03:14 低价；04:27 加盟风险；05:29 增长算术；06:38 国内密度；07:45 新品牌；08:56 海外；10:03 毛利率与现金；11:25 中报验证。 信息截止：2026-08-06。本节目不构成投资建议。