明略科技：AI Agent收入增长606%，为什么规模越大越需要垫钱？

明略科技做了近二十年广告监测。2026年上半年，公司收入7.60亿元，同比增长18%；其中AI Agent相关的智能体化服务收入1.71亿元，增长605.7%，贡献了全部收入增量的126%。同期经营现金流净流出1.95亿元。 这期节目从一处战略转折开始：2025年10月的招股书还强调公司保持中立、不参与媒体购买；十个月后的中期公告已经写明，明略控制内容营销采购，并以主要责任人身份确认收入。公司从出售广告测量工具，走进了内容采购、流量交易和效果交付。 总额法把替客户采购的内容和流量同时计入收入与成本。增长因此可以很快，但新增一元收入目前只对应约0.26元新增毛利。明略原有的数据、资质和测量能力，能否提高投放效率、缩短回款周期，决定这次AI Agent转型最终留下的是收入规模还是利润。 主持：林晓溪、顾衡。 我们相信，理解比预测更重要。 信息截至2026年9月3日。本节目不构成投资建议。 主要公开资料：明略科技招股章程、2025年年度业绩公告、2026年中期业绩公告、公开业绩交流及公开关连交易文件。 片头片尾音乐：J. S. Bach《Prelude in C, BWV 846》；演奏：Kevin MacLeod；CC BY 3.0。录音经过裁剪、无变调加速、均衡、响度及淡入淡出处理。